美股到底有没有高估？来看几个数据。
巴菲特有一个经典指标：股市市值与GDP的比值。
在巴菲特看来，该指标在0.8-0.9之间是安全的。股票市值略低于GDP总量，是合理的买去点。
几个泡沫高点的比值是：2000年高点是1.8，2008年是1.1，2021年是2.1，现在是2.3。
今年1月的采访中，巴菲特坦言，伯克希尔的现金储备高达3817亿美元，但是，当前股市缺乏规模足够大且价格合理的优质投资标的，符合其估值逻辑的大型收购机会寥寥无几。
近期，伯克希尔仅完成一笔97亿美元的收购，且已连续12个季度净卖出股票。
其次，股市市值与美元m2的比值，反应了资产的膨胀程度。2000年是3.0，2008年是2.1，2021年是2.8，现在是3.1。
有人说，钱不够了m2来凑呗，大不了印钱。
但是m2的增发速度，必须是科学的、有节制的，一旦m2增速过快，会引起恶性通胀，这种事哪怕川子也不敢做的。
从两大指标来看，美股的估值确实不低了。
美股能维持这么高的价格，一个重要原因是，AI 引领下，头部企业盈利能力更强了，整个社会的收入出现了k型发展，英伟达、特斯拉、谷歌、苹果、微软这些科技企业成了印钞机，推动了指数上涨。
另外是回购，2025年美股回购创纪录，突破1万亿美元。回购提升了每股收益，从而推高股价。
实际上，2025年，标普500成分股中，73%的股票跌幅超过10%。
也就是说，如果你没买科技股，或者没买指数，亏钱概率挺大的。