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在全球产业链重构与区域经济融合的浪潮下，中国与东盟的经贸联动正成为亚太经济增长的重要引擎之一。银河博时 MSCI 中国东盟经济互联指数 ETF $银河博时东盟(02805)$ 作为聚焦这一主题的工具型产品，凭借独特的设计逻辑，以“经济暴露因子”为核心搭建选股体系，突破传统地域主题产品的局限，旨在为关注双边产业协作的投资者提供针对性的布局工具。

经济暴露因子：以营收联动定标的，拒绝“标签化”选股

经济暴露因子是该ETF所跟踪的MSCI中国东盟经济互联指数的核心量化指标，核心逻辑是“以营收联动锚定标的”：通过估算港股通公司来自东盟的收入占比、东盟本地公司来自中国内地及香港的收入占比，构建量化选股核心依据。

选股流程简洁高效：基于经济暴露因子取值排名，筛选港股通、东盟本地市场中排名前50%的优质标的，组建初始选股池。这种设计确保入选标的深度融入中企出海与东盟资源互补的产业链条，把握双边协同带来的潜在机遇。

13 年数据显示：经济暴露因子的收益与波动特征

基于 264 家样本企业中 249 个有效样本 2012-2025 年的 13 年数据，银河国际财富管理聚焦 “经济暴露因子（EE）”进行研究：EE因子的核心是企业对中国 - 东盟（双方互称 “对岸区域”）的营收关联程度，其中 EE>5% 的 “高暴露组”，特指深度嵌入中国 - 东盟经济结构的企业；而 “超额收益”，是指这类企业相对无 EE 企业的额外收益，区间可达 130%-300%。

银河国际财富管理的研究核心结论为：EE 因子具备双重价值 —— 企业对中国 - 东盟的营收占比越高，超额收益越突出，同时还能在高波动市场环境中展现出相对更低的波动率。量化数据直观体现了这一点：无 EE 企业累计总回报为 203%，有 EE 企业达 272%；高暴露组回报进一步提升至 373%，其中中国对东盟的高暴露组更是跃升至 737%，同时高暴露组的波动率（11.48%）低于无 EE 组的 14.31%。

产品落地：兼顾流动性与分散化

MSCI中国东盟经济互联指数将经济暴露因子选股逻辑落地为可执行的指数规则，在因子筛选的前50%标的基础上，采用流通市值加权法确定成分股权重，并严格执行“港股通标的65%+东盟本地标的35%”的配比。该结构既保留港股通标的的高流动性优势，又纳入东盟本地优质标的，契合双边经济互补特性，有效分散单一市场风险。

银河博时MSCI中国东盟经济互联指数ETF的核心竞争力在于经济暴露因子的创新应用——将中国-东盟产业协同的宏观趋势，转化为可量化、可跟踪的投资标的。既避免传统地域主题产品的配置偏差，又能持续跟踪中国 - 东盟协同发展带来的机遇。

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