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周二，全球大宗商品市场见证了一场历史性的同步爆发：黄金、白银和铜价集体刷新了前所未有的最高纪录！这不仅仅是单个品种的狂欢，而是多重宏观力量共振下的奇观。

行情有多“疯”？

• 黄金：现货黄金价格逼近每盎司4500美元的心理大关，创下历史新高，年内涨幅已超70%，正朝着1979年以来最强劲的年度表现迈进。

• 白银：表现更为“疯狂”，日内暴涨并且历史上首次站上每盎司70美元，今年以来的累计涨幅已高达惊人的140%！

• 铜：伦敦金属交易所（LME）铜价飙升至每吨12,159.50美元，今年已上涨近40%，同样创下历史峰值。

三大引擎，同步点火

这轮史诗级涨势的背后，是多重强大力量共同汇聚与共振的结果。首先，持续不退的避险情绪构成了坚实的支撑。全球地缘政治不确定性——例如近期美国在委内瑞拉的行动——不断刺激市场对黄金、白银等传统避险资产的需求。Pepperstone Group策略师Ahmad Assiri指出，地缘摩擦已重新成为市场叙事焦点，提升了黄金作为必备对冲工具的背景需求。其次，货币政策预期提供了关键动力。市场对美联储明年开启降息周期的预期不断强化，压低了持有非生息资产（如金银）的机会成本，为贵金属牛市创造了有利的货币环境。

而对于涨势同样惊人的铜而言，逻辑则更深一层——这不仅关乎需求，更是一场深刻的供给危机与政策博弈。 一方面，结构性短缺日益凸显：美洲、非洲等地关键矿山的运营中断严重限制了产出，而全球能源转型与AI数据中心建设浪潮却带来了爆发性需求增长。BloombergNEF预测，铜市场最早可能在2026年陷入短缺。另一方面，特朗普关税的阴影笼罩市场。交易商因预判可能加征的关税而提前争相采购，进一步加剧了供应紧张，成为推动价格飙升的核心因素之一。正如SiTration首席执行官Brendan Smith所言，近期行情正是短期中断与长期供应挑战叠加的体现。

白银：比黄金更猛？

白银的涨势为何如此凌厉？除了共享黄金的宏观利好外，自身的供需格局尤为紧张。10月的一场历史性逼空行情后，白银的实物供应一直处于错配状态。尽管伦敦金库有所补充，但大量现货仍滞留于纽约，等待美国商务部对关键矿产进口的国家安全调查结果，此举可能引发新的关税。Assiri解释，白银在相同宏观力量下反应更为剧烈，紧张的供应与强烈的投机兴趣共同放大了价格波动。

后市展望：狂欢还能持续吗？

分析机构普遍认为，支撑这轮上涨的结构性因素——央行购金、地缘风险、能源转型带来的长期需求、以及供应增长乏力——在短期内不会消失。高盛已预测金价在2026年可能看向每盎司4900美元。

然而，市场也非毫无波澜。任何关于美联储政策的意外转向，主要经济体需求超预期下滑，或地缘局势的突然缓和，都可能引发剧烈震荡。但对于黄金、白银和铜而言，历史新高或许已不再是终点，而成为了一场新常态下的起点。这场由恐慌、预期和稀缺共同驱动的疯狂行情，仍在继续书写其篇章。