万里寻“矿”：美国比特币矿场考察记
文 | 艾奎宇
2025年下半年，德林控股通过一系列战略部署，联手ANTALPHA和比特大陆，加速进军数字资产的全球布局，除了创造性地成为香港首家以赠送RWA方式为特殊分红的产业创新，更重要的是，在全球资产配置层面走出了与众不同的勇敢的探索之路。
我们投资的矿场和算力集群分布在美国中西部、中东阿曼和南美洲的巴拉圭，通过最合法合规的方式，获得“矿币”，也将成为数字货币未来的底层资产。我想绝大多数人都没亲眼见到过“矿场”的真实场景，是大型厂房？成排的集装箱？还是荒无人烟的沙漠中的想象？
作为德林控股的执行董事，我们必须去看看。
图1：在去矿场的路上，图片来源：德林控股
从旧金山出发，一次转机，两段飞行，再驱车200多公里，才能从本就不繁华的西部小城，摸索着来到荒凉的旷野上。12月的清晨，浓雾弥漫，而阳光一直很含蓄，一整天都没有露面。沿途少见人烟，偏僻是此行最直观的初印象。
但当那片藏在小路中的现代化工业集群映入眼帘，所有关于 “偏远” 的疑虑，都被科技与规模交织的震撼所取代 —— 这里，正是我们与比特大陆合作的全球最大水冷矿场之一。
图2：德林与比特大陆合作的水冷矿场之一，图片来源：德林控股
矿场占地约40英亩（折合16万平米），静静扎根在多州交界的沃土上。走进场区，听不到预想中杂乱的轰鸣，6万余台矿机构成的算力矩阵正平稳运行，这些以比特大陆水冷机型为主的设备，撑起了全球比特币全网约 2% 的算力。整个工业园区供电量为1.2G瓦，其中矿场占600兆瓦，谷歌和英伟达在建园区各300兆瓦。
德林已在此部署4000台S21 XP HYD水冷矿机，每台标称算力473T，实测却能达到475-476T，每日可产出近1个比特币，细微的算力盈余日积月累，成为产能提升的隐形助力。运维人员介绍，德林的机型是效率最高的且可至少稳定运行6年以上，机型集中化让备件管理和日常维护效率大幅提升，这也是矿场能保持高在线率的关键之一。
01
硬核基建与技术升级，筑牢产能根基
让人安心的，是矿场扎实的基础设施。电力直接接入国家高压干线网，无需额外变压投资，稳定性经得起考验 —— 全年仅因电力测试和意外出现过几次停机，每次恢复都不超过7小时。更贴心的是电力系统按1.3-1.5倍负荷标准设计，超载时会自动降频或停机，从根源上保护设备与电网。这里靠近谷歌、英伟达等巨头在建的数据中心，共享成熟的基础设施配套，电力质量堪称一流。
图3：矿场直接接入国家高压干线网，图片来源：德林控股
水资源方面，市政每日提供约800万升水支撑水冷系统，同时二期20MW干冷系统已建成投用，我们后续计划到场的2700台新矿机，将优先接入干冷系统，形成 “水冷 + 干冷” 的混合配置，既降低用水依赖，又减少维护复杂度。技术升级的细节藏在每个角落：水冷系统的原厂波纹管已更换为PU管道，漏水风险显著降低；部分电柜加装了大功率排气扇，即便夏季高温也能维持安全温度；自开发的大屏监控系统实时捕捉矿机、电力、温度数据，智能调控干冷系统的风扇频率，目前仅20Hz的运行频率远低于60Hz的峰值，能耗控制成效显著。
图4：液冷矿场集装箱内部，图片来源：德林控股
运维团队更是经验老道，采用 “换件为主” 的维修策略，搭配内部维修队与第三方服务商协同模式，将故障率控制在1% 左右，维修中的机器从不超过总量的 25%，最大程度减少产能损失。安全管理同样可圈可点，矿场采用集中式模块化布局，即便发生意外也能局限影响范围；白天有自有保安值守，夜间配备两名巡逻人员及巡逻车，全天候守护设备安全，严格的权限管理更杜绝了人为操作风险。
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法案护航，政策红利筑牢发展底气
最让集团放心的，是当地完善的法律保障体系，其中 2024年5月签署、11 月正式生效的3594法案，堪称矿场运营的 “定心丸”。这部被称为 “比特币权利法案” 的立法，从多个维度为数字资产挖矿提供了明确保护：明确工业级挖矿的合法地位，将矿场归类为数据中心，与其他数据类企业享受同等监管待遇；禁止地方政府出台针对性限制政策，工业区内的矿场无需遵守额外噪音规定，仅遵循通用工业区标准；保障电力使用公平，严禁电力企业对挖矿项目收取歧视性电价，这也是当地能维持优惠电价的重要制度支撑。
图5：液冷矿机里液冷系统的冷却液管路，图片来源：德林控股
法案还免除了挖矿企业的资金传输者牌照要求，降低合规成本，同时保护矿场在交易验证环节的免责权益，避免不必要的法律风险。这种从合法地位、监管待遇到运营成本的全方位保障，让矿场的长期稳定运营有了坚实的法律依据，也印证了我们选择在此布局的战略眼光。当地政府不仅不设限，还主动协助解决电力扩容、水资源配置等实际问题，政策红利与区位优势形成了叠加效应。
03
全球布局，多点协同构筑算力矩阵
此次中西部考察的满意成果，更让集团的全球算力布局蓝图愈发清晰。除了这里持续扩容的矿场，我们在阿曼的项目已稳健落地：1900台S21e HYD矿机于2025年10月签约后，11月12日已全部部署上架，单机310T的算力稳步释放，目前每日稳定产出约0.25BTC，完全达产后预计日产量将达0.252BTC，50%现金 + 50%贷款的支付方式也为资金周转提供了灵活空间。
巴拉圭的项目同样推进顺利，同期签约的1095台S21e XP HYD矿机（单机算力430T），已完成548台部署，日产量约0.10BTC，剩余547台计划于年底前全部上线，届时每日产量将翻倍至约0.20BTC，与阿曼项目共同构成集团在海外的稳定算力支点。而美国中西部矿场作为核心枢纽，后续2700台新矿机接入干冷系统后，加之明年Q1计划引入的新一代SR3矿机，将进一步强化集团在全球算力市场的竞争力。
图6：矿机主机集装箱与其冷却单元，图片来源：德林控股
打开每一个集装箱，机器排列整齐的轰鸣着，我们站在矿场边缘远眺，变电站像士兵守护着这片新时代创富机器，这片曾因偏僻让我们略有顾虑的土地，如今已凭借稳定的政策、低廉的电价、先进的技术和成熟的运维，与阿曼、巴拉圭的项目形成互补协同，共同构成集团数字资产投资的核心阵地。
两小时的车程和十几个小时飞行，隔绝的是城市的喧嚣，换来的是规模化运营的成本优势与长远发展的确定性。
此次考察，不仅验证了单个项目的投资价值，更让我们看到科技与旷野的完美契合，以及全球多点布局的战略智慧。在数字经济的浪潮中，德林控股正以扎实的实业根基、前瞻的技术布局和稳健的全球视野，持续扩张算力版图，这份扎根价值、追求长远的坚持，终将收获丰厚回报。
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