美团3Q25业绩速递（超买方预期）
财务速览：
1）公司收入：954.9亿元，低于预期2.1%，+2.0%yoy
2）毛利：251.8亿元，低于预期9.3%，-31.5%yoy，毛利率26.4%，低于预期2.1pp，-12.9pp yoy
3）经营利润：-197.6亿元，低于预期21.3%，经营利润率-20.7%，低于预期4.0pp，-35.3pp yoy
4）经调整净利润：-160.1亿元，低于预期16.1%，经调整净利润率-16.8%，低于预期2.6pp，-30.5pp yoy
经营状况：
1）核心本地商业收入674.5亿元，低于预期2.6%，-2.8%yoy，经营利润-140.7亿元，低于预期7.1%，经营盈利率-20.9%，低于预期1.9pp
2）新业务收入280.4亿元，低于预期1.0%，+15.9%yoy，经营利润-12.8亿元，预期-23.3亿元，经营利润率-4.6%，-0.3pp yoy
经营费用：
1）销售费用342.7亿元，+90.9%yoy，费用率35.9%
2）研发费用69.4亿元，+31.0%yoy，费用率7.3%
3）管理费用29.6亿元，5.7%yoy，费用率3.1%
$美团-W(03690)$