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$龙旗科技(09611)$

保荐人：花旗环球金融亚洲有限公司   海通国际资本有限公司   

国泰君安融资有限公司

招股价格：31.00港元一口价

集资额：16.20亿港元

总市值：162.00亿港元

H股市值  16.20亿港元 

每手股数  100股 

入场费  3131.26港元

招股日期 2026年01月14日—2026年01月19日

暗盘时间：2026年01月21日

上市日期 2026年01月22日（星期四）

招股总数 5225.91万股H股

国际配售 4703.31万股H股，约占 90.00% 

公开发售 522.60万股H股，约占10.00%    

分配机制 B

计息天数：1天

稳价人  花旗

发行比例 10.00%

市盈率  30.31

a股上市过

公司简介

龙旗科技成立于2004年，是全球领先的智能产品和服务提供商，秉持“以客户为中心、以贡献者为本、长期主义”核心价值观，专注为全球头部品牌及科技企业提供产品研究、设计、制造及支持的全链条解决方案。

凭借行业领先的全价值链能力，公司构建了“1+2+X”产品战略框架：以智能手机为核心主赛道【1】，2024年以32.6%的市场份额稳居全球智能手机ODM出货量第一，收入占比达77.9%；以个人计算（AI PC）和汽车电子为重点增长引擎【2】，AI PC已实现多平台量产出货，汽车电子斩获十余个定点项目；以平板、智能穿戴、TWS耳机等多品类为新兴赛道【X】，其中平板ODM出货量全球前三，AIoT业务2024年收入同比增长122%，领跑全球智能穿戴市场。

2024年，公司以22.4%的市场份额位列全球消费电子ODM厂商第二，核心客户涵盖小米、三星、联想、荣耀等知名品牌。依托5200人专业研发工程团队与全球化布局，公司可高效交付跨平台智能产品，同年于上海证券交易所主板上市（证券代码：603341），并同步提供研发、技术服务及EMS等专业服务，持续完善智能产品生态布局。

截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币293.43亿、271.85亿、463.82亿、349.21亿、313.32亿；

毛利分别约为人民币23.65亿、25.90亿、27.06亿、20.33亿、26.06亿；

净利分别约为人民币5.62亿、6.03亿、4.93亿、4.25亿、5.14亿；

截至2025年9月30日，公司经营活动现金流为人民币9.16亿元，期末现金约为68.50亿元。

二、基石投资者

龙旗科技在IPO前引入了6家基石投资者，认购总占比27.18%，所有基石投资者的股份解禁日均为2026年7月22日，

高通qcom都来做基石了。

共有8个承销商

保荐人历史业绩：

花旗环球金融亚洲有限公司

海通国际资本有限公司

国泰君安融资有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现的孖展已超购140倍，后面冲500倍概率比较大。

目前看大概率可能到500倍，乙头2-3手概率大。兆易创新当时也是。招股第3天的时候不到200倍，到了最后一天上午猛冲到了500倍。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙头需要认购资金627万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

然后这个票招股书上按发售价31.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.00亿 港元，募资额约16.20亿港元，占比约6.18%，开支相比募资额算是比较少了。

这票打不打？且看我下面的分析：

基于龙旗科技A股1月13日收盘价51.64元人民币与H股最高招股价31港元，按1月14日实时汇率1港元≈0.8946元人民币计算，A股相对H股溢价约84.7%，H股定价对应A股约27.9元人民币，较A股现价存在显著折价，整体具备中等认购价值。

一、核心溢价计算与关键数据

1. 价格换算：31港元×0.8946≈27.93元人民币（H股最高定价对应的人民币价值）；

2. 溢价率公式：(A股价格÷H股人民币价格−1)×100%；

3. 计算结果：(51.64÷27.93−1)×100%≈84.7% ；

4. 对比参考：当前恒生AH溢价指数约130-140，龙旗科技这一溢价水平显著高于市场平均，显示H股定价相对A股折价明显 。

二、H股认购价值分析

正面因素

- 折价幅度可观：84.7%的溢价对应H股较A股折价约45.9%，这一水平对中小市值公司而言具备吸引力，提供了一定的安全边际；

46%的折价率安全边际是还行的，这个票规模也不大就14亿，希望有机构来抢吧。

- 基石阵容强大：引入高通、韦尔半导体（豪威集团母公司）等产业巨头作为基石投资者，显示行业龙头对公司前景的认可，有助于稳定股价 ；

- 业务前景可期：公司是全球智能手机ODM出货量第一、消费电子ODM出货量第二的龙头企业，正推进“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，AI端侧产品有望成为新增长点 ；

- 财务表现稳健：2025年前三季度营收313.32亿元，归母净利润5.07亿元（同比+17.74%），毛利率持续改善，抗风险能力较强 。

风险因素

- 溢价回归风险：尽管当前折价显著，但AH股溢价长期存在收敛趋势，H股上市后可能面临溢价缩小带来的股价调整压力；

- 市场情绪波动：港股近期整体表现平淡，消费电子板块受行业周期影响较大，可能影响新股上市表现；

- 发行细节不确定：31港元是最高发行价，最终定价可能根据市场情况调整；国际发售占比90%，香港公开发售仅占10%，散户中签率可能较低 ；

- 行业竞争激烈：ODM行业竞争白热化，价格战可能压缩利润空间，AI转型成效尚待验证。

招股之前这个票股价达到历史新高，可惜了在招股这三天，股价并没有大涨，所以折价依然只停留在40%+左右，如果接下来这几天继续往下跌，那折价会越来越小。

回头看看之前五一视界这个次新股，现在股票价格已经新高了，而且上市之后涨了接近一倍。这个票最近强势的可怕，几乎每天都在阳线大涨，之前也都说过，这个票就不要总盯着看人家港股通逻辑，100多亿以上的很多就不是港股通逻辑了，这个票从100多亿涨到现在快300亿了！从35到70都已经翻倍了，这个当时我们说的黑马表现还是相当不错的。