市场波动中，多元配置带来的“小确幸”
2026开年以来，“春季躁动”如期而至。
作为去年的强势资产，黄金、白银延续涨势，近期价格双双创下历史新高。截至1月20日，金价在过去12个月里涨幅超过78%，白银自2025年初以来已上涨超过230%。
A股市场也延续结构分化行情，以商业航天、半导体、军工为代表的成长资产轮番上涨，带动科创板相关宽基领跑主流指数，年内涨超13%。
相比之下，红利股和债券这类稳健资产，就显得有点冷清了。银行存款利率更不用说，无论是大银行还是中小银行，3年期、5年期的定存利率普遍都跌进了“1时代”。
这种时候，资产配置多元化的优势就体现出来了。
我们之前讲过，FOF是一种把资产配置放在首位的基金——尤其是多资产FOF，通过合理搭配债、股、商品、海外等多种资产，在控制波动和回撤的前提下，力争获得稳健的收益。
根据Wind统计数据，2025年期间，新成立FOF达到89只，发行份额合计845.29亿份，仅次于2021年的高点，而且出现了多只“爆款”。
和以前发行的FOF不同，这些新产品的共同特点，是以偏债混合型的多资产FOF为主要形态，即以固收资产打底，辅以少量权益和商品仓位参与市场机会，主打一个“求稳为主、适当增益”。
今年以来，多只新发FOF“闪电结募”，侧面反映了市场资金对于这类产品的认可度。
为什么多资产FOF成了“香饽饽”？
多资产FOF能够火起来，是因为投资者和FOF产品的“双向奔赴”。
在投资者方面，随着国内利率越来越低，像存款、普通理财这些低风险投资的收益越来越有限，大家对于稳健增值的需求也变得更迫切。作为一种更系统、更稳健的资产配置方式，FOF基金正好契合了这类需求。
多家券商研报预计，2026年居民定期存款的到期规模将超过50万亿元。以多资产配置分散风险、追求稳健收益的FOF基金，恰好契合这类客户的需求。
而从FOF本身来看，一方面，FOF近年来不断拓宽投资范围，资产配置更灵活，收益来源更丰富。
尤其是多资产FOF，投资范围从国内市场逐渐拓展到海外市场，从股债资产拓展到商品、REITs等，实现跨市场、跨资产的多元化配置，这是很多单一资产基金难以做到的。
图：大类资产的长期风险收益特征
据中信建投证券统计，2023年以来，全市场FOF基金持仓中的QDII基金、另类投资基金、REITs的整体占比均有提升趋势，特别是QDII基金和另类基金，截至2025Q3的配置比例分别为4.4%、3.9%。
另一方面，FOF在控制波动和回撤方面表现更佳。FOF通过基金中基金的形式，实现了二次风险分散。从业绩表现来看，FOF的波动率更低、收益空间更大。
过去三年的历史数据显示，相比起债券型基金指数，FOF基金指数能取得更高收益；相比起股票型基金指数，FOF基金指数的回撤控制更好，能够提供更平稳的净值曲线。
图：不同类别基金指数近三年表现（%）
不管是过去稳健的业绩表现，还是当下日益增长的理财替代需求，都说明多资产FOF或已成为普通投资者的“更优解”。
目前全市场FOF产品数量有500多只，我们怎么知道哪些FOF是多资产策略？又该如何找到适合自己的产品呢？
如何淘到绩优多资产FOF？
其实，要知道哪些FOF真正做到了“多资产”，从名字上很难区分，需要结合基金定期报告和业绩表现来看。
最近正好披露了2025年四季报，我们以广发悦康三个月持有期FOF（024009）为例，深度拆解其背后的配置策略和投资逻辑。
这是一只成立于2025年10月的偏债混合型FOF，由杨喆、宋家骥共同管理，首发募集规模为15.67亿份，算是去年的一个“小爆款”。
01 看策略与波动控制
首先，明确你想要的是“低波稳健型”还是“积极进取型”产品。
对于追求稳健的投资者，要重点考察产品的历史最大回撤、波动率是否处于同类较低水平，以及基金经理是否有清晰且纪律性的风控方法。
以广发悦康FOF为例，截至2025年末，它自成立以来的收益率为0.22%，相比同期业绩比较基准（-0.05%）逆势取得正收益，最大回撤仅-0.34%，卡玛比率3.6倍。
从波动率来看，产品成立以来的年化波动率1.61%，低于同期偏债混合型FOF平均波动率（2.55%），较好地体现了“稳中求进”的产品特征。
02 看资产配置广度
正如前面说过的，真正的多资产配置，一般不局限于“股+债”。对于FOF产品来说，我们需要查看基金合同和定期报告，看看它是否做到了以多元资产来分散风险。
基于偏债混合型FOF的定位，广发悦康以债券基金为核心持仓，搭配少量风险资产增厚收益。
在风险资产方面，基金合同规定，该产品可以投资“公募REITs、QDII基金、香港互认基金及其他经中国证监会依法核准或注册的基金”，投资范围比较广泛。
图：广发悦康2025Q4前十大基金持仓
由于基金季报只披露占比前十的基金名单，看不出完整持仓，所以我们还可以结合季报里的“投资策略和运作分析”部分来分析。
图：广发悦康2025Q4基金投资策略和运作分析
从上图可以看出，广发悦康FOF的组合持仓覆盖了A股（指数基金为主）、A债（纯债基金为主）、美股、黄金等资产，确实做到了多元配置。至于具体持有哪些基金，要等其披露2025年报后才能看到。
03 看团队与平台实力
FOF投资是一个系统工程，需要有一支专业的团队负责宏观、股、债、商品等不同资产的研究以及底层基金的精选等。所以，建议大家优先选择FOF投资经验丰富、有完善投研体系的投研团队和公司平台。
例如，广发悦康FOF的基金经理是杨喆和宋家骥，他们所在的资产配置团队，从2013年开始探索资产配置业务。近几年，顺应多资产FOF的发展趋势，团队经历了从基金研究到资产研究的投研框架迭代。
此前，这支团队搭建了一套专业而完整的投研框架，分为“战略配置+战术配置+基金优选”三个维度，在FOF投资实践上取得了不错的效果。
去年开始，团队围绕资产研究进一步分工，按照境内外权益、境内外固收、商品等资产，分为不同小组进行针对性覆盖，实现更加精细的多资产研究。
另外，资产配置团队还依托于广发基金一体化投研平台，共享宏观、权益、固收等多资产的研究资源，相当于站在全公司投研力量的肩膀上，进一步提升多资产投资能力。
按照以上标准筛选，我们发现，广发悦康三个月持有期FOF（024009）不仅回撤小、超额稳，还真正做到了多元化配置，拥有强大的团队和平台支撑，值得关注。
截至1月21日，产品成立以来的累计收益为0.77%，同期业绩比较基准涨幅0.58%，超额收益还是比较稳的，后续表现值得期待。
结语：
投资的世界虽然没有“圣杯”，但一定有更优的解决方案。多资产FOF的本质，是利用不同资产之间的低相关性，平滑组合波动，提升整体韧性和风险收益比。它或许无法让你一夜暴富，但能够帮助你有效减少焦虑，带来持有期间的“小确幸”。
在2026年市场复杂性可能增加的预期下，为自己的投资组合增加广发悦康三个月持有期FOF（024009）这样的“稳定器”，或许是一个不错的选择。
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