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2026年1月30日，征祥医药首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金。

公司是一家处于商业化阶段的生物制药公司，2024年无收入，净亏损1.27亿元。2025年前9月收入35.5万元，净亏损1.45亿元。

公司是一家处于商业化阶段的生物制药公司，致力于发现、开发及商业化创新疗法，以解决病毒性传染病、肿瘤学及炎症性疾病领域未被满足的医疗需求。

公司的核心产品玛硒洛沙韦片为靶向流感病毒聚合酶酸性蛋白（「PA」）核酸内切酶的抑制剂，已于2025年7月获得国家药品监督管理局（「国家药监局」）用于治疗成人流感的新药申请（「NDA」）批准，且公司正将其适应症扩展至青少年患者及暴露后预防领域。

利用商业化药物资产及综合小分子药物研发平台，公司已开发出六个药物资产管线，包括公司的商业化玛硒洛沙韦片、一款针对儿童流感患者的临床后期玛硒洛沙韦干混悬剂型、一款用于治疗实体瘤的ZX-8177（一期临床阶段），以及针对人类乳头瘤病毒（「HPV」）感染的处于IND申报阶段的ZX-12042B药物。

公司还有两种针对单纯疱疹病毒（「HSV」）感染及自身免疫性疾病的临床前候选药物。

公司已针对玛硒洛沙韦的不同剂型，制定灵活的商业化策略，并已考虑到不同司法管辖区的市场状况。依据行业惯例，公司主要通过合同销售组织（CSO）及经销商进行玛硒洛沙韦的推广与销售。随着销售逐步增加，公司正在组建内部商业化团队，负责销售渠道拓展、市场营销及推广、医学事务、定价及保险准入。

财务业绩

截至2024年12月31日止1个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币0.00亿、0.00亿、35.5万；

毛利分别约为人民币0.00亿、0.00亿、35.5万；

研发分别约为人民币-1.00亿、-0.78亿、-0.82亿，2025年前9月同比+4.42%；

净利分别约为人民币-1.45亿、-1.27亿、-1.45亿，2025年前9月同比+14.40%；

研发占亏损比率分别约为68.78%、61.67%、56.29%。

截至2025年9月30日，公司账上现金约1.18亿元，短期贷款0.40亿元，长期借款0.10亿元。2025年前9月经营现金流约-0.91亿元。

可比公司

同行业IPO可比公司：

海正药业（600267.SH）、健康元（600380.SH）、罗氏控股（ROG.SIX）

董事高管

公司董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

公司董事长、执行董事兼首席执行官杨金夫博士直接持股约10.34%，通过雇员激励平台征祥济万间接持股约3.81%，郝小林博士直接持股约8.61%。杨金夫博士、郝小林博士和征祥济万构成一致行动人，合计持股约22.76%。

恩然创投持股约18.39%；

FIIF II持股约13.91%；

其他投资者合计持股约44.94%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，累计融资约8.7亿元人民币。在2026年1月的D++轮最新融资中，公司的投后估值约为24.82亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，征祥医药中介团队共计6家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现出色；公司律师共计2家，综合项目数据表现普通。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）