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文 | 周公子编 | 周星星从“产品销售”转向“资产配置”，已是财富管理行业知易行难的“共识”。对于机构而言，这已不仅仅是理念转变的问题，更是综合能力的考验，尤其是对于服务高净值客群的私人银行而言，更是保持核心竞争地位的关键。要知道，财富客群对经济大环境的感知更敏锐。从这一客群的视角出发，世界正经历百年未有之变局，经济发展也在迈入新常态，如何在与时代共振的大周期轮动中，实现科学资产配置，放眼长期价值成长？财富，不仅需要成长，更需要有韧性的健康成长。这才是财富人群的核心需求。麦肯锡调查亦指出，预计未来10年，富裕及以上客群个人“非存”金融资产占比将超过55%，此类客群在财富管理上存在明显差异化需求，资产配置偏好更个性化，如何服务好这批价值主张鲜明的财富客群，已成为机构首要考虑的问题。显然，敏锐感知这一市场变化的，不止有麦肯锡。切脉客户需求变化，帮助客户在新的时代机遇下重塑财富成长之韧性，亦是平安银行 $平安银行(000001)$ 私人银行近几年在业内强势突围生长的“密码”。近日，周观新金融对话平安银行私行财富事业部总裁洪帅、联席总裁蔡灿煌，解码该行资产配置“新解法”。Part 1刷新对“用户需求”的理解投资市场是动态的，客户在不同阶段、不同市场环境中的需求也是动态变化。尤其是在财富管理市场快速成长的近10年，客户对多元化“资产配置”意识也在快速觉醒，不再局限于不动产或单一金融产品，也不再满足于“看介绍选产品”的被动销售模式。据《中国财富管理市场白皮书》，国内居民“非存”金融资产配置占比，已从2013年的37%，快速提升至2021年的50%。但在2022年受市场波动影响，个人现金及储蓄规模激增至130万亿元，“非存”金融资产规模占比回落至46%。显而易见，客户需求是随市场变化而变化的。

文 | 拆数据的UU编 | 周星星反攻号角吹了八个月，银行理财终于在8月末迎来了胜利的调子。周观从可信渠道获悉了14家主要理财公司（六大国有行理财公司和招银、兴银、信银、光大、平安、浦银、民生、华夏八家股份行理财公司）的产品余额数据，提炼了以它们为代表的银行理财，正在发生的几个规律性和拐点性的变化。一是券商研报说的应该是对的，8月理财规模环比增超千亿。近日有券商研报测算，2023年8月理财规模环比增长超过1200亿元至27.34万亿元。而校尉掌握的14家理财公司的规模环比增长近1100亿元，两者大致相当。其中，浦银理财8月规模增加超过580亿元，环比增长7.4%，当月增量、增幅均位列股份行理财公司首位，其中规模增幅连续2个月位居股份行理财公司第一，延续上涨态势。工银 $工商银行(01398)$ 、信银理财的表现也不错，8月末管理规模超过300亿元，环比增长2.68%、2.11%。二是14家理财公司总规模站重回年初水平，收复了不少失地。14家理财公司存续余额合计约19.3万亿，经过8个月的流失、平复和收复，终于较年初数据增长了百亿。其中，兴银、信银、光大、交银、平安 $平安银行(000001)$ 五家股份行增长都很争气，规模增量都在千亿以上。信银理财犹如黑马突围，前八月规模增量最大，达1500亿元。值得一提的是行业座次，招银理财和兴银理财稳守两万亿梯队，而1.6~2万亿这个区间里，几家理财公式咬得很死，贴身肉搏。就在两个月前的6月末，招银理财、兴银理财和信银理财守住了行业前三的“宝座”，而四大国有行理财公司已落于第二梯队；而到了8月末，工银理财和农银理财双双杀回第三和第四名，以不到五百亿的优势险压第五名

