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影响新股表现的最重要的因素是情绪面，而情绪面可以通过孖展数据体现出来，所以我在之前的文章中说：港股打新就盯住一个指标——孖展数据，就够了。 我的意思是说，如果你没有分析一支新股的基本面、估值和其它一切因素的能力，那你就盯孖展数据这一个指标也一定能赚钱。 在价值投资领域，“投资很简单，但不容易”是巴菲特和芒格的观点。 简单指的是原则，就是不懂不做，或者买指数基金就完了；不容易指的是理解、搞懂生意不容易。 我可以把同样的一句话套用在港股打新上：港股打新很简单，但不容易。 简单是因为孖展数据能告诉你90%的信息量，不容易是因为你如果想获得更高一点的收益率，就要有能力分析一些影响新股首日表现的其它因素，比如基本面、估值等其它因素。 下面咱们来说说京东工业，京东工业在招股时我以为是个肉签，但是几天后一看孖展数据，我傻眼了，截至12月7日上午10点（12月8日上午招股结束），京东工业的孖展额为152亿，孖展倍数为46倍，非常冷，我是无论如何也想不到会冷成这样的。 我在12月4日晚上预测京东工业的最终孖展额在500亿+，目前看的情况看，我要适当做一下调整，400亿左右吧，按集资额3.27亿算，孖展倍数为122倍左右。 孖展数据低，说明市场不认可，市场不认可肯定有他的道理，我认为最重要的原因是情绪面的迅速下降。 情绪面下降，是因为从赛力斯开始，已经有多支新股破发，包括两支B10头婚股，没破发的，多数新股表现也不如以前。 至于还有没有其它原因，我真看不出来了，因为我觉得京东工业的基本面挺不错的，且由刘强东这样的明显经理人掌管，不会差到哪里去的，这类公司是港股市场喜欢的类型。 咱们再来看看京东工业的基本情况， ①中国领先的工业供应链技术与服务提供商，中国MRO采购（指企业通过数字化平台对非生产性物资进行采购的服务）服务市场的最大参与者。 ②按2024年的交易额计，公司排名第一 ，规模为第二名的近三倍。 ③2025 年上半年，公司的重点企业客户包括约60%的中国《财富》500 强企业及逾40%的在华全球《财富》500 强企业。 ④从行业增长空间上看，2024 年中国工业供应链技术与服务市场规模以交易额计算为人民币0.7万亿元，预计到2029 年将达到人民币1.1万亿元，复合年增长率为9.8%。 ⑤2022年-2024年，收入年复合增长率20%，毛利年复合增长率为14.89%，经调整净利润年复合增长率为12.8%。2025年上半年分别为18.9%、26.7%和34%。 京东就是玩电商的，把电商玩的明明白白的，京东工业也是玩电商的，京东工业背靠京东，按理说也不会差啊。所以，从基本面上看，我没看出来有啥毛病。 下面说点不利因素： ①京东集团股价在2021达到最高的408元，市值1.3万亿港元，截至12月5日收盘，股价为117港元，还不如最高时的1/3，而两大竞争对手阿里巴巴和拼多多的股价分别为2.96万亿港元和1670亿美元（1.3万亿港元），京东和上面两巨头的差距更大了（尤其是拼多多），背后体现出来的原因是京东在电商领域竞争力的减弱。 ②京东集团股价今年下跌11.44%，而阿里和拼多多分别上涨92.67%和21.27%。 ③京东自己孵化的第二家上市公司京东健康在2020年12月8日上市，暗盘涨幅26.88%，首日涨幅55.85%，在当时是个肉签，但后面几年面表不理想，截止12月5日收盘，5年时间累计下跌14.7%。 ④京东自己孵化的第三家上市公司京东物流在2021年5月28日上市，暗盘涨幅20.29%，首日涨幅3.32%，当时打新的没赚到钱，后面表现差劲，截至12月5日收盘，4年半时间累计下跌69%。 京东工业的孖展数据不理想，以上不利因素可能是除情绪面的最重要原因，至于还有没有其它原因我就不知道了。 中签率上，如果按最终孖展额在400亿算的话，乙头平均中签额在40000左右吧，甲尾平均中签额按认购额的比例递减，预计在30000左右，太精确的数据我也算不出来。 最后一个问题，打不打？ 如果从情绪面（孖展额）看，那结论就很明显，放弃才是最优策略，最多现金打打玩玩。 如果考虑到公司的明星光环以及基本面和估值等其它因素，那就要复杂一些了，基本面我没看出来啥毛病，不利因素我已经列出来了，遗憾的是，这些因素都没法判断首日的表现。 所以，最终我只能用最后一招了，就是拍脑袋，考虑到这是东哥的公司，且我在京东健康上也吃到了肉，所以我想适当支持一些东哥，我之前在华泰上留了15%的资金，我想拿这些资金适当打一打，预期中签额控制在2万以内。 预期涨跌幅上，在目前的基本面迅速下降的情况下，我预测不出来。 至于你要怎么打，你需要静下心来问问你自己，你的风险承受能力如何？ $京东工业(07618)$