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近期，平安好医生 (1833.HK) 股价表现强势，最近三个交易日累涨超 17%，刷新近两个多月新高，并在互联网医疗赛道中持续领跑。

强劲的表现背后，是市场对于公司发展前景的鲜明看好。作为平安体系内医养服务的战略板块，平安好医生有望凭借独特的商业模式和持续盈利能力，成长为中国版 HMO 的新标杆。

多家外资近期增仓，大摩看好其打造中国版 Optum

TradeGo 经纪商追踪数据显示，汇丰、渣打、花旗、摩根香港、瑞银等国际大行近一个月持续增仓平安好医生股票，显示出外资机构对该公司股价未来潜力的充分信心。

大摩看涨平安好医生背后：HMO模式本土化显效，AI赋能加速成长

值得注意的是，在华尔街顶级投行摩根士丹利近日发布的深度研报中，将中国平安目标价从 70 元大幅提升至 90 元，并预测旗下医疗养老生态圈的旗舰平台平安好医生的股价有望年内翻倍。

大摩指出，中国平安可以复制美国联合健康 Optum 模式的成功路径，抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会，建立中国版 HMO 管理式医疗保险新样板。而在此之中，平安好医生或成为关键推动力。

HMO 模式本土化落地显效，业绩持续高增

所谓 HMO（管理式医疗），即 “预付保费 + 专属医疗服务” 的一体化健康保障模式，联合健康正是基于这一模式构建了 United Healthcare（健康保险保障）与 Optum（医健服务公司）两大核心板块，并逐步发展成为全球领先的 HMO 巨头。

而平安好医生对于中国 HMO 的实践，并非简单复制联合健康 Optum 模式。其通过 “家庭医生 + 养老管家” 双枢纽，链接平安集团 2.5 亿个人金融客户，并针对中国医疗资源不均、老龄化加速等痛点打造 “到线、到院、到企、到家” 四到服务网络，形成了基于中国国情打造的 “Optum 升级版”。

平安好医生的中国 HMO 模式落地正逐渐显现成效，商业模式得到市场验证。财报显示，公司 2025 年前三季度营收 37.2 亿元，同比增长 13.6%；经调整净利润达 2.16 亿元，同比增长 45.7%，成功实现连续盈利。

具体看，公司 F 端及 B 端企康业务收入同比增长 21.5%，其中 B 端付费用户数同比增长 30.6%，累计服务企业客户超 4,500 家；家医会员权益覆盖用户数超 4,000 万人，居家养老服务权益用户数较 2024 年末增长 41%。

随着医险协同模式的持续深化、保险及医养会员模式的不断深耕，以及企业健康管理业务快速推进，平安好医生有望持续兑现 HMO 模式本土化落地的效果，铸建差异化优势。

构建"人 + 机 + 生态"闭环，AI 赋能加速成长

此外，平安好医生还在持续深化 AI 能力建设，并依托自身优势构建了更具本土适应性的 “人 + 机 + 生态” 闭环模式。

公司基于平安全球领先的 6 大医疗数据库、超 14.4 亿线上问诊数据，持续迭代升级的 “平安医博通” 医疗大模型以及针对关键医疗场景的 5 大垂域模型，推出 “7+N+1” 医疗 AI 产品体系，为业务全流程、全场景提供智能化决策支持。

平安好医生的 “7+N+1” 医疗 AI 产品体系，除了对既往 AI Agent 智能体赋能产品的升级之外，还发布了多项全原生进化 AI 医疗产品，包括名医数字分身、AI 家庭医生、AI 养老管家 AI 慢病管理师等，成功打造 “人 + 机 + 生态” 闭环。

通过 AI 技术的深度应用，公司专业医疗服务的质量和效率得到显著提升，复杂疾病 MDT（多学科会诊）治疗方案准确率提升至近 90%，并助力家医客均服务成本同比下降约 52%。

2025 年中国 AI 医疗市场规模将达 1157 亿元，2028 年预计将攀升至 1598 亿元，中国 AI 医疗市场正迈入高速增长期。通过深化 AI 能力建设和本土化创新赋能，平安好医生有望通过 AI 赋能，进一步加速业务成长能力。

总体而言，平安好医生有望成为中国 HMO 和 AI 医疗产业发展的主要受益者。站在当前节点，公司凭借中国 HMO 模式的差异化竞争优势，以及持续深化的 AI 能力建设，正持续打开增长天花板，也受到众多国际投行的关注和看好。