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2025下半年新股在港上市如水后春笋，随之市场关注半新股陆续禁售期完结会否影响股价表现。笔者留意原本将于2026年1月5日解禁的拨康视云─B (2592)$拨康视云-B(02592)$   近期发布两则相关并为市场带来莫大信心消息，先于2025年12月29日的自愿公告显示单一最大股东Water Lily Consultants Inc.自愿延长禁售期，从原定于2026年1月2日，延至7月2日，延长半年。

市场解读此举证明大股东对集团未来前景有信心，肯定了集团在候选药物临床开发和商业化方面取得的重大进展；毕竟集团已于2025年12月12至15日短短四日发布两则业务最新进展消息。

两款新药研发进展消息

其一是于2025年12月10日与美国FDA成功举行CBT-004 (潜在同类首创无防腐剂滴眼液，用于治疗血管化睑裂斑) 第2期临床试验后会议，就药物稳定性研究、新药申请所需的非临床研究，以及第3期临床研究的设计和终点达成共识。

其二是于12月15日宣布已向美国食品及药物管理局 (FDA) 提交新型眼科候选药物CBT-199 (针对老花眼治疗的局部眼用乳液) 的新药临床试验申请。

而Water Lily Consultants Inc.作为拨康视云的主席、首席执行官兼执行董事Ni博士全资拥有，明显清楚集团前景如何，自愿延长禁售期以行动证明市场值得看好集团前景。

斥资额最大基投自愿延长禁售期

此外，于2026年1月2日中午发布的最新公告，显示基石投资者之一的富策控股有限公司也自愿延长禁售期，与单一最大股东看齐延长半年，从原定于2026年1月2日，延至7月2日。

富策控股为招股时认购股数最多基石投资者，斥涉达2,000万美元 (折合约1.56亿港元) 认购股份，占招股规模逾1/4。继单一最大股东后，又有基石投资者跟随自愿延长禁售期，均反映核心管理层与股东们对集团未来前景充满信心，并认可集团业务的积极发展，包括但不限于集团候选药物在临床开发和商业化方面取得的重大进展。

迎合治疗翼状胬肉药物缺口庞大商机

根据弗若斯特沙利文报告，翼状胬肉药物的全球市场规模预期将于2028年及2033年分别达到1.78亿及17.87亿美元，复合年增长率为58.6%。然而，直至2027年全球治疗翼状胬肉药物的市场规模预计维持为零且于未来数年可能相对有限。

拨康视云的核心产品之一的CBT-001正能迎合个中缺口庞大商机，这是一种潜在的同类首创药物，采用多激酶抑制剂，以血小板衍生生长因子受体、成纤维细胞生长因子受体，以及血管内皮生长因子受体为靶点，适用于预防翼状胬肉发展及减少结膜充血。

于集团的2025年中期报告显示，于2025年5 月，在全部五个司法权区 (美国、中国、纽西兰、澳洲及印度) 完成患者招募及合共招募660名患者试用CBT-001；集团预期于2026年6月完成第3期多地区临床试验，并计划于完成后向美国药管局及国家药监局提交新药申请，故此可望在2026下半年迎来新药商业化利好消息。

本身上市价10.10元属此股合理值水平，基石投资者成本价正是如此，而于2026年1月2日收报4.51元 (较上市前系列C融资成本价折合为4.71元还要低)，意味著现价较合理水平折让逾五成半，又有单一最大股东和最大斥资的基石投资者先后表示自愿延长禁售期，对股份的投资价值充份肯定，现实不可多得的入市良机。

$恒生指数(HSI)$  

$国企指数(HSCEI)$  

$恒生科技指数(HSTECH)$  

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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