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2026年1月4日，一家生物制药公司（Protagenic Therapeutics）发布公告，其普通股和认股权证将从即日起在场外交易市场开始交易。此前，纳斯达克交易所已决定将其证券除牌，原因在于未能满足持续上市要求。

Protagenic Therapeutics, Inc.（原纳斯达克代码：PTIX）是一家专注于开发治疗压力相关神经精神疾病药物的公司，受研发投入高、尚未实现盈利等因素影响，未能符合最低股东权益要求和及时提交定期报告的规定，尽管公司曾提交合规计划并获得纳斯达克延期，且尝试通过私募融资约127.5万美元补充营运资金，但最终仍未能扭转局面。于2026年1月2日收盘时结束了在纳斯达克的交易。

但纳斯达克退市并非公司资本之路的终点，反而开启了另一种可能性——转板OTC市场成为公司避免彻底退出公开资本市场、争取发展时间的关键选择。

美国OTC市场（场外交易市场）是全球规模最大、最成熟的场外交易体系，与纳斯达克、纽交所等场内交易所相对应，主要服务于未达到主流交易所上市标准或从主流交易所退市的企业。以其低门槛、低成本、高灵活度及明确的转板功能，成为全球多层次资本市场体系中极具价值的组成部分。

从成本来看，OTC市场各层级年费仅为数千至两万美元，其中OTCQX约1.4万-2万美元，OTCQB约1.4万美元，远低于纳斯达克；同时，OTC挂牌无需强制聘请承销商，法律审计等费用可最小化，且从启动到挂牌的流程仅需3-6个月，能帮助企业快速衔接资本市场。

在合规披露方面，OTC市场的要求也更为灵活，相较于纳斯达克严格的SEC合规披露要求，OTCQB及以下板块的报告义务相对简化，有助于企业降低合规压力，聚焦核心业务发展。

转板优势上，企业可通过在OTC市场挂牌，逐步积累合规经验、建立完善的信息披露体系、提升市场认知度，待满足主流交易所上市条件后，即可通过顺畅的转板通道升级至纳斯达克或纽交所。

从Protagenic Therapeutics从纳斯达克退市转入OTC市场的案例可以看出，OTC市场为陷入财务困境、未能满足主流交易所上市要求的企业提供再次发展机会，帮助企业维持公开交易状态、降低运营成本、保障经营自主性；同时，通过其转板跳板功能和基础融资渠道，为企业预留了未来回归主流交易所、实现资本化进阶的可能。

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