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近年来，许多投资者都奉行一套简单的策略来跑赢市场：重仓美国大型科技股。

这一策略曾在很长一段时间内为投资者带来丰厚回报，但在 2025 年却黯然失效。自 2022 年美联储开启加息周期以来，“七科技” 中多数公司的表现首次落后于标普 500 指数。尽管一项衡量 “七巨头” 表现的指数在 2025 年上涨 25%，高于标普 500 指数的 16%，但这一涨幅完全依赖谷歌 和英伟达两家公司的强劲拉升。

许多华尔街专业人士预计，随着科技巨头盈利增速放缓，且市场对巨额人工智能 (AI) 投入回报的质疑增多，这一分化趋势将在 2026 年持续。从年初表现来看，他们的判断正在得到印证 —— 七巨头指数仅上涨 0.5%，而标普 500 指数涨幅达到 1.8%。在这一背景下，对这一群体内部个股的精挑细选变得至关重要。

“当下的市场早已不是‘一招鲜吃遍天’的行情，” 管理着 1.4 万亿美元资产的 Natixis Investment Managers Solutions 首席投资组合策略师 Jack Janasiewicz 表示，“如果只是无脑买入整个巨头组合，个股的亏损很可能会抵消掉其他股票的收益。”

这轮持续三年的牛市由科技巨头引领，自 2022 年 10 月牛市开始以来，仅英伟达、谷歌、微软和苹果四家公司就贡献了标普 500 指数涨幅的三分之一以上。但随着市场资金开始流向标普 500 指数的其他成分股，投资者对科技巨头的热情正在降温。

由于大型科技公司盈利增速放缓，投资者不再满足于 “AI 带来暴富” 的空头支票，而是期待真金白银的回报。汇编数据显示，七巨头 2026 年的盈利增幅预计约为 18%，为 2022 年以来最慢增速，与标普 500 指数其他 493 家成分股 13% 的预期增幅相比，优势已十分微弱。

“我们已经看到企业盈利增长的范围正在扩大，且这一趋势将持续下去，” 瑞银全球财富管理美国股票主管 David Lefkowitz 指出，“科技行业不再是市场唯一的主角。”

市场对科技巨头仍存一丝乐观，原因在于其估值已相对回落。当前，七巨头指数的预期市盈率为 29 倍，远低于本年代初 40 倍以上的高位。相比之下，标普 500 指数的预期市盈率为 22 倍，纳斯达克 100 指数为 25 倍。

以下是对七巨头 2026 年的前景展望：

英伟达

这家占据主导地位的 AI 芯片制造商正面临竞争加剧以及对其最大客户支出可持续性的担忧所带来的压力。该股自 2022 年底以来上涨了 1165%，但在去年 10 月 29 日创下历史新高后已下跌 11%。

竞争对手 AMD已斩获 OpenAI 和甲骨文的数据中心芯片订单，而谷歌等英伟达的大客户也在加速部署自研定制芯片。尽管如此，得益于芯片供不应求的市场格局，英伟达的营收仍保持高速增长。

华尔街对英伟达依然持乐观态度，在覆盖该股的 82 位分析师中，有 76 位给予 “买入” 评级。数据显示，分析师对该股的平均目标价意味着未来 12 个月约有 39% 的上涨空间，为七巨头中最高。

微软

2025 年是微软连续第二年跑输标普 500 指数。作为 AI 领域的 “烧钱大户”，微软预计在截至 2026 年 6 月的财年里，资本支出将逼近 1000 亿美元。分析师平均预期，下一财年该公司资本支出将进一步攀升至 1160 亿美元。

数据中心的扩建推动微软云计算业务营收增速回升，但公司在说服客户为集成 AI 功能的软件付费方面，成效并不显著。Zacks Investment Management 客户投资组合经理 Brian Mulberry 表示，投资者正期待这些巨额投入能够转化为实实在在的回报。

“我们看到，部分投资者正在寻找现金流管理能力更优质的企业，同时希望更清晰地看到 AI 业务的盈利前景，”Mulberry 补充道。

苹果

在七巨头中，苹果对 AI 的布局最为保守。这一策略在 2025 年上半年令公司股价承压，截至 8 月初，股价累计下跌近 20%。

但随后，苹果摇身一变成为 “反 AI 概念股”，因无需承担高额 AI 投入的风险而受到投资者青睐，股价在 2025 年底前飙升 34%。与此同时，iPhone 的强劲销量也让投资者安心 —— 苹果的核心产品需求依然旺盛。

