$极智嘉-W(02590)$工业机器人整机（含港股）
港股
1. 极智嘉（02590.HK）— 仓储AMR全球龙头
- 核心地位：全球AMR仓储机器人第一股，市占率18%+，覆盖亚马逊/京东等，2025年营收18亿元（+35%）。
- 核心壁垒：激光SLAM+视觉导航，自主避障响应≤0.1秒，订单交付周期缩短30%。
- 2026催化：AI仓储方案落地，海外订单+40%，毛利率提升至22%+。
- 关键跟踪：AMR订单增速（目标≥35%）、海外收入占比（目标≥50%）。

2. 越疆（02432.HK）— 协作机器人龙头
- 核心地位：六轴协作机器人国内市占率15%+，2025H1协作机器人收入9365万元（占比61.2%）。
- 核心壁垒：驱控一体化+力控精度±0.1N，适配3C/半导体柔性产线，成本较UR低40%。
- 2026催化：人形Atom小批量量产，工业订单+30%，营收同比+45%。
- 关键跟踪：协作机器人订单、人形量产进度。

A股
1. 埃斯顿（002747）— 国产工业龙头
- 核心地位：六轴/SCARA全系列，国内市占率10%+，自研控制器/伺服/减速器，2025年出货量+40%。
- 核心壁垒：伺服响应频率≥2kHz，重复定位精度±0.01mm，新能源渗透率快速提升。
- 2026催化：新能源订单放量，SCARA市占率至15%，营收+40%，毛利率30%+。
- 关键跟踪：产能利用率（目标≥90%）、伺服自研占比（目标≥80%）。

2. 机器人（300024）— 工业+特种双轮
- 核心地位：工业机器人市占率8%+，特种机器人进入军工/核电，2025年特种业务营收+50%。
- 核心壁垒：重载机器人负载≥500kg，定位精度±0.02mm，适配汽车焊接/航空航天。
- 2026催化：工业复苏+特种订单增长，营收+30%，毛利率28%+。
- 关键跟踪：特种机器人订单增速（目标≥40%）、工业机器人毛利率。