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周五港股迎来新年开门红！恒科指大涨4%，科技股、芯片股大爆发。看了一圈，有百度分拆昆仑芯的短逻辑，也有南下资金不许动的奇逻辑，还有人民币升值的长逻辑。但每个逻辑都没闭环，因为无法据此预测周一是否继续红。结论是喷泉很壮观，不知道哪来的，反正坐在上面挺舒服。

复盘刚过去的2025，道指，标普，纳指是一如既往的牛，分别涨了12%+，16%+，20%+。三大股指均连续三年创新新高。但分化更加严重了，科技“七巨头”中，只有英伟达和谷歌跑赢了基准指数。港股这里，恒生指数创出8年来最佳， $安硕恒生科技(03067)$ 创出5年来最佳。明星指数如 $阿里巴巴-W(09988)$ ，网易，百度创出了50%+~75%+的涨幅。但这些对比A股也算含蓄了。创业板指数大涨了50%，位列全球第三。一些明星个股如新易盛，中际旭创涨幅在400%左右。

但总结2025年的个人收益，就是另一番景象了。有多少大神用重仓拿了满意的收益？还是感悟到：投资没有过不去的坎，只有过不完的坎？2025的难点在于：尽管指数涨得不错，但涨幅不均匀，常是一蹴而就，比如7-9月创业板ETF，科创50ETF的急速拉升；比如证券保险ETF今年涨了14%，但其中8%是最后1个月涨上去的。加上牛市多急跌，牛市中节奏踏错的损失可比熊市中凶险许多。更别说老登股的集体失声，消费ETF（159928）年化收益是-2.9%，已连跌5年。代表价值风格的中证红利也是负数，一旦踏错，就会遭遇下跌的精神痛苦和隔壁指数欢呼的心理痛苦，双杀。结论是考虑配置思维做投资，烈马可能跑得飞快，但若驾驭不了，可能被甩飞受伤，不如一开始选骡子。

再聊打新，目前十只新股同时在线，好热闹。一句话总结，精峰医疗，手术机器人公司，赛道好，营收及市场份额增长迅猛。天数智芯，通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商，中期展望国产替代逻辑，短期市值对标壁仞科技，仰望摩尔线程、沐曦股份。智谱与 $MINIMAX-WP(00100)$ 同为18C，同为大模型六小龙，同在挖战壕期，前者ToB后者ToC。区别在于，智谱争议大一些。瑞博的管线进展挺不错，但不知道是幸运还是不幸运，前两只药新股把市场的信仰给打破了，目前认购冷清。以上这五只，如果单上，都应该是抢破头的节奏。按最大不跌破概率排序，是MiniMax，天数智芯，精锋医疗，排名不分先后。然后是瑞博生物，智谱。按公开市场能拿到的货值，研究到这程度，足够了。鸿雁长飞光不度，鱼龙潜跃水成文。翻译下，你在这片新股的天空只是雁过留痕，鱼过留纹。一两天的涨跌，基本面占一半，情绪面占一半。赚钱是能力，赚多少是运气，谁是黑马？不好说。其他五只，不看了。

结论在群里分享过，我会现金怼智谱，瑞博确定至少乙头，是否以上，看倍数，控制拿到的总量。重点放在稳的3只，各1/3。劝顶头锤大佬资金分流分账户，从最近的分配看，越往上走越吃亏。如果我的总资金在甲尾或以下，会现金4+集中火力1：最少超额倍数且最大概率不亏的一只。换算比例是400倍超额认购18C（Mini）=100倍超额认购的B机制（精锋/天数）。BTW，一手货值大小先不给权重。以英矽智能VS林清轩为例，都是明牌送钱，虽然英矽一手货值是林清轩的4倍，但稳中一手的金额也约4倍。结论是这个因子中性，说人话是可以不考虑。

复盘上轮的半打新股。五一视界应该是最大黑马，按首日算，每个乙头盈利2.2W，中了 $英矽智能(03696)$ 或林清轩也都能盈利，只是看大家的反应，都觉得没达到预期。也正常，这两个都是暗盘出来即巅峰，然后阴跌到首日收盘。好多投资者的体感是：“难得中了，盈利却在格局的漏洞中一点点流失。一卖，嘿，它反弹了。虽然赚钱了，但不幸福。”壁仞科技也是，虽然首日涨了75%+，虽然每个乙头给了1万红包，还是被很多人骂“**”“涨不动”，原因就是对标的摩尔线程、沐曦股份财富效应太好了。虽然赚钱了，但不幸福。听笔者一句劝，如果你也是打新不炒新，那么就别太纠结赚多赚少，甚至无需复盘离场时机，那太随机。

如果你的资金在乙头以上，那么最近一个月打新收益应该还行？不幸福感更多源自“我执”，推荐你看《追寻生命的意义》，作者弗兰克当时都已经被放在了纳粹要对他做解剖人体实验的床上了。他当时就突然悟到说，我有一个终极自由，就是我怎样面对这件事情。我的态度是我的终极自由。所以他人被放在解剖台上，心已经在想，如果有一天我能出去，我怎么跟我的学生讲述这段经历。他说这个自由是任何人都剥夺不了的。结论是：每个人在外界刺激到自己反应之间都有一段距离，你的自由和幸福都源自这段距离。如果学大师太难，那么低头看看伤残的阿猫阿狗，它们被救之前悲哀可怜，是因为身体有明确的疼痛和饥饿；然而动物都是全心全意地活在此时此刻的，它只要获得了好的照料，伤口痊愈了，就能再开发出一套适应性的行动方式，拖着它的残肢开心地玩耍、吃食、晒太阳，那个残疾也近似于是天生的，它甚至都不觉得这叫坚强。说回打新，本来无一物，何处惹尘埃。翻译下，本就是货基的补充，白捡的钱，你又何必在意隔壁的陌生人捡了多少。真正值得留意的，是在你账户趴几个月甚至半年以上的股票。它们为什么逗留那么久？是因为你的思考，复盘，布局。还是“就这样吧，反正都已经这样了。”

上周三 $壁仞科技(06082)$ 暗盘，卖了就结算，不卖就跨年。机构很多在放假。我加仓，只是赌，更多人会“我与旧事归于尽，来年依旧迎花开”。那我就逆流而上，“心中有天地，何时不逍遥？一蓑烟雨幕，明月来相照。”周五在100%位置走了1/3，其他再观察观察。