对苹果而言，2026 年股价上涨的关键在于加速业绩增长。尽管公司股价上周五收盘上涨，勉强避免创下 1991 年以来最长连跌纪录，但近期涨势已明显放缓。不过，市场预计苹果在截至 2026 年 9 月的财年里，营收增幅将达到 9%，创下 2021 年以来的最快增速。当前苹果的预期市盈率为 31 倍，在七巨头中仅次于特斯拉，若想延续涨势，公司业绩必须拿出亮眼表现。

谷歌

一年前，市场还认为 OpenAI 在 AI 竞赛中处于领先地位，投资者担忧谷歌会被甩在身后。如今，谷歌已成为公认的 “宠儿”，在 AI 领域多点开花，占据领先地位。

谷歌最新推出的 Gemini AI 模型收获一片好评，缓解了市场对其竞争不过 OpenAI 的担忧。同时，公司自研的 TPU 被视为未来营收增长的重要驱动力，甚至有望蚕食英伟达在 AI 半导体市场的主导份额。

2025 年，谷歌股价累计上涨超 65%，在七巨头中表现最佳。但这样的涨势还能持续多久？目前，公司市值已逼近 4 万亿美元，预期市盈率约为 28 倍，远高于五年均值 20 倍。分析师平均目标价显示，该股 2026 年涨幅预计仅为 3.9%。

亚马逊

作为电商和云计算巨头，亚马逊 在 2025 年成为七巨头中表现最差的公司，这已是其连续第七年垫底。但进入 2026 年初，亚马逊股价强势反弹，领跑巨头阵营。

市场对亚马逊的乐观情绪，主要源于其云计算业务 AWS—— 该业务在公司最新财报中创下多年来最快增速。此前，市场担忧 AWS 落后于竞争对手，再加上公司为发展 AI 大举投入 (包括利用机器人技术提升仓储运营效率)，双重因素曾拖累股价。投资者预计，亚马逊的效率提升举措将很快见效，2026 年或许会成为公司股价实现 “从垫底到领跑” 逆袭的一年。

“仓储自动化和更高效的物流配送将成为亚马逊的巨大增长点，” 持有亚马逊股票的 Prime Capital Financial 投资组合经理 Clayton Allison 表示，“目前市场还未充分挖掘这一价值，但这让我想起了去年的谷歌 —— 当时市场担忧它不敌 OpenAI 的竞争而对其冷落，随后股价却一飞冲天。”

Meta

在七巨头中，Meta的遭遇最能体现投资者对巨额 AI 投入的质疑态度。该公司首席执行官扎克伯格为实现 AI 雄心，大举收购企业、招揽人才，其中包括斥资 140 亿美元投资 AI 公司 Scale AI，同时聘请该公司首席执行官 Alexandr Wang 担任 Meta 的 AI 主管。

这一策略曾得到股东认可，但好景不长。2025 年 10 月下旬，Meta 将当年资本支出预期上调至 720 亿美元，并预计 2026 年支出将 “大幅增加”，消息一出，公司股价应声暴跌。回顾 2025 年，Meta 股价在 8 月创下历史新高时，年内涨幅曾达 35%，但此后已回落 17%。对 Meta 而言，2026 年的关键任务，是向市场证明巨额投入正实实在在地推动利润增长。

特斯拉

2025 年上半年，特斯拉股价在七巨头中垫底，但下半年形势逆转 —— 随着首席执行官马斯克将战略重心从低迷的电动汽车销量转向自动驾驶汽车和机器人业务，公司股价飙升超 40%。本轮涨势过后，特斯拉的预期市盈率达到惊人的 200 倍，在标普 500 指数成分股中，仅次于被收购标的华纳兄弟探索公司。

经历两年营收停滞之后，市场预计特斯拉将在 2026 年重拾增长。数据显示，特斯拉 2025 年营收预计萎缩 3%，而 2026 年营收增幅有望达到 12%，2027 年进一步攀升至 18%。

即便如此，华尔街对特斯拉 2026 年的股价表现仍持悲观态度。数据显示，分析师平均目标价预示，未来 12 个月特斯拉股价将下跌 9.1%。