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联合利华公司(Unilever)，即联合利华集团，是由荷兰Margarine Unie人造奶油公司和英国Lever Brothers香皂公司于1929年合并而成。总部设于荷兰鹿特丹和英国伦敦，是全球最大的冰淇淋、茶饮料、人造奶油和调味品生产商之一。

也是全球最大的洗涤、洁肤和护发产品生产商之一，旗下有多芬，凡士林，旁氏，舒耐，力士，夏士莲，奥妙，金杰，金纺，家乐，立顿，好乐门，和路雪，本杰瑞等众多知名品牌。

联合利华在冰淇淋优势明显，十大品牌联合利华占了五个，当然最高端的是宝洁的哈根达斯，在茶叶有立顿这个茶叶之王，像化妆品是欧莱雅老大。

联合利华跟宝洁是死对头，两家收入也差不多，但是估值比保洁少了一半多，宝洁和联合利华产品基本一致；但是二者选择了截然不同的品牌营销战略。宝洁公司选择的是多品牌战略，联合利华则选择单一品牌战略。

多品牌战略的实施有两个特点：一是不同的品牌针对不同的目标市场。二是品牌的经营具有相对的独立性。在宝洁内部，飘柔、潘婷和海飞丝传递给消费者不同的功效诉求，分属于不同的品牌经理管辖。

他们之间相互独立、相互竞争。实施多品牌战略可以最大限度地占有市场，对消费者实施交叉覆盖，且降低企业经营的风险，即使一个品牌失败，对其它的品牌也没有多大的影响。单一品牌战略是相对于多品牌战略而言的。

它是指企业所生产的所有产品都同时使用一个品牌的情形。例如联合利华旗下的力士品牌和夏士莲品牌，其产品包括洗发护发系列、美肤沐浴系列以及香皂系列。采用单一品牌战略的好处是：一是所有产品共用一个品牌。

可以大大节省传播费用，对一个品牌的宣传同时可以惠及所有产品；二是如果品牌已经具有一定的市场地位，新产品的推出无需过多宣传便会得到消费者的信任；三是众多产品一同出现在货架上，可以彰显品牌形象。

当然，采用单一品牌战略也有其明显不足之处，即品牌下某一产品出现问题，极有可能产生连锁反应累及其他。一般来说做高端商品用单一品牌比较好，像苹果，茅台，特斯拉的产品线都很单一，做得都很成功。

如果做低端的话像小米就一堆的产品线，也算是成功，像拼多多，好事多的SKU就很少，这样可以把成本压到极致，宝洁搞多品牌战略现在看来也是非常成功的，毕竟日化产品便宜才是王道。

联合利华的问题也是出在这里，低端商品搞单一品牌战略，收入是跟宝洁差不多，但是市值差了大一半，当然联合利华也好，宝洁也好，最大的问题就是行业到了天花板。

在人口不增长，又不能提价的情况下。想要收入增长快就是很难的，这种公司都是这种情况，十年涨两三倍差不多，想大涨是不可能的，对我来说太慢了。

联合利华宝洁基本上垄断了超市的洗涤用品，这个行业成了可乐行业，双寡头竟争，其他公司做要是做高端，因为低端做不过这两家的，他们规模大，成本低，产品线丰富，是非常成功的两个公司。

我再说一下牙膏这个行业，十大牙膏公司：1.高露洁，2.佳洁士（宝洁），3.欧乐（宝洁），4.舒适达（GSK），5.联合利华，6.狮王，7.花王，8.云南白药，9.好来，其实这个行业也是宝洁跟联合利作的天下。当然高露洁做到了牙膏行业的第一名。

高露洁旗下品牌众多，口腔护理品牌：高露洁，Elmex，Meridol，Tom's，个人护理品牌：棕榄，舒肤佳，Sanex，菲洛嘉，清洁剂品牌：Ajax，Fabuloso，Softsoap，宠物营养品牌希尔斯。

高露洁成立于1806年，有两百多年历史了，刚开始的时候是做肥皂，蜡烛，淀粉的公司，当时市场还是用的牙粉，后来高露洁做的牙膏替代了牙粉，作为行业龙头，高露洁一直占有口腔护理40%的市场份额，非常厉害。

口腔护理就是牙膏，牙刷，牙线，漱口水，高露洁是绝对的龙头，然后就是佳洁士一直在跟高露洁在竟争，高露洁在沐浴露，洗发水，护发素，除臭剂这些个人护理行业也是很厉害，至于狗粮这块规模不是很大。

高露洁是牙膏行业的绝对龙头，全球占比43%，电动牙刷占比36%，但是市场占比过高也有一个问题，就是没办法再扩大市场规模了，而整个行业也到了天花板，公司股价30年涨了10倍，这个涨幅就有点少了。

高露洁收入200亿美元，市值630亿美元，60%的毛利率，市销率3倍，估值很低的原因是没有成长空间了，作为一家200多年的公司，想要大的上涨空间是不可能的，未来十年估计就是翻倍，我还是嫌太慢了。

这些快消行业是国内价值投资者最喜欢的，因为有两个原因，一个是A股是以传统制造业为主，那制造业里快消行业当然是最好的，双汇，伊利，白药，茅台本质也是快消行业，一瓶酒一次就可以喝完。

第二个就是巴菲特的价值投资就是以快消行业为主的，从吉列刀片到喜诗糖果，到可口可乐，其实高科技行业里面的互联网行业就是快消行业，游戏，SaaS软件都是快消行业，巴菲特不做高科技公司主要是不理解。

他不知道微软的办公软件是天天都要用的，后来才知道苹果手机是天天都要拿在手里的，才买了苹果，不是巴菲特不喜欢高科技公司，是他能理解的高科技公司太少，这次谷歌他算是理解了，当然也可能是下面团队的建议。

美国早就去工业化了，所以这些传统产业的股票是不会大涨的，这就是巴菲特连续16年收益跑不赢指数的原因，国内传统制造业也在饱和了，所以也不怎么涨了，A股现在大涨的也都是跟人工智能相关的产业了。

社会是在变化的人，有些人老是刻舟求剑，认为社会是一成不变的，科技难道就不发展了吗？很多人认为符合巴菲特就是对的，不符合巴菲特的理念就是错的，巴菲特说特斯拉是一家价值为零的公司，结果涨了十倍。

所以一件事情对不对，我们要看符不符合逻辑，而不是要符合巴菲特的观点，逻辑不会错，巴菲特是有可能会错的，当然有些人不讲逻辑，我就没有办法了，他们只是为了说赢我，并不是真的考虑这个事情符不符合逻辑。

而且巴菲特自己都买苹果，买谷歌，他都能变通，你们怎么就不能变通呢，社会是在发展的，科技是在进步的，只要去投资改变这个社会的公司才会股价大涨，像微软，苹果，OpenAI，这些改变了人类生活的公司。

我同意巴菲特说的护城河理论，虽然科技行业的护城河不深，那也是有的，巴菲特说的婴儿般的股本，巨人般的企业，这点我是非常认同的，我选的思路就是小公司，大行业，百倍以上的上涨空间。