文 | 周公子 编 | 周星星 经济下行叠加地缘政治，各类资产波动加剧，近两年来财富管理市场难度陡增。 一方面，是居民资产负债表尚待修复、风险偏好仍处低位；另一方面，房产升值预期扭转，金融资产配置需求增加，投资者对财富管理回归“服务”的呼声渐高。无论是投资环境变化还是市场需求变化，都预示着财富管理业务发展正在迈入更具挑战的“新形势”。 在这一大背景之下，停留在卖方销售的老路子，只会离投资者越来越远。周观也曾多次关注到，比起规模和“中收”，更让银行等机构日益重视的，是客户的获益和体验。 因此，要最大化留存客户并且挽回客户信任度，也考验着各家行财富管理的“核心”内功——“专业资产配置”和“客户持续陪伴”相结合的“买方视角服务”。 眼下，围绕“买方视角服务”专业与价值的行业竞逐，才刚刚开始。 Part 1 财富管理新形势下祭出新打 过去几年，中国财富人群的避险情绪、观念变化正在被金融机构敏锐感知。 “在全球经济周期变迁的牵引下，中国财富人群的资产配置观念发生了翻天覆地的变化。”普华永道在《中国财富人群情绪指数（2022）》报告中指出，“投资者们正在积极探求不确定环境中的确定因素”，“并密切关注和重塑各类资产的相关趋势特征”。 可见，站在时代周期轮动与行业格局重塑的交叉点，机构要赢得投资者的信任并不容易。 机构需要重新思考，如何回归客户需求本源，洞察客户的真实风险偏好。 普益标准亦分析认为，“只有回归服务客户的本源”，从“卖出产品”向“留住客户”转型，才能提升客户体验，逐步建立客户信任和客户粘性，形成良性循环。 素来对市场变化嗅觉灵敏的平安银行，也早已意识到财富管理要回归“服务”则要回归“人本位”。 于是，强化银保业务升级，以银保渠道驱动财富管理业务新增长，平安银行 $平安银行(000001

图片一个简单问题的复杂答案▼  ▼  ▼  ▼  ▼   ▼  ▼  ▼  ▼文 | 周公子编 | 周星星翻开陆金所控股 $陆金所(LU)$ （下简称陆金所）半年报，被讨论颇多的“U”型反转尚未出现，其业绩触底的时间或比想象中要漫长。而比业绩更值得关注的一点是，在助贷行业都在降低担保业务比例，往“轻资产模式”转型的当下，陆金所却在强调“继续向100%担保模式推进”。了解陆金所的这种“逆向”转型的原因，或许更能理解为何其走出U型底的时间，要比想象中漫长。Part 1受业务模式影响众所周知，与主要提供个人消费信贷的其他助贷平台不同，陆金所 $陆金所(LU)$ 主要业绩贡献目前仍依赖平安普惠，而平安普惠的服务对象主要是小微企业。从件均看，其放款额度要比其他助贷平台高很多，但又比银行的企业贷款低很多，客群定位更偏向银行与助贷之间的夹层客户。据陆金所回港的招股书显示，2022年底，平安普惠大约82%的贷款余额来自小微企业主，平均贷款期限在38个月以上，无抵押贷款件均为24万元，有抵押贷款件均为44万元。不难看出，比起主营C端消费信贷的助贷平台，陆金所的贷款产品不仅额度更高，周期也更长，又主要依赖线下获客，很难和其他助贷平台一样转型更“轻”的无担保模式。如果说，早期为了降低风险，赢得机构合作，“助贷+担保”是很多平台的增信方式，那么陆金所的增信方式就是“助贷+信用保证保险”。但随着监管政策的更新和助贷业务模式迭代，朝科技属性更强的“轻资产模式”转型成为助贷平台主流发展方向，既降低有担保的贷

