社区

中国的「十五五」规划（2026–2030年），可以看作是中国式现代化从「打基础」走向「全面发力」的关键五年。一方面，要延续前期稳增长、保就业、防风险的底线思维；另一方面，政策重心明确转向「新质生产力」、科技自立自强、绿色低碳与数字经济，并强调扩内需与改善民生。中央已在《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中定调：要建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济，前瞻布局未来产业，在激烈的国际竞争中赢得战略主动。

对投资者来说，「十五五」是未来五年甚至更长时间 A 股与港股结构性行情的「政策底色」。下面从三条主线总结这份规划的核心方向，并梳理出部分具代表性的 A 股及港股龙头公司。

「十五五」的第一个关键词，是科技与产业升级。官方文件把「建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基」放在战略任务的第一条，明确提出要加快打造自主可控的产业链供应链，强调科技自立自强、前瞻布局人工智能、量子资讯、生物制造等未来产业。同时，中央经济工作会议将「全面实施『人工智能＋』行动」写入部署，人工智能被视为带动数字中国和新质生产力的核心引擎。

在这条主线下，最直接受益的是半导体、算力基础设施与数字经济相关板块。A 股方面，国产半导体设备和材料承担着「补短板」和国产替代的重任，例如半导体设备龙头 北方华创，近年在刻蚀机、薄膜沉积等关键设备上持续突破，被多家机构视为国产装备的「旗舰」，业绩增长亦明显受益于下游客户扩产与 AI 算力需求。另一家代表性企业是 中微公司，专注刻蚀与 MOCVD 等高端设备，已进入全球头部晶圆厂供应链，典型地对应「卡脖子」环节国产化。

在算力与新能源交叠处，动力电池与储能已被视为广义「算力基建」的重要组成：一方面支撑新能源车与储能，另一方面也逐步切入数据中心与 AI 基础设施用电。全球电池龙头 宁德时代 在动力电池与储能电池出货量上长期居世界第一，并加速海外产能布局，被多家报告界定为「电池板块绝对龙头」。

数字中国与人工智能亦是「十五五」明确加码的方向。官方多次提到，要在「十五五」时期完成数字中国建设从数字化向「数智化」跃升，算力、算法、数据被视为新型基础设施的核心要素。([国家发展改革委员会][6]) 港股中，云计算与 AI 生态较为完整的互联网巨头，如 腾讯控股、阿里巴巴-SW，以及布局 AIoT 与智能终端的 小米集团-W，都直接处于「人工智能＋」与数字中国的政策主线上。而晶圆代工龙头 中芯国际 作为内地最重要的晶圆制造平台之一，既是自主可控产业链的关键环节，也是恒生科技指数的重要成份股之一，近期业绩显示随著产能利用率回升，收入与盈利同步改善。

整体来看，科技与新质生产力主线下，A 股更偏向「硬科技」供给端（设备、材料、核心零部件），港股则在互联网平台、晶圆制造与部分成熟制程上更具代表性。投资层面需留意的是，政策支持不等于估值无上限，真正具备技术壁垒、现金流质量与国际竞争力的企业，才有望穿越科技与政策周期。

双碳目标：新能源汽车、光伏与绿电

另一条清晰主线是「绿色低碳」。从「十四五」到「十五五」，碳达峰、碳中和始终是宏观政策的长期锚定目标，「十五五」规划建议在能源、交通、产业结构中持续强调绿色转型与节能降碳，并把新能源汽车、绿色消费等写入扩内需与高质量发展的重要抓手。

新能源车板块，已在政策与产业化的推动下形成全球竞争优势。A 股与港股市场共同拥有整车龙头 比亚迪股份，其业务涵盖新能源汽车、电池与光伏等全产业链，在中国新能源车市场连续多年保持销量第一，并积极拓展海外市场。在「十五五」将智能网联汽车列为万亿级消费重点布局的背景下，产业链中具备技术与规模优势的电池与零部件企业，同样具备政策与需求双重支撑。

在新能源发电领域，光伏与风电仍然是能源转型的主力。A 股光伏行业龙头如 隆基绿能、通威股份，虽然在 2025 年受到行业供需错配和价格「内卷」影响，出现较大幅度业绩预亏，但其在技术路线、市场份额与全球供应链中的核心地位仍旧突出，行业去产能、提门槛的政策一旦落地，龙头企业反而有望凭借成本与品牌优势进一步提升集中度。

港股侧，新能源与绿电更多体现在上游资源与公用事业板块。例如锂资源龙头 赣锋锂业 在锂盐与锂电产业链中占据重要地位；风电与绿色电力则有 龙源电力、新天绿色能源 等被多家评选列为「新能源股」代表。在双碳目标与「十五五」对绿色能源与电力体制改革的持续部署下，具备资产规模与运营效率优势的龙头公用事业公司，可能长期享受相对稳定的现金流与政策红利。

需要提醒的是，新能源行业本身具有明显周期性与政策敏感性：产能扩张期容易出现「高景气＋高估值」，随后往往进入价格竞争与出清阶段。对投资者而言，更重要的是在景气波动中辨别出成本曲线最低、技术储备扎实、国际化程度更高的企业，而不是单纯追逐短期风口。

健康中国与生物医药

「健康优先」是「十五五」规划的另一个亮点。规划建议提出，要实施健康优先发展战略，从公共卫生体系、分级诊疗、公立医院改革，到支持创新药与医疗器械发展，再到数位医疗与生物制造，都给出了较为明确的方向。官方亦明确，将在「十五五」期间大力支持生物制造产业创新发展，推动医药产业由「跟随式创新」向「系统性创新」转型，并通过优化集采与支付政策，引导行业从「拼价格」走向「拼价值」。

A 股市场中，高端医疗器械与创新药企业是这条主线的核心受益者之一。例如医疗设备龙头 迈瑞医疗 在监护、影像与体外诊断等领域具备全球竞争力，已被纳入多个生物科技指数成份；创新药龙头如 恒瑞医药，在肿瘤、免疫等领域拥有丰富管线，亦积极推进海外授权与国际合作。相关研究指出，「十四五」期间国内获批创新药数量快速增长，「十五五」更强调由「量」向「质」的转变，国内生物医药创新已成全球重要力量。

港股方面，生物科技与 CRO/CDMO 是「健康中国＋全球医药外包」两条主线的交集。恒生生物科技指数成份股中，包括生物制药与创新药服务龙头，如 药明生物、信达生物 等，被多家报导视为内地创新药与大分子药物的重要平台。在「十五五」强调生物制造、创新药国际化与国际监管接轨的背景下，具备国际客户与研发能力的港股医药龙头，有望同时受惠于内地政策支持与海外合作需求的扩大。

不过，医药板块一方面高度受政策影响（集采、支付方式改革等），另一方面研发周期长、失败率高，个股分化极大。对于普通投资者而言，与其押注单一早期研发标的，不如优先关注现金流相对稳健、研发管线多元、已有多款产品成功商业化的「平台型」企业，并且充分尊重自己的风险承受能力。

(本文仅代表作者观点，不代表《成报》或《金星汇》财经周刊立场及不构成销售建议)

‌$Longi Green Energy Technology Co.,Ltd.(601012)$  ‌‌$SMIC(00981)$  ‌‌$XIAOMI-W(01810)$  ‌‌$BABA-W(09988)$  ‌‌$Alibaba(BABA)$  ‌‌$TENCENT(00700)$  ‌