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$英特尔(INTC)$ 股价周五大涨超过 10%，原因是天风国际证券分析师郭明錤（Ming-Chi Kuo）表示，英特尔有望成为苹果（AAPL）部分 M 系列处理器的代工供应商，这为英特尔的晶圆代工业务带来了新的期待。

郭明錤在 X（原推特）上指出，他最新的产业调查显示，英特尔成为苹果先进制程供应商的可能性近期“显著提升”。据其透露，苹果已与英特尔签署保密协议（NDA），并取得了英特尔 18AP 先进节点的 PDK 0.9.1GA。目前关键的仿真与研究项目（如 PPA）进展顺利，符合双方预期。苹果正等待英特尔在 2026 年第一季度推出 PDK 1.0/1.1，而若一切顺利，英特尔最早可在 2027 年第二至第三季度开始为其出货最低端的 M 系列处理器。实际时间线仍取决于英特尔在取得新版 PDK 后的开发进度。

这些最低端 M 系列芯片主要用于 MacBook Air 和 iPad Pro，两类产品预计今年合计出货约 2000 万台。

郭明錤认为，这项潜在合作对双方均有正面意义。对苹果而言，这体现了对特朗普政府“美国制造”政策的支持；对英特尔来说，拿下苹果先进制程订单的重要性远超过业务本身的收入与利润，也将显著提升其晶圆代工服务（IFS）的行业地位。

他进一步指出，尽管英特尔在未来数年仍难以与台积电（TSMC）全面竞争，但若成功取得苹果订单，将意味着 IFS 正走出最艰难的阶段。展望未来，随着 14A 节点及更先进制程的推进，英特尔有机会从苹果和其他一线客户处获得更多订单，使其长期前景更加积极。

值得注意的是，自 2020 年苹果推出 M 系列芯片以来，所有芯片均由台积电独家代工。若英特尔加入供应链，台积电的订单量可能会有所下降。不过根据目前的消息，英特尔代工的仅限基础款 M 系列芯片，未涉及更高端版本。外媒也普遍认为，即便英特尔参与，苹果的大部分 M 系列处理器仍将继续由台积电生产。

尽管如此，将部分订单转交给英特尔，有助于苹果实现供应链多元化，避免关键组件过度依赖单一代工厂，也符合美国强化本土半导体制造的政策方向。

熊市看涨价差

一、策略结构

投资者在英特尔（INTC）上建立一个 熊市看涨价差，由两份同到期日的 Call 期权组成：

• 卖出较低执行价 Call：K₁ = 42.5，美股权利金收入 0.80 美元

• 买入较高执行价 Call：K₂ = 47，美股权利金支出 0.25 美元

该策略属于 信用型、偏空 的组合。投资者预期英特尔在到期时 不突破 42.5 美元，越低越好，从而保留净权利金。

二、初始净收入

净权利金（每股） = 0.80 − 0.25 = 0.55 美元／股

1 口 = 100 股，因此：

总收入 = 0.55 × 100 = 55 美元／合约

这是建仓时锁定的 最大潜在利润。

三、最大利润

当英特尔到期价格 ≤ 42.5 美元 时，两份 Call 均为价外，全部权利金收入被投资者保留。

最大利润 = 55 美元／合约

四、最大亏损

当英特尔到期价格 ≥ 47 美元 时，两份 Call 均为价内，价差被完全触发，但投资者仍保留净收入。

执行价差 = 47 − 42.5 = 4.5 美元／股

最大亏损（每股） = 4.5 − 0.55 = 3.95 美元／股

总最大亏损 = 3.95 × 100 = 395 美元／合约

五、盈亏平衡点

盈亏平衡点 = K₁ + 净收入 = 42.5 + 0.55 = 43.05 美元

到期判断规则：

• ≤ 43.05 美元 → 盈利

• 43.05 美元 → 亏损

六、风险与收益特征

• 最大收益：55 美元／合约（有限）

• 最大亏损：395 美元／合约（有限）

• 盈亏比：1 : 7.18（承担 395 亏损换 55 收益）

• 适用情境： 投资者预计英特尔在到期前 横盘或下跌，但不会突破 43 美元附近压力区间