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纳斯达克CEO解读：

人工智能实现经济转型的两大支柱

回望历史，铁路、电话、互联网在诞生之初都曾被质疑是“泡沫”。但最终，它们都成了社会运转的基础设施，彻底重塑了商业逻辑与生产效率。

今天，人工智能（AI）面临同样的拷问：

• 这轮技术突破，能否转化为持久的生产力？

• 哪些商业模式能穿越周期、真正存活下来？

• 巨额资本投入，未来会被证明是远见，还是狂热？

关键在于区分两类投资周期：

• 一类如次贷危机，是自我强化的金融幻觉；

• 另一类如工业革命、互联网浪潮，则是真实的技术拐点——AI显然属于后者。

但要避免重蹈泡沫覆辙，投资者必须保持理性与纪律，清晰分辨“长期价值”与“短期喧嚣”。

为回答上述疑惑，纳斯达克CEO Adena Friedman在2026年展望中讨论了哪些要素将永存，以及AI经济转型的两大支柱。

支柱一

资本能否撑起这场“AI工业革命”？

ARTIFICIAL INTELLIGENCE

当前对AI投资的“泡沫”担忧，主要源于部分循环融资现象，但需理解短期投机不等于长期趋势。头部科技公司（如Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta、Oracle）正同步推进技术突破与实体基建——涵盖算力、能源与数据中心，本质是跨行业的结构性创新。

这些企业虽承担初期重资产投入，资本开支已达数千亿美元、占经营现金流比重较高，但其强劲现金流足以支撑多年期、低短期回报的押注，体现的是战略耐力，而非投机冲动。

从宏观看，AI相关投资约占美国GDP的1%，远低于历史上铁路或互联网高峰期的2–5%，表明周期仍处早期。更重要的是，Blackstone、Brookfield及主权基金等“长期资本”已开始承接基建任务，减轻科技公司资产负债表压力。

未来，随着生态成熟，资金将从当前高度集中的云厂商与芯片企业，逐步流向更广泛的创新主体。全球公募市场约125万亿美元可投资资产，有望成为下一阶段主引擎，提供私募无法比拟的流动性与制度效率。

支柱二

企业级落地，才是生产力的试金石

ARTIFICIAL INTELLIGENCE

生成式AI在消费端已展现影响力，而其对经济生产率的实质性贡献，取决于能否在企业内部实现规模化落地——尤其是嵌入“关键任务”（mission-critical processes）的流程，而非简单替换现有系统。证明“AI有用”的阶段已过，真正的AI价值释放与规模化需解决“如何在全企业安全放置”。

而当前进展呈现“高采纳、低渗透”特征：

• 近90%企业已常态化使用AI，75%报告正向ROI（平均回报2.8倍）；

• 但仅约1/3启动规模化项目，全组织整合者不足7%。

根本瓶颈在于信任缺失，80%企业承认未完全准备好应对新兴AI合规要求，93%对数据保障AI生成的数据和输出结果的安全性缺乏信心。在企业软件领域，“信任”即护城河——未来胜出者，将是那些将安全、合规与韧性内嵌至产品底层的平台，而非仅提供炫技式应用。

创新固然重要，但基础设施支撑是区分炒作和持久价值的关键。资金只是起点，而非终点。真正的挑战在于如何大规模地保持执行的完整性。