文 | 周六福编 | 周星星#基金经理#最近，诺德新生活创造了基金“冠军魔咒”中的奇观。上半年的股票基金冠军诺德新生活，近1个月下跌近20%，同类排名已经跌到了倒数第三，近1周排名更是跌倒了倒数第一。短短半年时间，竟然从正数第一跌到了倒数第一，诺德新生活到底在搞什么猫腻？来源：天天基金网天天基金网数据显示，截至8月11日，诺德新生活近一周同类基金排名倒数第一，近一个月同类基金排名倒数第三。截至8月今18日，本周涨幅略有回升，但近一个月排名也处于倒数几名。Part 1想解开这个疑问，我们还要先看下诺德新生活的过往。笔者扒了一下，在今年以前，诺德新生活已经坐过“过山车”了。从业绩来看，自2019年3月成立以来，连续三年跑输wind偏股混合基金指数；从规模来看，截至2022年底，A/C份额合计还不超过5000万元，是不折不扣的“迷你基”。从基金经理来看，诺德新生活有过三任基金经理。最早是由罗世锋管理，诺德新生活2019年发行时靠着老将的名头募了2亿多，然而发行后业绩一直上不来，公司就把罗世锋换成了量化基金经理潘永昌，让诺德新生活投资风格180度大转弯，从投资老将到新人量化基金经理，这波操作着实让人摸不着头脑，基民也不买账，到2020年一季度末诺德新生活规模仅剩下3168万元（A/C份额合计）。之后，诺德新生活也确实走出了“量化”的味道：什么都买点，几乎一个季度换一个赛道。2021年买消费和医药，2022年二季度之前买新能源，2022年7月周建胜加入诺德新生活与潘永昌共同管理，随后的三个季度又相继重仓配置了软件及大数据、信创和AI，这下诺德新生活又从一只“量化”基金变成了彻头彻尾的TMT基金。周建胜今年4月开始独立管理诺德新生活，上半年凭75.07%的收益率拿了冠军，但最近又跌成了倒数。所以就有基民感叹：“军功章不知道有没有他的一半，但倒数的锅要由他来背”。似乎，不无道理。前任基金

文 | 周公子 编 | 周星星 当数字服务深入生活日常，线下早已不是银行服务的唯一触点。 近年来，以数字化、智能化为C端抓手的虚拟营业厅落地速度加快，助力银行网点新生态迭代提速。以此为基点，银行正在不断扩宽服务边界，探索金融服务更高质量发展的诸多可能。 这不，在此前落地普通网点的基础上，虚拟营业厅在业务实践中再下一城，业内首个试听真实、自建自营、多端互联的虚拟私人银行中心诞生了——虚拟兴业银行私人银行中心（下简称“兴业虚拟私行中心”）。 众所周知，财富管理业务对银行的零售转型竞逐意义重大，而私人银行又是财富管理业务中的战略新高地。因此，兴业虚拟私行中心的落地，毫无疑问是产业数字化助力银行扩展服务边界的又一重要见证。 年初，人民银行召开的2023年金融市场工作会议也提到，2023年金融工作总方针将聚焦于支持实体经济高质量发展，提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力，促进加快构建新发展格局。 当“高质量发展”成为金融服务升级的关键目标，服务的数字化、智能化已从“可视化”阶段，晋级到“可扩展”、“可交互”的高级阶段，这背后自然离不开科技企业的加持。此次兴业虚拟私行中心的落地，就有来自火山引擎、兴业数金等科技企业的技术方案输出。 Part 1 过硬技术支撑“刷新”交互体验 20ms是什么概念？眨眼都没这么快。 而兴业虚拟私行中心在物理网络延迟时间下，可以做到每个交互动作的同步增加延迟不超过1ms，宽带+WIFI条件下延迟可低至20ms。 见微知著。 过硬的技术支撑，往往是新生态落地的关键。 以兴业虚拟私行中心为例，在火山引擎的助力之下，双方借助3D虚拟形象、RTC实时音视频等技术以及VR引擎，携手打造了一个沉浸式的数字化服务空间，以“身在万物中，心在万物上”为宗旨，以兴业银行logo的线条为概念，将福建武夷山、福州闽江等要素融入到数字空间内，构筑了简洁而富有意

