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即将到来的12月19日，注定将令全球投资者倍感紧张。

日本央行，大概率会选择在这天宣布加息。

考虑到日元在全球货币体系中的特殊地位，退出超宽松政策后的日元究竟会如何影响全球金融市场情绪，以及日本股市的牛市会否收到冲击，成为市场近期关注的焦点。

法兴银行日前发布研究报告称：“如无意外，日本央行在12月19日加息基本无悬念，这是其退出超宽松政策的关键一步。”

法兴银行预测，日本12月加息已成定局，2026年7月再加息一次，政策收紧节奏温和。对于日本股市未必会造成很强的负面影响。预计日经指数2026年底将冲击53000点大关；其中，日本银行股凭借政策、基本面改善和估值优势，有望成为最值得关注的核心板块。

Part.01

加息节奏明确：“两步走”后暂停

法国兴业银行判断，日本央行退出超宽松政策后，后续货币政策收紧路径将极为谨慎：

2026年7月可能迎来第二次加息，将政策利率抬至中性利率区间下限（1%）

触及中性利率后，日本央行将暂停加息至少9个月（甚至1年），避免过度冲击经济

这种“加息-评估-再加息”的温和节奏，为股市提供了相对稳定的政策环境，无需担心紧缩过快引发的估值踩踏。

Part.02

股市有支撑 日本本土股更占优

尽管加息落地，但股市整体支撑逻辑未变：

日本名义GDP持续增长（2025年预计4.2%），将推动股票风险溢价压缩，简单说就是企业盈利预期改善，投资者愿意为股票支付更高估值

日元表现疲软且呈非对称收益特征，更利好本土需求相关个股，而受益于美国资本支出繁荣的板块则属于例外

日经指数目标明确：2026年末有望冲击53000点目标，增长空间清晰

Part.03

银行股将成最大赢家

在所有板块中，日本银行股是加息周期的最大受益者，也是法兴报告长期看好的核心方向，背后有三重硬逻辑：

1. 政策东风：加息+财政刺激双重赋能

加息推动日本国债收益率曲线趋陡（10年期收益率预计升至1.9%），银行净息差直接扩大，赚息能力提升

21.3万亿日元财政刺激计划落地，资本设备贷款随国内 capex 增长而扩张，贷款规模稳步提升

盈利预期亮眼：IBES共识预测，未来12个月银行股盈利增速达11.6%，比东证指数整体增速高出1个百分点以上。

2. 基本面过硬：股东回报+盈利双改善

股东友好度拉满：大型银行股息支付率稳定在33%-35%，股票回购加速，股东总回报率超50%，现金回馈能力突出

贷款业务逆势增长：随着企业数字化、省力化投资需求上升，银行新放贷规模持续扩大，业务基本面扎实。

3. 估值洼地：性价比凸显，修复空间大

当前10年期日本国债收益率处于高位，但东证银行板块市净率仅比市场溢价10%，而历史上同收益率水平时，溢价曾接近100%

过去四年板块估值修复才刚刚起步，叠加加息带来的盈利改善，估值+业绩双击逻辑清晰。

法兴报告最后指出：日本加息周期下，股市无需恐慌，反而可聚焦结构性机会：核心围绕本土需求个股，其中银行股凭借息差扩大、盈利高增、估值低洼的三重优势，有望持续跑赢大盘。