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大家晚上好。

周末出来一个消息，开始管控出口退税了。

要真正理解管控的目的，得从大背景下看。

扩内需是2026年最重要的一项政策，既然阻碍内需扩张的因素无外乎有时间、有钱、敢消费、能消费。

牛犇认为出口退税管的就是钱袋子，从长远来看是利好的，但短期可能会被负解读。

出口退税的目的是为了补贴企业，在海外通过价格优势提高产品竞争力，可惜近些年竞争力没提上去，无序竞争、内卷竞争、价格战层出不穷，导致企业亏损、员工收入不增、又继续增产加剧内卷。

一系列的连环嵌套，不仅是卡在企业头上的紧箍咒，连员工也被套牢，没钱、没时间敢消费、去消费。

这些退税的行业，基本都是产能高，靠市场化出清不知道猴年马月，所以政策上推一把，也加快行业去产能，恢复到正常有序的竞争环境，甚至提高行业集中度。

比如光伏、锂电、化工皆是如此，也是这一轮结构性牛市相对失意的一方，并非市场主流。

我预测2026年也不是主流，大概率是阶段性的资金溢出寻找低位的侧翼行情。

当然，如果作为基金组合，我认为化工和光伏不像消费和医疗没有任何的波动，可以充当行业主题的补充，只要不抱有太高期待，结果可能还会有惊喜。

……

1、1月9日指数估值播报(1517期)

A股市场温度：63°

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。