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摩根士丹利12月16日发布小米最新研报，核心结论一句话：MiMo-V2-Flash的发布证明小米在AI赛道是认真的，维持Overweight评级，目标价HK$62，较当前价有52%上行空间。

这款刚开源的大模型参数量309B、活跃参数15B，采用sliding-window与full attention混合架构，最狠的是成本——输入$0.1/百万tokens，输出$0.3/百万tokens，推理速度150 tokens/秒。

大摩直言"MiMo-V2-Flash is viewed as competitive vs. mainstream LLM such as DeepSeek-V3.2"（MiMo-V2-Flash被认为与DeepSeek-V3.2等主流大模型具有竞争力）。

研报特别强调这是"one of the most cost-effective high-performance models available"，性价比卷到极致。

小米这步棋很清晰：Cloud AI和Edge AI两手抓，大模型能力直接开源秀肌肉。从手机到汽车再到AI基座，雷军的生态闭环故事越讲越完整。大摩给的不只是评级，是对小米AI narrative的一次集体背书。完整版已上传。