文 | 周公子&周六福 产品还在封闭期，基金经理就先撤了......近半年基金经理的频繁离任情况，比行情还离谱。 7月24日，朱雀基金发布基金经理变更公告，宣布李洋离任朱雀碳中和三年持有、朱雀匠心一年持有两只基金，两只产品都在封闭期内无法赎回，面对基金经理“弃车而去”，基民们很无奈。 更无奈的是，近年来伴随基金经理频繁离职，朱雀基金旗下8只权益基金近一年全线亏损超过12%，仅2022年，产品净利润亏损达59.53亿元，同比降幅373.05%。 可见一人“挑大梁”实操有多难？扛得住，但抗不好啊兄弟，总经理都不好使。 Part 1 人事变动频繁，总经理亲自下场 提到朱雀基金，很多人能想到的都是公司前身——朱雀投资，私募时期的朱雀曾取得过出众的成绩。2016年9月，朱雀投资向证监会递交了设立公募基金的申请材料，并且于2019年1月31日成功获批，成为第五家私转公的基金公司，开始了二次创业。 不料成立没多久，朱雀基金就开始了频繁的人事变动。 公开资料显示，一开始成立公募，朱雀的基金经理有4位，投研核心元老张延鹏于2009年加入朱雀，私转公后，张延鹏任公募投资部权益投资总监，另外3位是翟羽佳、何之渊、柳雯青，其中翟羽佳、何之渊均是在朱雀的老员工，仅柳雯青一人有公募基金固收专户任职经历。 2020年，朱雀基金成立一年后，张延鹏就离开了朱雀基金。此时基金经理仅剩3人，而根据行管规定的要求，基金公司董事长又不能担任基金经理，无人可用的压力之下，同年5月，朱雀基金发布了一则颇具戏剧性的对调公告：公司原董事长梁跃军任职公司总经理，而公司原总经理王欢则任职公司董事长。 自此，总经理梁跃军亲自下场，担任朱雀企业优胜的基金经理。 可惜的是，2020年至2022年间，翟羽佳、何之渊、柳雯青也相继离职，梁跃军掌管产品的情况逐渐变成“一拖多”。截至目前，朱雀基金旗下共有9只基金，1只债券基金，

文 | 周公子 自2022年底以来，ChatGPT引发了人工智能新一轮创新热潮，各大企业更是争先拿出各自的大模型产品，尤其在中国市场的竞争，已经进入白热化阶段。由中国科学技术信息研究所、科技部新一代人工智能发展研究中心联合相关研究机构编写的《中国人工智能大模型地图研究报告》更是显示，中国已发布的AI大模型已有79个。 但近日，这场没有硝烟的战争，风向仿佛发生了一些微妙的变化。首先是ChatGPT的月度流量首次出现下降——2023年6月份，ChatGPT网站在全球的桌面和移动端流量比5月减少9.7%，独立访客减少5.7%。 摆在各行各业面前的一个问题是，除了聊天对话之外，还能解决什么问题、带来什么样的商业效益？毕竟，每一次对话背后都是大量的运营成本、计算资源的消耗。没有哪家企业能够长久扛下这种成本损耗。 正如中国市场上，消费互联网向产业互联网的发展一样，C端免费的个人应用终将走向B端的收费服务，也就是产业应用，才能在人口红利消失、各行各业降本增效的当下，真正创造价值。 赛事行至中场，这一场AI大模型之战的赛点已然清晰：技术之外，大模型做好垂直产业应用才是王道。 基于这样的洞见和对技术演进的判断，马上消费CTO蒋宁表示，近期马上消费将正式发布自主大模型，聚焦“自主动态强化学习能力的大模型（AIGC+RLHF）、多种模型组合式的AI系统、多模态音视频实时人机结合”三项核心关键能力，致力解决金融行业大模型在落地过程中的安全可控和隐私保护、基础设施能力建设等方面的关键问题。 Part 1 赛点：抢跑还是深挖？ 近日，由知名数据公司IDC发布的首份AI大模型评估报告出炉，名为《AI大模型技术能力评估报告》，对百度、阿里、智谱等14家国内主流企业的大模型平台进行评比。 值得注意的一点，IDC这份《AI大模型技术能力评估报告》和其他不同的是，评估维度除了常见的“产品”、“服务”之外，还

