社区

随想 70：无论你炒不炒股，你都逃不过价值投资

肥猫的朋友们，又见面了！这里是专注于让价值投资变得简单又实用的美股投资频道。

上一篇《用芒格的智慧，重新审视 ADBE》刚发出去，ADBE $Adobe(ADBE)$ 上周就给了一个 8%+ 的体面涨幅。但你们知道肥猫的投资观：短期涨跌不过是情绪烟花，看了好看，跟收益无关。

如果因为涨了两天就跑、跌了两天就慌，那说明你真正依靠的不是“系统”，而是“运气”。当你的逻辑是“我感觉下周会上涨”，那市场每一个反方向的波动，都会像扯着你神经线的风铃一样，让你难以安眠。

真正稳如泰山的底气，来自于那五个数字背后——资本回报率、负债率、自由现金流、利润率、估值——所构成的一整套“能稳定盈利、能解释世界的逻辑系统”。

一、为什么你炒不炒股，都得学价值投资？

今天我们换一个角度来聊 —— 想象你到了退休那一天。

你手里握着自己一生的积蓄。 房贷可能已经还完，孩子也长大，但新的焦虑悄悄来了：

• 通胀在蚕食你的钱

• 医疗成本越来越高

• 你不确定这笔钱能不能撑完整个退休周期

这时，你不得不面对一个事实： 不投资，你的钱会静静流血。

情况 A：你现在是短线交易者

你每天盯盘、看新闻、追热点、冲动做 T。 账户涨得快，但跌得也深。

年轻的时候你还能说“输得起”。 但退休后，你能承受一次 30%-50% 的回撤吗？

你再也没有 10 年、20 年帮你“赚回来”的时间了。

而更残酷的是， 当一个人习惯了短线的肾上腺素，就很难再回到价值投资那种“慢火焖汤”的节奏。 就像一个长期吃重口味的人，很难突然只吃白粥。

情况 B：你从没投资过

那你的压力一点也不比短线客小。

想象你第一次买基金或股票，市场轻轻震动 2%，你都会怀疑人生：“我是不是买错东西了？”

举个真实例子： 2020 年疫情期间，即便是可口可乐、强生、麦当劳这种百年稳健巨头，也出现过 20% 的回调。你如果没有价值投资的底层理解，心脏可能受不了。

再加上互联网上的各种“片面逻辑”：

• “好公司不用看价格！”

• “买赛道就是买未来！”

• “PE高说明成长性好！”

这些说法并不是完全错误，但他们从来不会告诉你——这些逻辑在什么条件下才成立。 而你作为市场新手，很容易因为一句鸡汤就满仓梭哈。

二、如果你提前练过价值投资，就完全不一样了

如果你在退休前就已经练习过价值投资：

• 你知道如何判断公司的底层质量

• 你明白波动是自然现象

• 你经历过涨跌，也获得过正反馈

• 你知道什么时候低价，什么时候离场

那么退休金的投资， 对你来说，就不再是“赌命局”，而是“我已经练习过一百次的老动作”。

你也不会因为一个财经主播瞎喊“今年要大通胀！”而 panic sell。

你投资时的情绪会更成熟，节奏更稳，就像一个有多年驾龄的老司机，遇到坑洼路面也不会猛踩刹车。

三、肥猫为什么做投资？为何最终转向价值投资？

坦白说，是被生活推着走的。

1. 小时候的我，也被股市吓过

长辈常说：“股市很危险，不要碰。” 亲戚也曾亏得血本无归。股票在我童年印象里，就是“洪水猛兽”。

2. 长大后，逃不掉

工作后才发现：

• 工资的一部分是 RSU

• 401k、退休金都自动投进股市

• 美国的 ROTH IRA、HSA 本质都是鼓励你投资

你不碰股市，股市也会来“碰你”。

3. 然后我掉进了互联网投资陷阱

刚开始我也看各种美股自媒体，那些人高位买的时候说：“我是长期主义者！” 不看估值又说：“好公司不用看价格！”

结果就是 —— 2021 & 2022，肥猫亏了 30%～50%。

那种感觉就像：别人打游戏开挂，你却在用木剑砍巨龙。

4. 亏钱让我重生

大亏之后，我开始学习领悟价值投资。 痛苦教人反思。

于是结果来了： 不仅赚回亏损，现在面对市场也不再恐慌、不再追涨杀跌、不再被短线噪音牵着走。

过去 3 年肥猫年化约 23.6%。虽然不如网上那些“一夜十倍股神”，但胜在真实、可持续、睡得着觉。（账户总额包含每个月不断投入的资金，所以整体看起来翻了4倍多。）

而如果每两周定投 SPY $标普500ETF(SPY)$ 与 QQQ $纳指100ETF(QQQ)$ ，你获得的收益是：

• SPY 年化约 11%

• QQQ 年化约 14%

五、为什么现在我更想往“长持”方向走？

因为肥猫越来越明确地看到—— 真正的大钱，可能来自时间复利，而不是靠更多的机会频繁买卖赚来的。

但长持不是靠意志力，而是靠市场正反馈。如果你没有从市场获得正反馈，长持其实很难。 你嘴上说“我长期主义”， 其实心里想的是“怎么还不涨？”

这当然正常。 成长，本来就不是师父说两句你就能顿悟的事。

例子 1：怪物饮料 MNST $怪物饮料(MNST)$

我以前 20%就落袋为安（参考《怪物饮料（MNST）收益20%落袋为安！》）。 

现在回头看： 如果我持续持有，收益本可以达到 64%。

例子 2：Dollar General (DG $美国达乐公司(DG)$ )

《DG涨超45%，而肥猫却卖飞了》一文提到：肥猫在DG获利12.7%就调仓到别的股票。

但如果长持到现在，收益能超过 60%。

就像芒格说的一句话：市场常常奖励有耐心的人。

而我现在越来越深刻地体会到其中的分量

写在最后：

长持并不简单。也不是所有便宜股票都适合长持。 让我们继续一起，在市场中慢慢探索，稳稳前行。 —— 肥猫会飞 FCF ✨

免责声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。