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2026年2月13日，恒生指数公司宣布恒生指数成份股数量将从88只增加至90只。新纳入的三档股票为宁德时代（03750.HK）、洛阳钼业（03993.HK）和老铺黄金（06181.HK） ，中升控股（00881.HK）被剔除出恒生指数。

恒生中国企业指数方面，成份股数目维持50只不变，新纳入贝壳-W（02423.HK）和地平线机器人-W（09660.HK），剔除了华润啤酒（00291.HK）与蒙牛乳业（02319.HK）。

恒生科技指数本次成份股没有变动，依旧维持30只。上述所有变动将于2026年3月6日收市后正式实施，3月9日起生效。

公布后的首个交易日，市场立即做出正面反应。2月16日，宁德时代H股股价上涨超过3%，洛阳钼业H股与老铺黄金涨幅均超过6%。而被剔除的中升控股股价则应声下跌逾2%。这一涨一跌之间，清晰展现了指数成份股调整对市场短期定价的强大影响力。

新经济股占比达半

中金公司研究部资料显示，调整后恒生指数中「新经济」板块的市值占比从48.9%小幅回升至50.0%。这个数字重新站上了半数关口。资讯科技业与工业的占比提升尤为明显，分别从14.9%和10.0%增加至15.9%与10.9%。

与之相对，金融业以及公用事业及电讯业的权重则出现下滑，从34.3%和6.2%降至32.4%和6.0%。金融板块长期主导恒指的格局正在被一点一点地稀释。恒生指数公司早在2021年就提出要在2022年中前将成份股增加至80只，并最终固定在100只。目前的扩容进度虽然慢于预期，但方向始终明确，那就是降低指数对少数重磅金融股的依赖。

宁德时代作为全球动力电池龙头企业，其H股的纳入具有强烈符号意义。它代表著新能源与高端制造这两个关键赛道在恒生指数中获得了与其产业地位相匹配的席位。洛阳钼业的入选则凸显了与能源转型相关的关键矿产的战略价值。

而老铺黄金的入局，看似突兀，实则精准捕捉了消费领域的新趋势。这家以古法金为特色的珠宝商，并非传统的周期股。它兼具黄金的保值属性和高端消费品的品牌溢价。2026年以来，老铺黄金股价累计涨幅接近两成。其凌厉的走势早已引起了市场关注。

指数调整的背后，是规模庞大的被动资金必须进行的相应调仓。根据测算，洛阳钼业、宁德时代和老铺黄金预计将分别带来约1.5亿、1.1亿与0.85亿美元的被动资金流入。其中，洛阳钼业所需的被动资金买入时间最长，预计约1.3天。老铺黄金的流入时间约1.0天，宁德时代约为0.7天。

有进必有出。由于权重被稀释，汇丰控股（00005.HK）与中电控股（00002.HK）预计将面临5.0亿与0.5亿美元的被动资金流出。互联网与传媒、资本货物以及金属与采矿板块预计将获得最多被动买盘。而银行、能源及科技硬体板块则可能出现最大资金流出。这种大规模的资金迁移，会在短期内改变相关股票的供求关系。

被动资金的流向为投资者提供了一份清晰的市场选股清单。资金流入的板块，往往代表著指数编制机构眼中未来的产业方向。它们要么是行业龙头，拥有足够大的市值和流动性。要么是代表新兴生产力，拥有较高的成长性。以老铺黄金为例，其独特的“一口价”定价模式和文创属性，使其在黄金饰品行业中走出了独立行情。

5.5亿美元资金流出汇丰中电

恒生指数的调整，不仅是一场成分股的换血，更是一次市场定价权的再分配。对于普通投资者而言，理解这种调整背后的产业逻辑，远比追逐短期的“指数效应”更具价值。

新纳入指数的公司通常会在生效日前迎来被动资金的买入，股价获得短期支撑。这种效应在洛阳钼业、宁德时代和老铺黄金身上已经得到初步验证。但长期走势终究要回归基本面。对于已经持有或打算买入这些新晋蓝筹的投资者，需要区分交易性机会与配置性机会。

洛阳钼业（03993.HK）作为资源品龙头，其业绩与大宗商品周期密切相关，波动性较大。宁德时代（03750.HK）则是新能源领域的压舱石，受益于全球能源转型的大趋势。老铺黄金（06181.HK）作为消费赛道的新贵，兼具黄金保值和品牌消费双重属性，其持续提价能力是观察其品牌护城河的关键。

此外，恒生国企指数新纳入的贝壳-W（02423.HK）和地平线机器人-W（09660.HK）同样值得留意。贝壳代表了房地产存量时代的服务平台，而地平线则是智慧驾驶晶片的核心标的。它们分别对应著地产新模式和汽车智慧化两大趋势。华泰证券在其港股策略中建议，投资者应重点关注负面因素集中定价后的半导体、低位景气改善趋势延续的特色消费等领域。这一思路与此次指数调整的方向不谋而合。

从板块配置的角度看，恒指新经济占比重回50%以上，强化了科技和工业板块在港股中的主线地位。投资者可以通过均衡配置相关领域的龙头公司来分享增长红利。例如，在资讯科技领域，除了腾讯控股（00700.HK）等巨头，此次未被调整的恒生科技指数成分股中，也包含大量优质互联网和硬科技公司。

在工业制造领域，除了新晋的宁德时代，原有的比亚迪股份（01211.HK）等也是重要标的。在消费领域，除了老铺黄金，泡泡玛特（09992.HK）等IP消费股同样表现出色。构建一个涵盖不同新经济赛道的投资组合，或许比单押某一支指数调整受益股更为稳妥。

新经济蓝筹引领未来

回顾此次恒生指数调整，可以清晰地看到港股市场正在经历一场深刻的供给侧改革。从88只到90只，增加的不只是数量，更是经济的宽度。宁德时代、洛阳钼业和老铺黄金的入局，为这个百年市场注入了新能源、新材料和高端消费的新鲜血液。

霸菱在其报告中指出，中国的科技发展、产业转型以及体验式消费的结构性机会，正为中港股市提供丰富的投资机会。恒生指数的此次调整，正是对这些大趋势的一次指数层面的确认。新经济市值占比重回50% ，可能只是一个开始。随著更多代表新质生产力的企业在香港上市，这个比例有望继续提升。恒生指数编制目标最终定格在100只成份股，剩余的10个席位，无疑将成为未来一段时间新经济龙头角逐的焦点。

对于港股市场而言，这种优胜劣汰的机制是保持活力的关键。它迫使上市公司必须持续提升自身竞争力，以维持在指数中的一席之地。对于投资者而言，则需要与时俱进，不断更新自己的选股框架。单纯依赖金融地产的老套路已经过时，理解科技创新周期、把握消费变迁脉搏，将成为在港股市场获得长期回报的必修课。

此次调整将于3月9日正式生效。届时，市场将再次见证尾盘竞价阶段的成交量异动。但喧嚣过后，真正决定这些公司去留的，依然是它们的基本面表现。洛阳钼业能否在资源周期中保持韧性，宁德时代能否引领技术反复运算，老铺黄金能否持续赢得消费者的青睐，这些才是问题的核心。

‌$CATL(03750)$  ‌‌$LAOPU GOLD(06181)$  ‌‌$CMOC(03993)$  ‌‌$BEKE-W(02423)$  ‌‌$HORIZONROBOT-W(09660)$  ‌