文 | 周六福 当市场行情不好的时候，基金经理们急起来什么都敢在季报里唠。纵览今年二季度报告，最精彩的不是看大神们谈行情谈策略，而是看大家怎么体面委婉地说点大实话。 下面，就随便来几个苦口婆心“劝退”基民，业绩差也能成为宣传亮点的案例。 Part 1 基民劝退师 “本组合业绩好，但只由少数个股贡献，这有些异常”，“二季度被大幅申购，这同样异常”。二季报发布后，大成基金徐彦的这番言论就火出了圈。 在季报中，徐彦没有过多谈及自己的投资策略和未来预判，而是苦口婆心，想把大幅申购的基民一一劝退！ 图片 用人话来理解这段话： “二季度业绩虽然不赖，但我只是运气好，你们别把这当常态。面对未来市场，我跟你们一样懵逼，如果你们非得投，那遇到风格转变就得认栽。” 直白且扎心，但不得不说这位基金经理说的是大实话。 客观上看，徐彦近两年业绩不错。数据显示，在今年风格变换的市场环境中，徐彦的大多数产品实现了10%以上正收益，在同类产品中能排名前3%，近两年多数产品实现20%以上正收益，在同类产品中排名前1%。 但好业绩的支持，也正如徐彦所说，“这有些异常”。今年净值上涨主要来自于少数几只股票的贡献，比如寒武纪（213.23%）、工业富联（150.98%）、中兴通讯（57.39%）、浙能电力（40.97%）。截至上半年，徐彦重仓中兴通讯比例10.4%，但前十大重仓股占比不到40%，所以徐彦管理的产品，非十大重仓股也贡献了较大超额收益。 图片 考虑到徐彦以往的换手率非常低，下半年能否踩中行情确实是未知数。徐彦也曾表示，“现在赚钱要比2020年无人问津时难多了，大家一定要有心理准备”。毕竟，2020年那批“顶流”基金经理如今也挨骂不少。所以，尽可能降低投资者预期，省得以后不好解释，也不失为进退有度？ Part 2 丈母娘文体 “丈母娘目前已被深套”，“跌得都不敢去丈母娘家蹭饭了”。 这位因开创

文 | 周公子7月5日，平安银行 $平安银行(000001)$ 信用卡宣布其权益服务以“A+进阶 享法随心”为主题全面升级，将今年的“A+进阶三部曲”推向高潮，深度演绎了零售精耕的“人货场”经营逻辑。当前，消费激活正处于疫后修复的关键阶段，平安信用卡的这场围绕“人货场”展开的体系化权益升级，再次精准踩点用户需求。据悉，此次升级以“卡权分离”深度定制模式“刷新”了3大核心客群产品、升级8大类权益体系及1套覆盖客户用卡全生命周期的智能化服务。要知道，场景多、权益多、频度高、契合大众消费习惯的信用卡，正在成为平安银行低成本、精准化、批量化捉活零售客群的尖兵。平安银行董事长谢永林亦在2022年业绩会上直言，“依托智能化银行3.0平台提供的数据经营、AI客户经理等相关能力，我们以信用卡为尖兵，通过多元化数据标签，优化风控模型，为客户提供额度、利率更加灵活的消费金融产品，把握消费复苏的机遇；通过带动借记卡，在场景化的支付结算环节中沉淀低成本存款，不断夯实零售发展基础。”而平安信用卡的这次权益服务升级，全维度、多场景锚定三大核心客群（车主客群、年轻客群、高端客群）以及八大类别权益体系和全程智能化服务，无一不直击客户需求，只为充分发挥捉活“尖兵”效应。通过这场恰逢其时的权益升级，我们亦可一窥平安银行以信用卡为“引擎”的消费金融经营体系最新逻辑。Part 1以人为本：产品更契合三大核心用户高频场景平安信用卡每次权益体系升级，都是不断从用户需求倒推的服务进阶过程。这次，自然也不例外，此次权益体系升级又是回归用户“精耕”的再进阶。“用户”视角出发，平安信用卡锚定三大核心客群，有针对性地覆盖各自高频需求场景，进行更多权益的输出。01首先，是车主客群。车主客群大部分是有一定消费能力的客户，但他们的需求绝不仅限于加油等