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这两天天下秀自查补税，感觉是这个挺中性的事，年底自查财务口径很正常，貌似今年大A几十家在这补税。净利润有一定影响，不过这种公司，属于典型跟传媒、AI营销这种题材，大A也习惯这种逻辑，纯看利润表没啥想象空间。

简单讲几个点：

消息面得等催化剂。从传媒板块讲，是存在季节性，一到年底广告主要冲预算、公司要交KPI、政策也容易密集落地，资金有可能对营销这类题材的关注度上来。之前星期六（现在的遥望科技）那波暴涨行情就是发生在12月。当然不是每年都走，有一定概率吧。

现在市场本身也缺AI热点。现在单纯讲AI是过去式了，今年主要是讲AI+，得配合点啥，除了具身智能近期可能的行情，其他就是具体场景落地商业化，参考对面AppLovin，国内还没有完全对标的。

今年挺明显的一个趋势，就是AI推进营销效率这个方向越来越被认可。品牌现在不太愿意烧钱硬砸流量，更希望效率高一些。内容生成、投放匹配、找红人合作，这些东西都开始往“更数据化、更自动化”的方向走。

KOL出海还是风口。全球也差不多，一堆广告主都在把预算往社交平台和KOL链路挪，消费者不是傻子，现在营销思路都在变。最近关注到一个讲《弱传播》理论，大致意思就是说弱者往往能得到共情，这方面其实是放大了个人传播者的能量，过去讲KOL、红人，以后我估计KOC营销、包括KOS未来几年增长会更快，至少不是衰退行业。

半年报时候天下秀有个投资者活动，重点说了下公司在海外方面布局，主要在东南亚，重点产品还是WEIQ，包括AI功能。

在这个大环境里，天下秀的业务思路说实话不算差，偏向营销科技，有一套数据平台、有工具、有SaaS化的东西，能接上AI趋势，这个标签在现在行情里就是加分项。

广发持仓，大概率是做个增强。最近看到有消息说广发有只基金买进去了，看了眼是中证云计算与大数据主题ETF的联接基金（021397），确实是前几大持仓。这玩意我感觉更多是顺手做个增强逻辑，市场看见了就当成信号（题外话，这基金今年净值还不错）。

一般这种连接基金会有5%-10%仓位拿来做一些股票配置主要是做基金流动性和一定的超额收益。天下秀这种题材驱动型的公司，本来就适合资金做短期弹性，外加刚出补税这事儿，估值打下来了、题材又没断，资金自然会去捡。

Q4这种传媒相对活跃的时候，走个修复逻辑非常有可能。

冷静看待，AI+营销都还算早期。这个从我真实感受来看，现在大部分AI进入到营销层，还处在早期，包括创意层、投放层，所以要说现在弄出个很牛的业绩，我是不信的。

一个是观念转变需要契机，绝大部分人对AI的理解还是把豆包、DeepSeek当聊天机器人，年底写个总结还行，其他干不了。我估计一个是担心失业被取代的恐惧，再一个确实很多国内工具不太好用；而国外是很多工具好用，但是传播角度看做的确实没有国内好，很多海外品牌营销其实都在借鉴国内的做法，特别是Social这一侧。

但投资就是炒个预期吧，AI营销、红人经济、出海广告这几个方向现在都还在升温，往下空间有限，往上主要靠情绪与催化。适合做右侧，降低持仓时间成本。

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