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在这四家公司中，AppLovin（APP）最有可能引领复苏，而Nebius（NBIS）具备最高弹性但风险也最大。

AppLovin的复苏逻辑最为坚实。其Q3营收同比增长68%达14亿美元，调整后EBITDA利润率82%，已实现从"叙事股"到"盈利引擎"的蜕变。关键在于其AI广告引擎AXON 2.0不仅未被AI代理威胁，反而本身就是AI颠覆者——通过自服务平台向电商领域扩张，广告客户支出周环比增长50%。与被动防御的SaaS公司不同，AppLovin利用AI主动创造增量市场。尽管股价已从高点回调46%，但Q4指引营收15.7-16亿美元（环比增长12-14%），若财报验证电商扩张与游戏广告双轮驱动，估值修复空间巨大。其风险在于广告科技周期性及平台扩张执行，但当前27倍前瞻PE已部分定价这些担忧。

Cloudflare（NET）紧随其后，作为AI基础设施的"卖铲人"，其Q4指引营收5.885-5.895亿美元（同比增长28%），目标2026年Q4实现30亿美元年化营收。不同于应用层SaaS，Cloudflare提供AI模型运行所需的边缘计算与网络安全基础设施，属于"AI赋能"而非"被AI替代"的类别。但28%的增速较前期有所放缓，且估值仍处高位，复苏力度取决于能否证明AI工作负载带来加速增长。

Unity（U）处于十字路口。Q3意外实现盈利（EPS $0.20 vs 预期亏损$0.23），AI广告平台Vector推动增长解决方案收入环比增长11%。但管理层Q4指引营收4.8-4.9亿美元暗示增速放缓，且内部人士在股价反弹期间抛售170万股，显示执行层对"拐点"叙事缺乏信心。开发者社区因2023年运行时费用争议仍未完全和解，若Q4财报无法证明Vector动量持续，可能面临"假反弹"风险。

Nebius（NBIS）是高风险高回报选项。作为AI云基础设施新贵，预计Q4营收同比增长550%，年化经常性收入目标70-90亿美元。其与英伟达合作部署Vera Rubin NVL72集群，定位纯AI算力供应商。但93倍PE估值已透支增长预期，且业务高度依赖AI资本开支周期，若AI投资放缓将首当其冲。

相信AppLovin凭借已验证的AI货币化能力、行业领先利润率和清晰的扩张路径，最可能在财报后引领板块反弹；Cloudflare作为基础设施层具备防御性增长；Unity需证明Q3非昙花一现；Nebius则是押注AI基建持续扩张的杠杆工具。