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美光科技市值突破4000亿美元，背后是AI算力爆发带来的存储需求激增。生成式AI大模型对高带宽内存（HBM）的需求呈现指数级增长，而全球HBM产能高度集中在三星、SK海力士和美光三家，新增产能释放周期长达18-24个月，供需错配在2026年将达到顶峰。花旗预警的“失控飙升”并非危言耸听：一方面，AI服务器单机DRAM用量是传统服务器的8-10倍，且HBM3E等高端产品溢价能力极强；另一方面，存储行业经历2023-2024年的去库存周期后，原厂主动减产导致供应链安全库存降至历史低位。这种“需求刚性+供给刚性”的双重驱动下，价格涨幅可能突破以往周期的30%上限。不过，历史经验显示存储价格暴涨往往会加速技术替代，例如3D XPoint对NAND的渗透，以及CXL内存池化技术的成熟，可能在2026年下半年形成新的价格制衡。