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老虎证券是一家专注全球投资者的在线券商，核心业务包括美股、港股交易、财富管理、ESOP（员工持股计划）服务，以及数字资产交易。以“移动优先”策略和技术驱动的交易平台闻名，目标是为全球投资者提供低成本、高效率的跨市场交易体验，且踏踏实实的在朝着这个目标坚定，且快速的前进。

我持有 $老虎证券(TIGR)$ 的股票，我也是老虎证券的忠实用户，常年在老虎社区里活跃的一份子，这么多年亲自见证了这个公司的一步一步的稳打稳扎的运营着，他们2025年第三季度（截至9月30日）财报也显示出他们公司在收入、利润、客户资产等方面均创历史新高，他们的努力是有成绩的，他们在全球市场扩张和产品创新上的成果，是有目共睹的。

这次老虎证券财报的核心财务亮点，我只简单记住了三个数字。

第一个数字是总收入高达1.75亿美元。同比增长 73.3%，环比增长 26.3%，创历史新高。主要驱动力是交易佣金，利息收入，IPO分销及财富管理服务。这个收入，还是在佣金给了很大的折扣之后的，如果不给那么高的佣金折扣优惠，收入还能高不少。

老虎App操作期权的手续费，是我见识过的所有券商里最少的，下面这2笔期权交易都是我亲手交易的，都是近期的，一个是在老虎App交易，收费是0.1，另外一个是在友商交易的，收费是3.35，没有拉踩的意思，只是作为一个普通的打工人，同时使用几个平台之后的体验对比。

第2个数字是净利润达到5380万美元，同比增长约2.8倍（2024年同期为1,791.86万美元），毛利率高达89.38%，较2024年同期的84.48%有所提升，显示出他们的盈利能力增强。每股收益（EPS） 为0.31美元，较2024年同期的0.11美元增长172.7%，表现强劲。盈利能力显著提升，说明他们公司不仅在扩张，也是在赚着钱。

第3个数字是客户资产610亿美元. 同比增长 49.7%，环比增长 17.3%。资产规模创新高，显示用户资金持续流入，平台粘性增强。

把这3个数字，连成一句话，就是收入暴涨 + 利润翻倍 + 客户资产创新高，也就是财务表现非常亮眼。

单单是财报数字美丽，也未必有多大的说服力，但是我们还可以把他们的收入结构拆解一下，看懂他们的钱从哪里来。 首先是佣金收入7290万美元，同比增长 76.9%，源于交易量提升，也就是说市场活跃度高，所以他们平台交易量才能增加这么多。

其次是利息收入7320万美元，同比增长 52.7%，来自保证金融资和证券借贷，这说明了用户杠杆需求旺盛，他们公司才能赚取利息。赶紧去看看我的资金明细，发现我也贡献了一些利息，前天刚刚扣了我22.87. 这个我给的心甘情愿，拿着老虎的好几千块钱去赚我自己的钱，给20多块钱利息，划算的很。

另一个就是 “其他收入” 2630万美元，同比增长 189.1%，主要来自 IPO 分销和财富管理服务，这说明他们公司在多元化业务上发力，财富管理和投行业务贡献度提升。

拆解了他们的收入，我们就可以发现重点了，佣金 + 利息是他们的核心收入来源，占比超80%，但“其他收入”增速最快，未来可能成为新增长引擎。

或者，我们也可以从用户与资产指标这个方面来看看，什么才是这个平台实力的核心，首先是新增入金客户3.15万，据财报展示，他们的新客户主要来自新加坡和香港，各占约40%，这两个市场是公司增长的核心。

然后是总入金客户122.42万，同比增长 18.5%，说明他们在稳步扩张。

还有一个关键数字，客户资产为610亿美元，同比+49.7%，环比+17.3%，创历史新高，平台资金流入强劲，说明用户信任度高。单个新客户平均净资产流入3.2万美元，新加坡客户平均 6.2万美元，香港客户 3万美元，说明他们的高净值客户比例提升，ARPU（每用户收入）保持高位，

从用户与资产指标这个方面，用一句话总结就是，老虎证券的用户数量在稳增，且资产规模暴涨，客户质量在提升，他们公司护城河在加厚。

当然，我们也需要关注三个问题，第一个问题是他们这个盈利模式是否可持续？因为佣金和利息收入依赖市场活跃度，短期受行情影响，好在他们的财富管理和投行业务正在崛起，长期更稳健。

第2个问题是监管风险？因为这家公司是在多国运营，就需要符合各地的监管政策，尤其是数字资产业务，这个风险就尤其需要注意了。

第2个问题是估值逻辑，因为收入和利润高速增长，客户资产创新高，未来估值可能重构，尤其在 AI 财富管理和投行业务放量后。

对这个行业的公司，我们也非常有必要去他们的资产负债表来看看他们的财务安全性，根据这次的财报，老虎证券的现金及等价物为5.8亿美元（去年底3.9亿），说明他们d 现金储备还是比较充足，也就是抗风险能力强。总资产93亿美元，同比大幅增长，主要因客户资金增加，公司规模扩大。总负债84.8亿美元，负债率高，但属于券商行业特性（客户资金计入负债）。股东权益8.1亿美元，同比增长，净资产稳步提升，这么看下来，他们公司财务结构可以说是比较健康的，现金流充裕，扩张有底气。

一路读下来，不难发现，TIGR正在从“交易平台”向“综合金融科技公司”转型，业务多元化+全球化布局，长期成长空间还是很大的，特别是这次财报展示的收入暴涨、利润翻倍、客户资产创新高，业务多元化加速，未来有望从“券商”进化为“全球金融科技平台”。哈哈，我是老虎小股东，我打算继续持有。[得意]

[比心]愿大家2025顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]

[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]

$老虎证券(TIGR)$

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