年末杂谈记录
贴近年末零碎拎些年内笔记，对照谈些观点，主要是最近的行情偏向寡淡，没有相对明确的宏观主逻辑···
PS：十二月唯一加息的央妈：BOJ，逆着全球央妈的降息周期，悄悄给全球流动性高压锅加热升温···当然在星球谈了，公号就不展开。
第一个是近期的美股新高，对照的笔记是25.11.22《市场调整胁迫财政下场···》，市场的暴跌只不过在”诱骗“财政下场。
果不然美国财政代号为“创世纪计划"的AI基建工程后，第一周之美股距离新高不到20点收盘，且有意思的是头部FAAMG们开始的AI战阵的分化，苹果、英伟达的微跌收盘。
其实是定调一级市场的技术路线分化，目前来看就是Google系的TPU>NVDA的GPU系列联军，是从技术成本+落地应用的双重考虑，叠加阵营中苹果系、META都处于AI梯队的尾部。
PS从业内观察，通用模型的风口已经在往专用模型实践出发，以及面相A工程化的生态也在逐渐往娱乐化体验落地，文本生成尤其是AI编程也就把程序员的门槛砸个稀烂···
当然最后还要附上25.11.22《市场调整胁迫财政下场···》：反正未来各种AI算力中心的投资债务，都会被塞入美股、各种抵押担保的债务之中，供大众资产投资/消费。（原文笔记）
图：来自彭博社AI总结的算力中心（杠杆）债务投资
还是那句当AI基建、算力中心等投资债务，被塞入各种资产组合卖向全球消费者时，就是差不多就是泡沫时间了。
参考次贷的游戏时限，掐指一算，大约就两三年···
把观察时限放近些，近期数据其实对于12月FED-FOMC的降息预期是有提振作用的，但对于市场而言，其实不care，因为这是鲍威尔任期内最后一个FED-FOMC···
图：周末数据强化降息叙事
市场顺着Trump的指引，继续走但凡通胀不成问题就是降息的指引，所以周内继续USDX↓+美股↑的组合。
图：过去三年新失业申请救济数
实际上新失业救济申请数降至2022年9月以来最低，劳动力市场表现良好，大概率此后定价是即使无法阻止12月降息，也会显著降低2026年的降息概率···
但不妨碍年内继续创新高，以及AI引导的今朝有酒今朝醉行情。
第二点就是国内的消费，上一轮谈茅台们还是一年前24.9.13《降息的功臣···》见星球笔记，彼时彼刻谈茅台还是1500-1600的价格区域，现在已经在1400-1500保卫战了，同样的还有海天味业。
宏观逻辑其实不复杂，就是人口老龄化带来的消费市场重构，以及对应年轻人们的生活碎片化解构舍去宏大叙事的结果。
最有消费能力的群体逐步迈向高龄，对酒精、味道趋向寡淡；而年轻人原子化的社交行为，失去了财米油盐的家常以及酒类为主的社交行为，这个过程是完美复刻日本的。
所以等待这类消费的，要么往海外走，去做东南亚华人社会的生意，要么继续卷成本···
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