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在科技巨头Meta Platforms最新的战略调整中，元宇宙项目即将经历前所未有的预算削减。这一消息引发了市场的强烈反应，盘前股价上涨超过6%。根据知情人士透露，Meta首席执行官马克·扎克伯格曾寄予厚望的元宇宙项目，预计在2026财年将面临最高达30%的预算削减。此次削减涉及到包括虚拟世界平台“Horizon Worlds”以及Quest虚拟现实设备在内的多个核心产品。若预算削减幅度如预期般显著，新的裁员潮或将在明年1月浮出水面，但最终方案尚未最终敲定。

这项大规模削减是Meta在进行2026年度预算规划时作出的艰难决策。知情人士透露，相关讨论在扎克伯格位于夏威夷的家中进行。扎克伯格要求各业务线普遍削减约10%的费用，这种做法与过去几年的预算周期一致。然而，元宇宙部门却被要求进一步削减，原因在于Meta未能看到行业内预期的竞争和市场热度，相关投入的回报持续低迷。

自2021年扎克伯格将Facebook更名为Meta并全力押注元宇宙以来，公司的Reality Labs部门（涵盖VR头显、AR眼镜及虚拟世界）累计亏损已超过700亿美元。尽管投资者曾对这一项目寄予厚望，但随着行业整体未能出现爆发式增长，消费者应用有限，以及隐私和儿童安全等问题频频引发争议，投资者对该项目的信心也日渐减弱。

牛市看跌价差

一、策略结构

投资者在 Meta 上建立一个 牛市看跌价差（Bull Put Spread），由两份同到期日的 Put 期权组成：

• 卖出较高执行价 Put：K₂ = 640，美股权利金收入 3.53 美元

• 买入较低执行价 Put：K₁ = 630，美股权利金支出 1.90 美元

该策略属于 信用型、偏多 的组合。投资者预期 META 在到期时 高于 640 美元，越高越好，从而保留净权利金。

二、初始净收入

净权利金（每股） = 收入 3.53 − 支出 1.90 = 1.63 美元／股

1 口 = 100 股，因此：

总收入 = 1.63 × 100 = 163 美元／合约

这是建仓时锁定的 最大潜在利润。

三、最大利润

当 META 到期价格 ≥ 640 美元 时，两份 Put 均为价外，全部权利金收入被投资者保留。

最大利润 = 163 美元／合约

四、最大亏损

当 META 到期价格 ≤ 630 美元 时，两份 Put 均为价内，价差被完全触发，但投资者仍保留净收入。

执行价差 = 640 − 630 = 10 美元／股

最大亏损（每股） = 10 − 1.63 = 8.37 美元／股

总最大亏损 = 8.37 × 100 = 837 美元／合约

五、盈亏平衡点

盈亏平衡点 = 高执行价 K₂ − 净收入 = 640 − 1.63 = 638.37 美元

到期判断规则：

• ≥ 638.37 美元 → 盈利

• = 638.37 美元 → 打平

• ≤ 638.37 美元 → 亏损

六、风险与收益特征

• 最大收益：163 美元／合约（有限）

• 最大亏损：837 美元／合约（有限）

• 盈亏比：1 : 5.14（承担 837 换 163）

• 适用情境： 投资者预计 META 在到期前 维持高位或继续上涨且显著高于 640 美元支撑区间。该策略适用于偏多但又希望控制风险的情形。