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利润腰斩、电动急停，本田还有机会吗

本田正经历一场经营危机。最新财报显示，营业利润同比跌超六成，汽车业务连续三季度亏损。稳住账面的是摩托车业务，其利润率近19%，而汽车业务同期亏损超1600亿日元。以造车为本的企业，却靠两轮填补四轮窟窿，这种结构性失衡已难用短期波动解释。

利润骤降原因有二。美国关税带来近3000亿日元额外成本，电动化调整导致超2600亿日元资产减值。本田强调，剔除这两项后业绩仍稳健。但二者皆非意外，关税是地缘博弈延续，电动化投入是自主战略选择。归因于外部环境，回避了自身节奏失当的检视。

正因如此，本田对电动化踩下刹车，投资缩减三成，与通用终止合作，重心向混动回归。关键是，这一收缩是喘息还是退坡。若只因资金承压放慢进度，电动化格局成形之际，本田靠什么维持竞争力。

最值得警惕的是中国市场。本田在华销量五年从162万跌至64万，缩水近百万。这非周期调整，而是战略空间收窄。混动虽能贡献利润，但中国市场节奏从不等人，电动化窗口不会永远敞开。本田能否卷土重来，不取决于后撤速度，而在于转身的决断力$小米集团-W(01810)$ $宁德时代(300750)$ $上证指数(000001.SH)$