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《投资者网》吕子禾

2026年1月26日，科创板机器人企业埃夫特（688165.SH）发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购上海盛普流体设备股份有限公司（下称“盛普股份”）股权，股票自1月27日起停牌，预计停牌时长不超过10个交易日。

这一并购动作，恰逢埃夫特业绩承压之际。2025年前三季度营收同比下滑31.03%，全年业绩预告显示净亏损将扩大至4.5亿-5.5亿元，亏损幅度同比翻倍。在行业竞争加剧与自身转型攻坚的双重背景下，这场跨界并购既是企业寻求新增长极的主动出击，也折射出国产工业机器人行业向高端化、协同化转型的深层逻辑。 

交易轮廓

从已披露的公告来看，本次交易的核心框架虽未完全落地，但关键轮廓已逐渐清晰。经初步测算，此次收购预计不构成重大资产重组，亦非关联交易，不会导致公司实际控制人变更，也不构成重组上市，在股权结构稳定性上给市场吃下一颗定心丸。

不过，截至公告披露日，标的资产的审计、评估工作尚未完成，交易价格仍未确定，仅签署了意向性协议，具体方案仍需交易各方进一步商讨论证，后续仍存在一定不确定性。

交易双方的业务逻辑存在高度契合，为后续协同发展埋下伏笔。埃夫特作为国产工业机器人第一梯队企业，核心业务覆盖工业机器人本体、智能制造解决方案等，深耕汽车制造、新能源等领域，但近年来受欧洲汽车行业转型阵痛影响，境外系统集成业务规模大幅下滑，营收与利润承压。

而盛普股份自2007年成立以来，深耕流体控制设备领域十八年，业务涵盖智能机器人研发、半导体器件专用设备制造、新能源汽车生产测试设备销售等，产品广泛应用于光伏、动力电池、汽车电子等高端制造场景，与埃夫特的下游应用领域高度重合。

这种业务场景的重叠，意味着收购完成后，双方有望实现客户资源共享与市场渠道互补，形成“机器人本体+流体控制设备”的一体化解决方案，填补埃夫特在精密流体控制领域的短板。

在支付方式上，埃夫特选择“发行股份+支付现金”的组合模式，这一选择与公司当前的财务状况高度适配。

根据2025年三季报，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.11亿元，货币资金较年初有所下降，短期现金流压力不小。发行股份可有效缓解现金支付带来的资金压力，而现金支付则能提高交易对价的吸引力，平衡交易各方的利益诉求。

不过，发行股份也可能带来股权稀释的问题，后续股权结构变化仍需关注公司进一步披露的方案。 

逆境寻路

埃夫特此时推进并购，本质上是业绩压力下的战略突围之举。2025年，公司经营状况面临多重挑战。全年预计实现营业收入8.9亿-9.5亿元，同比下降30.82%至35.19%；归属于母公司所有者的净亏损将达4.5亿-5.5亿元，亏损同比扩大186.34%至249.97%。

业绩下滑的背后，是多重因素的叠加影响。欧洲汽车行业转型带来境外系统集成业务收入下滑超50%，且部分项目出现负毛利；行业价格竞争加剧叠加战略客户的策略性定价，导致工业机器人业务毛利率下降6-7个百分点；研发投入同比增加超6000万元，而计入损益的政府补贴却减少超8000万元，进一步加剧了利润压力。

在自身主营业务短期难以快速扭转颓势的情况下，通过并购切入高景气赛道成为埃夫特的重要选择。

盛普股份所处的流体控制设备领域，深度绑定新能源（光伏、动力电池）、半导体等国家战略支持的高增长行业，这些领域的设备需求正随着“双碳”战略推进与产业升级加速而持续扩容。

收购盛普股份，相当于埃夫特直接将业务触角延伸至高景气赛道，既能借助标的公司的技术积累与客户资源快速获取市场份额，也能降低对传统汽车制造领域的依赖，优化整体业务结构，为公司培育新的业绩增长点。

从产业链延伸的角度看，此次并购也是埃夫特完善智能制造生态的关键一步。

工业机器人行业的竞争已从单一产品比拼转向综合解决方案竞争，客户对“设备+服务+配套”的一体化需求日益强烈。

埃夫特此前的优势集中于机器人本体与系统集成，而盛普股份在流体控制、密封技术、新能源测试设备等领域的技术积累，能够与埃夫特的机器人技术形成互补，共同打造更具竞争力的智能制造解决方案。例如，在动力电池生产环节，机器人与流体控制设备的协同应用可提高生产效率与产品一致性，这种协同效应有望成为公司未来的核心竞争力。 

并购后的成长考题

对于埃夫特而言，此次并购既是机遇，也面临着多重挑战，并购后的整合与发展将是一场不小的考验。

短期来看，停牌公告的发布有望稳定市场预期，避免业绩预亏带来的股价波动，若后续交易顺利落地，将为公司注入新的业务活力，改善市场对其未来发展的信心。长期来看，若双方能够实现技术、团队、渠道与文化的深度融合，协同效应将逐步释放，不仅能提升埃夫特在智能制造领域的综合服务能力，还能借助盛普股份的全球布局进一步拓展海外市场，推动公司实现高质量发展。

但值得注意的是，并购交易从意向达成到最终落地仍存在诸多不确定性。首先是交易本身的风险，标的资产的审计、评估结果直接影响交易价格的确定，若双方在估值、对价支付等核心条款上无法达成一致，交易可能面临终止风险。

其次是监管审批风险，本次交易需经公司董事会、股东会审议，并获得有权监管机构批准，审批流程中的不确定性可能影响交易进度。

再者是整合风险，两家公司在技术路线、管理模式、企业文化等方面存在差异，后续如何实现技术协同、团队融合与渠道共享，将直接决定并购的成败。

此外，埃夫特当前的财务状况也面临一定压力，现金支付部分可能进一步加剧现金流紧张，而发行股份则可能导致股东权益稀释，这些都需要公司在交易方案设计与后续经营中妥善应对。

从行业视角来看，埃夫特的此次并购为国产工业机器人企业的转型提供了一个典型样本。在全球制造业升级与国内产业政策支持的背景下，工业机器人行业正面临着从规模扩张向质量提升的转型阵痛，单纯依靠低价竞争与产能扩张已难以为继，通过跨界并购、产业链整合等方式实现资源优化配置，成为企业突破发展瓶颈的重要路径。

未来，工业机器人企业的竞争将不再局限于单一赛道，而是围绕高端制造领域的多维度能力比拼，产业链协同与生态构建将成为核心竞争力。（思维财经出品）■