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来源丨招股书、**大数据

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2026年1月30日，海亮股份首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金和广发。公司于2008年1月在A股深交所上市，股票代码为002203.SZ。截至2026年2月2日，公司的总市值约为309亿元人民币。

公司是铜基材料解决方案供应商，2024年收入875.42亿元，净利润6.24亿元，毛利率3.32%。2025年前9月收入650.18亿元，净利润9.31亿元，毛利率3.82%。2025年前三季度净利同比下降，但盈利能力有所提升。

公司是全球领先的铜基材料解决方案供应商，提供先进的热管理材料和导体材料，助力全球客户实现能源效率提升。公司的足迹遍布全球，生产规模广泛，截至2025年9月30日在亚洲、欧洲、北美及非洲布局了23个生产基地，服务于全球客户群。

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公司的产品包括(i)暖通及工业铜加工产品；(ii)锂电及PCB铜箔产品；(iii) AI应用铜基材料解决方案；及(iv)铝基产品等。

公司的业务以多元化的铜加工产品为支柱，涵盖铜管、铜棒、铜排及铜管件，为暖通和工业应用领域提供全面的热管理与电导解决方案。

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截至2025年9月30日，公司累计拥有900多项专利及100多项软件著作权，其中发明专利150项，在铜加工企业专利数量位居国内首位。公司主持（参与）制定国家行业各类标准超过60项，其中国家标准34项。

截至2025年9月30日，公司的研发团队包括980名专业人员。公司的管理团队负责监控研发工作，引领技术创新及产品开发。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币757.34亿、875.42亿、681.18亿、650.18亿，2025年前9月同比-4.55%；

毛利分别约为人民币30.92亿、29.03亿、21.92亿、24.85亿，2025年前9月同比+13.37%；

净利分别约为人民币11.69亿、6.24亿、7.85亿、9.31亿，2025年前9月同比+18.56%；

毛利率分别约为4.08%、3.32%、3.22%、3.82%；

净利率分别约为1.54%、0.71%、1.15%、1.43%。

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截至2025年9月30日，公司账上现金约41.68亿元。2025年前9月经营现金流约0.07亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，2020年，全球暖通及工业领域铜加工产品市场规模约为426.9万吨，至2024年增长至约476.8万吨，2020年至2024年间复合年增长率为2.8%；预计2030年市场规模有望达到603.1万吨，2024年至2030年间复合年增长率为4.0%。

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2024年，按出货量计，全球暖通及工业领域铜加工产品市场规模达到约476.8万吨，前五名提供商的合计市占率为59.3%，市场份额相对集中，其中公司2024年的暖通及工业领域铜加工产品出货量达96.7万吨，行业排名第一，市占率达20.3%。

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董事高管

董事会由十名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及四名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

冯海良先生（即冯橹铭先生之父）直接持股2.61%，并通过其所控制的海亮集团和浙江正茂分别间接持股约26.70%和0.54%，合计持股约29.85%。

Z&P ENTERPRISES LLC持股约9.30%，其他A股股东合计持股约60.85%。

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中介团队

据**大数据统计，海亮股份中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现优异；公司律师共计2家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现值得肯定。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）