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泛远国际去年11月刚完成德林证券牵头的配售募资约6千9百多万港元，如今新的一年刚开始1月就突然公告要收购北美COP EHolding全部股份，还要认购新股拿下Hyperlining股权，消息一出股价直接砸跌11%，散户吵成一团。有人害怕的立马割肉，有人想着抄底，这波操作到底是"豪赌"还是早有预谋的"明牌"?

说透了其实并不复杂，其实那波被很多人误解的配售当时泛远以近20%的折让价配售，不少人骂圈钱，但资深老股民都知道，德林这种老牌机构从来不会瞎砸钱，尤其是泛远这种北美业务占比超6成，还面临淘宝中国撤资影响的公司，没实打实的后续规划，机构根本不会进场。这波配售一方面6千9百多万资金补了现金流，6千万明确用于物流业务扩张，剩余补充营运资金，这样既解决过冬粮草，又备好了并购弹药，市场信心显著提振。另一方面机构背书本身就是信号，很明显这家公司要有大动作，只是当时市场没反应过来，把伏笔当成了普通融资。

再看这次炸锅的并购，核心逻辑就两个，全是冲着解决行业痛点来的。第一是躲关税，现在中美贸易摩擦升级，美国对中国产品加征关税最高到125%，泛远之前靠中国直发做北美市场，成本压力越来越大，再不调整就没利润空间了。而COPE在北美有现成的海外仓，本土配送网络，还是亚马逊，沃尔玛的合作物流商，收购后直接能改成本地发货，绕开大部分贸易壁垒，这根本不是烧钱，是保命级操作。第二是补短板，泛远之前只做跨境物流一环，但COPE有仓储，有本土渠道，还有零售商资源，收购后直接从物流商升级成跨境供应链服务商，相当于把别人几年才能搭建的北美资源，用并购快速抄了过来，这是业务质的飞跃。

至于股价跌11%，纯属股市的本能恐慌。投资者一看到大额并购就怕烧钱，怕股权稀释，先跑再说，根本不管战略意义。其实要反过来想，要是没底气，泛远敢在撤资风险下如此大动作?11月刚拿了机构的钱，现金流刚好能支撑，这明显是早有预谋的连环招，不是随意决策。

这里要提醒大家，别被短期波动带偏，核心就盯两个关键节点。一是并购资金来源，虽然有配售打底，但具体金额没全披露，后续会不会再融资稀释股权?这直接关系股东利益，必须盯紧公告。二是COPE的业绩并表，收购后能不能快速整合资源，给泛远带来实打实的营收增长?如果能借COPE打开北美市场，基本面将会彻底不一样。

其实看懂配售+并购的联动，就知道这不是豪赌，是明牌。现在跨境物流行业早就不拼谁跑得快，拼的是抗风险能力和供应链底盘。泛远这步棋，本质是用资本换时间，在行业洗牌前抢占北美供应链高地。短期股价承压是必然，但只要整合到位，故事性和基本面都会上台阶。

港股小票危机并存，与其跟风跑路或抄底，不如盯着关键信号，好股票从来不会被一时的涨跌掩盖$泛远国际(02516)$  $阿里巴巴(BABA)$  $恒生指数(HSI)$  $京东物流(02618)$  $亚洲能源物流(00351)$