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今年，如果有什么资产能让风头正劲的AI交易都显得暗淡无光，那非白银莫属。截至周二，被交易员称为“恶魔金属”的白银，今年至今的涨幅已达到惊人的147%，不仅轻松碾压了同期涨幅逾70%的黄金，更是远远甩了热门的半导体板块几条街。

白银，正在“碾压式”跑赢

lAI交易：经历高波动后，估值分化明显，部分资金开始获利了结。半导体ETF（SMH）年内涨幅为50.43%。

l黄金：2月份交割的黄金期货结算价上涨0.8%，至每盎司4,505.7美元，盘中曾创下4,530.80美元的历史新高。现货黄金上涨1.02%，报每盎司4490.14美元。今年至今涨幅为71.09%。

l白银：3月份白银期货上涨4.46%，报每盎司71.62美元。现货白银上涨 3.48%，报71.44美元。这也是现货白银首次突破70美元大关。今年至今涨幅为147.36%。

这也显示出，在AI泡沫隐忧、全球债务持续膨胀、以及对未来美联储政策不确定性的背景下，资金开始从“故事驱动型资产”转向更具确定性的真实资产。

前高盛首席大宗商品分析师、现凯雷集团顾问的Jeff Currie给出了一个极具洞察的总结：“如果它在元素周期表里、有原子序数，那它就是一笔‘货币贬值交易’；如果它是分子结构、含有碳，比如石油或农产品，那它现在就会承压。”

在这一逻辑下，黄金、白银、铂金、铜等金属集体走强，而白银，成为其中弹性最大的品种。

为什么白银突然变“贵”了？三条逻辑同时发力

白银的爆发并非偶然，而是“工业金属+价值储存”双重身份以及供需错配共同发力的结果：

1. 宏观逻辑：对抗货币贬值的现实选择

在全球债务规模持续膨胀、法币购买力长期被稀释的背景下，资金开始重新寻找“像钱一样的资产”。

黄金是首选，但当黄金价格越来越高，白银自然成为性价比更高的替代方案。这也是为什么央行、机构和散户资金，正在同时流向贵金属。

2. 工业逻辑：AI背后，离不开白银

与黄金不同，白银不是“躺在金库里的金属”。

它被大量用于太阳能电池板、电动车及其充电基础设施、数据中心、AI服务器与高性能电子元件。

白银协会明确指出，白银卓越的导电性与导热性，使其成为全球技术转型的关键材料之一。随着AI、清洁能源和电气化进程加速，白银的工业需求预计将持续增长至2030年之后。

3. 供需结构：这不是一个容易降温的市场

2025年是全球白银连续第五年出现供应缺口，赤字规模高达9500万至2亿盎司。

过去多年，大宗商品领域普遍存在投资不足的问题。白银矿产本身又常常作为其他金属的副产品开采，导致其供给对价格变化的反应极为滞后。

结果就是：结构性供给紧张+刚性需求增长=长期供需错配。

Solomon Global的Williams早在去年10月、白银价格逼近50美元时，就首次提出“白银将涨至100美元”的观点，并认为到2026年底前价格有望翻倍。

如何交易白银？路径不止一种

对于投资者而言，参与白银行情并不只有“囤实物”这一条路。

l实物投资：持有实物银币或银条，后者往往伴随着较高的存储和保险成本。

l交易所交易商品 (ETC)： 旨在跟踪白银走势的上市工具。如WisdomTree Physical Silver、iShares Physical Silver ETC。

l白银ETF：如iShares Silver Trust (SLV)。

l矿业股票及ETF：投资如Pan American Silver (PAAS)、First Majestic Silver (AG)、Global X Silver Miners ETF (SIL)、iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF（SLVP）。

结语

白银不再仅仅是黄金的“穷亲戚”。在这个AI革命与债务危机交织的时代，白银正以其独一无二的工业属性和金融韧性，正完成从“陪跑者”到“领军者”的华丽转身。