港股评论（2025年11月17日-21日）
上周（11月17日至21日），香港股市经历显著波动，三大指数全线下挫。恒生指数于11月17日开盘报26441.70点，随后震荡下行，至11月21日收盘报25220.02点，全周累计下跌5.09%，总成交额达1.2万亿港元。恒生国企指数走势与恒生指数走势相似，开报9364.20点，收报8919.78点，周跌幅5.09%；恒生科技指数表现最弱，开报5771.51点，收于5395.49点，周跌幅达7.18%。
上周港股下跌主要受三重因素叠加影响。首先，科技板块承压成为拖累大盘的核心力量。恒生科技指数自10月2日高点累计回调超20%，进入技术性熊市，主因市场对全球AI产业泡沫的担忧升温。英伟达虽公布强劲业绩，但其股价“高开低走”的单日反转走势（11月20日美股收盘跌3%），加剧投资者对AI概念估值过高的恐慌，连带港股科技股遭抛售。
其次，宏观政策与地缘风险扰动市场情绪。美联储10月虽降息25基点，但鹰派表态压制12月降息预期，叠加中美关税冲突升级（特朗普政府宣布11月起对华加征100%额外关税），外资风险偏好显著收缩。
最后，部分行业利空事件放大波动。例如宁德时代（03750.HK）约7750万股H股基石投资者股份于11月20日解禁，当日股价大跌5.66%，引发锂电池板块集体走弱；领展房产基金（00823.HK）因中期分派额同比降5.9%，股价单日重挫6.42%，拖累地产投资信托板块。尽管内房股受政策利好（二十届四中全会提出“推动房地产高质量发展”）逆势走强，融创中国（01918.HK）、万科企业（02202.HK）周涨幅超3%，但未能抵消科技与金融股的疲软。整体而言，港股在外部风险传导、行业分化加剧及情绪面接近“冰点”的背景下，呈现防御性资金向高股息资产转移的特征。
机构观点方面，中信证券强调港股估值折价仍显著，2026年或迎第二轮修复行情，建议关注科技、医疗及资源品板块；华源证券则指出房地产政策端发力预期增强，高品质住宅开发或成新周期主线。
上周港股多家企业发布关键公告，涵盖业绩、战略并购及行业研报：
小鹏汽车-W（09868.HK） 公布三季度业绩，汽车交付量达116,007辆，同比大增149.3%；总收入203.8亿元，同比增长101.8%，环比提升11.5%。净亏损收窄至3.8亿元，同比减少78.9%，毛利率升至20.1%，反映规模效应下盈利结构持续优化。
华住集团-S（01179.HK） 三季度收入70亿元，同比增长8.1%；净利润15亿元，增长15.4%。国内商旅需求复苏带动入住率提升，中高端酒店品牌扩张贡献主要增量。
华润电力（00836.HK） 前10月累计售电量1.85亿兆瓦时，同比增6.5%。其中光伏售电量增速达53.6%，风电增14.4%，显示新能源转型成效显著，清洁能源占比持续提升。
网易-S（09999.HK） 第三季度净利润86.16亿元，同比增长31.77%，每股派息0.114美元。游戏与云业务双引擎驱动，旗舰产品《逆水寒》手游及AI技术赋能广告收入增长。
汇量科技（01860.HK） 三季度营收5.32亿美元，同比增27.6%；经调整EBITDA达4705万美元，大增37.3%。程序化广告平台Mintegral的亚太及拉美市场渗透率提升，推动利润率改善。
中联发展控股（00264.HK） 拟收购龙腾半导体最多100%股权，交易代价45亿至90亿港元。标的公司主营功率半导体器件，并购有望强化公司在新能源汽车芯片领域的布局。
北大资源（00618.HK） 宣布成立人工智能医疗咨询服务委员会，整合AI技术与医疗资源，探索智慧诊断和健康管理解决方案，响应“AI+医疗”政策导向。
健倍苗苗（02161.HK） 中期收益4.3亿港元，同比增7.7%；净利润1.15亿港元，增长20%。中成药及保健品类产品在东南亚销售扩张，叠加成本管控优化盈利。
上周发布股份回购计划的港股公司包括：腾讯控股(00700.HK)、小米集团-W(01810.HK)、中国飞鹤(06186.HK)、创科实业(00669.HK)、中远海控(01919.HK)、中国石油化工股份(00386.HK)、中集安瑞科(03899.HK)、瑞声科技(02018.HK)、一脉阳光(02522.HK)、联易融科技-W(09959.HK)、固生堂(02273.HK)、美高梅中国(02282.HK)、连连数字(02598.HK)。
$JBM HEALTHCARE(02161)$ $PKU RES-NEW(00618)$ $CN INT DEV CORP(00264)$ $MOBVISTA(01860)$ $NTES-S(09999)$ $CHINA RES POWER(00836)$ $HWORLD-S(01179)$ $XPENG-W(09868)$ $SUNAC(01918)$ $CHINA VANKE(02202)$ $CATL(03750)$ $LINK REIT(00823)$ $TENCENT(00700)$ $XIAOMI-W(01810)$ $CHINA FEIHE(06186)$ $TECHTRONIC IND(00669)$ $COSCO SHIP HOLD(01919)$
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