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就在一个月前，黄金和白银市场经历了一场惊心动魄的暴跌，令投资者措手不及。然而，这场突如其来的抛售被证明是“过度反应”，市场迅速完成V型反转。随着尘埃落定，黄金重返高位，白银紧随其后，一个关键问题摆在投资者面前：究竟是等待下一次深度回调，还是现在就应该入场？

创纪录业绩：Agnico Eagle 交出亮眼答卷

在贵金属牛市中，加拿大最大黄金生产商 Agnico Eagle Mines (TSX: AEM) 交出了一份令人瞩目的成绩单。公司发布的2025年财报显示：

• 净利润飙升至 $44.6亿（合每股 $8.89），相比2024年的 $19亿激增 135%；

• 营收增长44%，达到 $119.1亿；

• 黄金产量达到 345万盎司，完美达成年度目标；

• 黄金矿产储量创下历史新高，截至年底增至 5540万盎司，同比增长2.1%，主要得益于成功勘探以及收购 O3 Mining 后首次计入的 Marban 矿床；

• 季度股息从每股40加分提高至 45加分，新股息将于2026年第一季度生效。

“Agnico Eagle 从未像现在这样处于有利位置，我们拥有历史上最强劲的资产负债表，”公司总裁兼首席执行官 Ammar Al-Joundi 在声明中表示。更值得期待的是增长前景。Al-Joundi 透露，现有项目管道有望在未来十年内将年产量提升20%至30%，这意味着到2030年代初，公司年产量将突破 400万盎司。

BMO 分析师 Matthew Murphy 也对该公司的前景表示乐观。他指出，Malartic、Detour Lake、Upper Beaver 和 Hope Bay 等项目在未来十年内每年可增加70万至100万盎司的产量，推动公司在2030年代初突破400万盎司大关。

战略转向：并购窗口再次打开？

Al-Joundi 在业绩电话会议上释放了一个重要信号：公司对并购持开放态度。“当我们在并购方面看到能够创造每股价值的机会时，我们愿意采取行动——而且我们确实采取过行动，”他表示，公司对市场上的各类资产有“非常深入的了解”。

这一表态意味着这位传统上对交易持谨慎态度的 CEO 采取了更积极的策略。就在去年9月，Al-Joundi 曾警告不要仅仅因为金价高企而进行“不负责任的并购”。如今，随着金价持续创纪录，矿商现金储备充足，利润率达到历史高点，Agnico Eagle 显然准备在机会出现时果断出手。

估值与风险：还有上车机会吗？

尽管 Agnico Eagle 股价已从1月底的低点大幅反弹，过去一年累计涨幅达到 104%，市值突破约 $1030亿，但这是否意味着错过了最佳买入时机？从估值看，该股往绩市盈率约为 30.9倍，高于许多同行。这是该股目前最大的缺点。然而，对于那些愿意为质量买单的投资者而言，这或许不是障碍。

考虑到黄金作为长期对冲工具和多元化资产的角色依然稳固，加之央行持续购金和降息预期，分析师认为没有理由放弃黄金。尤其对于 Agnico Eagle 这样的行业巨头——资产主要集中在加拿大和澳大利亚，地缘政治风险相对较低，叠加优秀的管理团队和勘探潜力——它被视为“安心之选”。