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2025年中国股票市场表现强劲，科技板块尤为突出。以阿里巴巴 (BABA) 为代表的科技公司股价大幅上涨，显示出市场信心的显著恢复。高盛分析认为，尽管风险依然存在，但本轮牛市行情有望延续，其中人工智能已成为推动市场发展的核心动力。

科技板块的显著反弹

历经多年监管压力与经济挑战后，中国科技股在2025年迎来强劲反弹。阿里巴巴美国存托凭证年内涨幅超过75%，大幅跑赢标普500指数。网易 (NTES) 与百度 (BIDU) 等公司股价同样上涨逾50%。尽管当前股价仍低于2020年高点，但相比2022年的低谷已有显著提升。这一反弹标志着市场情绪的转变与板块价值的重估。

人工智能成为关键驱动力

人工智能趋势是推动股价上涨的核心因素。该趋势不仅助推英伟达 (NVDA) 市值突破里程碑，也助力中国企业在全球科技竞争中崛起。高盛报告指出，人工智能已改变中国科技股的投资逻辑，推动市场从预期阶段向增长阶段过渡。报告预测中国股市至2027年底可能上涨38%，但节奏将趋于平缓，进入“慢牛”行情。

多元因素支撑市场发展

除人工智能外，贸易环境的改善也提供了支撑。美国关税的实际影响低于预期，部分抵消了国内财政政策的不足，且中国企业全球化的步伐仍在持续。消费层面，热点虽分散于不同经济领域，但整体消费依然保持活力。通胀趋势与政策引导也成为影响市场的关键变量。此外，中国最新的五年规划将科技列为2030年前的重点方向，进一步明确了长期发展路径。

结构性机遇与未来展望

尽管风险尚存，高盛认为中国股市具备投资价值，且多元化配置意义显著。在人工智能领域，中国生态系统估值仍低于美国，且在资本支出与应用场景变现方面潜力突出。中美科技竞争可能催生一批具备结构性优势的中国企业，特别是在电力与人力成本较低的领域，以及受政策支持的半导体等行业。对于阿里巴巴等经历调整的科技公司，人工智能趋势为2026年带来了新的增长期待。