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2月2日，中国银行发布代理个人上金所业务白银延期合约参数调整公告。

若当日出现单边市，上金所保证金将从20%调至26%，中行客户保证金从50.80%调至66.04%，涨跌幅限制扩大至25%。

这是一周内第二次调整，风控加码速度与白银行情的疯狂程度完全匹配。

回溯时间线，1月29日中行刚将客户保证金从48.26%上调至50.80%，上金所涨跌幅从18%扩至19%。

仅隔三天，更激进的参数调整方案已箭在弦上。这种节奏在贵金属交易史上极为罕见，折射出监管层对系统性风险的高度警惕。

行情端的剧烈波动提供了最直接的解释。2026年开年至今，伦敦银现累计最大涨幅超过60%，价格一度突破117美元/盎司。

供需结构的深层变化同样关键。中国自2026年1月1日起实施白银出口管制，仅44家企业获得资质，而中国掌握全球60%以上白银精炼产能。

但极端行情必然伴随高风险。

1月30日凌晨，白银在28分钟内暴跌超11%，全天跌幅一度超过26%，演绎了教科书级别的多空绞杀。在这种波动环境下，交易所持续提高保证金比例、扩大涨跌幅限制，本质上是在为极端行情预留缓冲空间。

对于个人投资者而言，66%的保证金比例意味着杠杆倍数被压缩至约1.5倍，交易门槛大幅抬升。

监管信号已经非常明确：白银市场的高波动性正在将其从大众投资品类推向专业玩家的竞技场..... 普通投资者什么玩套利的....什么加杠杆的全都歇歇吧.... 监管通知的频率已经算苦口婆心了