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截至2025年，共848家中企在美国OTC市场挂牌，覆盖新能源、生物医药、智能制造等多元赛道，却呈现出“80%集中低层级，高层级不足1%”的鲜明分化。

如今纳斯达克新规抬高门槛、纽交所同步跟进、中企跨境融资政策优化的多重背景下，这一兼具“低门槛入场”与“高潜力转板”属性的场外交易市场，正为不同规模中企的差异化选择。

2025年美国OTC市场迎来结构性变革，全年挂牌企业总数12299家，虽较上年微降0.85%，但中企参与度持续攀升，挂牌数量较2024年增长45%，达848家，占亚洲地区OTC挂牌企业总数的近20%，为全球中企跨境资本化的重要阵地。

从层级分布看，呈现“金字塔式”格局：

Pink Limited（粉单市场）：682家，**企总数的80.4%，为绝对主力。该层级门槛最低，无需强制审计披露，为中小企业快速登陆美股市场的“敲门砖”，滴滴（DIDIY）、瑞幸咖啡（LKNCY）等知名中概股均在此板块交易。

专家市场：111家，占比13.1%，仅限经纪商与机构交易，主要服务于暂未满足公开交易条件的企业，流动性相对有限。

OTCID（基础层）：38家，占比4.5%。作为2025年7月改革后新增的核心层级，要求企业提交未经审计的财报与重大事项披露，为中企从“低合规”向“高合规”过渡的关键阶梯。

OTCQB（成长层）：13家，占比1.5%。需满足审计财报、50名实益股东等要求，是中企冲击转板的“预备役”，2025年功转板纳斯达克的TianciInternational（CIIT）便源于此板块。

OTCQX（精选层）：仅4家，占比不足0.5%。作为OTC市场最高层级，对标主板合规标准，腾讯控股（TCEHY）、中国银行（BACHF）等头部企业通过ADR形式在此挂牌，为中企OTC布局的标杆。

行业分布上，中企呈现“硬科技主导，多元协同”特征：新能源（28%）、生物医药（22%）、信息技术（19%）三大赛道合计占比69%，与全球OTC转板企业的行业集中趋势高度契合；传统制造业与消费零售占比31%，主要通过粉单市场实现海外品牌曝光与基础融资。

尽管2025年OTC市场转板总数从48家降至35家（同比下降27.1%），但转板通道依然稳定，且纳斯达克为首选目的地（占比65.7%）。对于中企而言，OTC市场是“阶梯式登陆主板”的关键跳板：企业可先在OTCQB/OTCQX积累交易历史、完善合规体系、培育股东基础，满足“净资产≥500万美元”“连续2年累计净利润≥75万美元”等明确标准后，即可申请转板，审核周期仅6-8周。2025年TianciInternational的功转板，验证了“OTC培育+主板转板”路径的可行性，为中小企业提供了可复制的范本。

中国跨境融资政策持续优化，为中企OTC挂牌提供了重要支撑：外汇管理局将境外上市登记由“外汇局办理”调整为“银行直接办理”，登记时限延长至30个工作日，募集资金可自主选择外币或人民币调回，结汇使用更灵活。同时，证监会境外上市备案审核速度缩短至60日以内，部分企业仅需25日即可获批，监管环境的透明度与可预期性显著提升，降低了中企在OTC挂牌的合规不确定性。

美国OTC市场的战略价值将进一步凸显。一方面，纳斯达克拟进一步收紧转板要求，提议OTC企业需挂牌满1年、转板前市值不低于2500万美元，这将倒逼中企提前布局OTC市场，预留充足的合规与长周期。另一方面，随着中国“新质生产力”培育政策的推进，新能源、人工智能、生物医药等赛道的中小企业融资需求将持续释放，而OTC市场的低门槛、转板通道与政策红利，将使其为这类企业的“最优解”。

对于中企而言，布局OTC市场需把握三大关键：一是精准匹配层级，初创企业可从OTCID或粉单市场切入，熟企业直接冲击OTCQX/OTCQB；二是强化合规建设，按高层级标准提前规范财务披露与公司治理，为转板铺路；三是借力政策红利，充分利用外汇管理优化与备案制便利，降低跨境资本运作本。

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