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好多人今天是请假的，配合周末，可以去一个Trip了。我发现上班地铁好空啊，很难得有座位，就刷手机，无意中看到小虎老师的这个关于BTC的帖子，今年BTC“暴富神话”破灭！$8W左右，是埋伏机会吗？ 就非常关注，因为我持有一些相关股票，目前已经是浮亏状态。

然后顺藤摸瓜的找到 Professional Capital Management创始人兼首席执行官 Anthony Pompliano 在2025年12月底接受的 CNBC Squawk Box采访，有点天塌了一个口子的感觉。

Anthony Pompliano在采访中表示比特币的波动率已经大幅压缩，实际上已降至以往水平的一半左右。以下是其核心观点的总结：

首先是波动率减了，过去典型的70%–80%剧烈回撤正在演变为更温和的40%左右的调整。他指出，比特币从 126,000 美元回调至80,000 美元区间的表现正符合这一“新常态”。

其次，机构化与市场成熟，波动率下降的主因是机构投资者的持续进入和市场日益成熟。比特币正从纯粹的情绪资产向“金融底层组件”转变。

然后就是安全垫效应，虽然波动率的压缩限制了类似泡沫的爆发式上涨，但也为长期持有者和机构建仓提供了“安全垫”，大幅降低了出现崩盘式下跌的风险。

他也提到了2026年的展望，他认为 2025年末缺乏“狂热”的年终反弹（如预期的25万美元目标），实际上有助于防止 2026 年第一季度出现大幅崩溃，下一轮周期的主轴将是“AI 进攻，Crypto 防守”，企业将利用 AI 提升效率，同时将比特币、稳定币等代币化资产列入资产负债表以保护资本。

我感触很多，首先必须承认一点，今年BTC的“暴富神话破灭”是真的，从实际数据看，BTC2025年经历了典型的“上冲失败 + 波动率塌缩 + 机构稳盘”行情，15万美元幻想破灭，最高12.6万，跌到8–9万。

然后思考一下他提到的那个波动率被“砍半”，Anthony Pompliano在CNBC明确说BTC 波动率已被“砍半”，以往动不动就70–80%的暴跌，现在更可能是30–40%，本轮从12.6万跌到8万多，跌幅约30 - 40%，也符合他说的那个低波动特征。

这也意味着暴富神话没有了，但暴跌神话也没有了。机构ETF成为BTC的“托底力量”已被市场验证。

当然也有好的一面，现在的BTC是“没有上行催化剂”，但底部结构变强了，Pompliano说的AI进攻，Crypto防守，就非常关键，“AI=进攻” 带来企业新增现金流，“Crypto=防守” 也就是企业将资金配置到 BTC / 稳定币/ Tokenized Gold 来保值，这说明未来BTC的上涨逻辑，从 “零售FOMO” 转向了企业资产负债表配置+机构稳定买盘，这是完全不同的时代。

我翻了很多的相关讨论出来看，发现不论派别如何，几乎都认为BTC 不是暴跌模式，而是“震荡–消化–等催化”的阶段，接下来的一年里，BTC长期趋向“数字黄金”，涨幅递减，在85k–100k附近震荡最为合理，我们现在看到的8万附近，大概率正处于保守区间的底部。

我持有一些 $比特币ETF-iShares(IBIT)$ ，之前特别糟心跌了这么多，研究一番下来，就像吃了一颗定心丸，8万美元附近的 BTC 不是“暴富按钮”，但确实是“机构底”，我这成本也不算高位接盘，手里几百股的IBIT 成本 58.9美元（约等于TC87000）最多算一个半腰上。虽然属于买贵了一点，但应该不到伤筋动骨。

IBIT是现货ETF，管理费率好像是0.25%，据说是每日调仓，2025 年1-12月累计滞后BTC现货 0.31%，这点儿，基本可以忽略。2025年12月24日IBIT收盘49.66美元，对应BTC现货83200美元，溢价–0.12%（小幅折价），流动性正常，不存在“被坑杀”。

而且，我是卖Put行权接的正股，本质是用保证金“抄现货底”，而且我没有加额外的杠杆，强平风险=0，这也是我的最大安全垫。目前的这浮亏100%来自BTC价格下跌，不是ETF自身问题，所以我觉得没必要因为“产品恐慌”而去割肉离场。

我其实最担心的是BTC还会不会再下20-30%。这个我不知道怎么研究，就问了TigerAI。这个厉害，他把11月-12月的最新研报拆成“三张表”，尝试让我去看懂底部区间，我居然真的看了一个大概，谢谢了。[抱拳]

首先是波动率表，30天实际波动率38%，创2016年以来最低，看他们的历史规律是波动率<40%，可能再暴跌20%的概率<10%。

再让我看看链上成本表，TigerAI 展示出来的全网平均矿工成本74200美元，长线holder均价71800美元，ETF整体持仓成本68 500美元， 三大硬底68-74k，现价83k距离最悲观底12%，距离中枢 9%。既然下行空间有限，那就不慌了啊。

还让我看了机构资金流表，过去4周ETF合计净流入9.8亿美元，日均1.7倍于2024年同期。这表示机构们在 80k - 90k这个区间是“用真钱”在托底，而非口头唱多。

这么研究下来，我觉得再跌20%到66k，是需要“黑天鹅”级别的利空，发生概率应该是非常低的。当然，我也觉得跌个10%到75k，可能属于“正常波动”，应该也不必太过于恐慌了。[鬼脸]

BTC 的结构性风险是否改变？答案是没有。所以我现在不是站在一个“泡沫破裂后的深熊市”，而是在“成熟资产的中期回调”。现在唯一的“不利之处”是IBIT 不会上涨得像以前那样暴力，所以回本需要时间。但这并不等于BTC走熊，而是BTC成熟化 ，我正好可以靠 Covered Call来持续降低成本。

但是如果我现在急匆匆的去卖 Covered Call，权利金少，还容易被套（call卖得太低，回不到成本），降本效率差，所以 现在不是最优的Covered Call时机。我打算静静的等 BTC 有 8 - 12% 的反弹（也就是IBIT回到 53–55之后），再开始卖Covered Call，行权价放高一点点，目的是降低成本，不是把股票给Call走。因为IBIT反弹后，才能卖更高执行价，权利金更厚，降成本速度更快。稳稳的用几个月的权利金持续降低成本，应该有机会把 58.9 的成本降到55以下，甚至更低，那个时候继续持有的压力就大减啦。[财迷]

[比心]愿大家2025顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]

[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]

$老虎证券(TIGR)$

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