社区

纳斯达克100：

2025年第三季度业绩

在已公布第三季度业绩的纳斯达克100成分股中，按指数权重计算，81%超出分析师的盈利预期。近期科技企业的财报突显人工智能（AI）的结构性增长，领先企业在广泛的AI及其基础设施需求下，释放出资本支出（Capex）大幅上升的信号。主要平台的云端业务收入加速增长，进一步增强市场对AI变现前景的信心。尽管当前AI投资热潮引人注目，但其规模相对于GDP仍低于上世纪90年代末的科技热潮以及19世纪的铁路扩张。

资料来源：彭博。

纳斯达克100的净利润在第三季度有望实现约16%的同比增长，连续第十个季度保持超过15%的扩张，并跑赢标普500。科技板块预计将以20%的增长率领跑，这是纳斯达克100中所有ICB行业中最高的，进一步巩固其在整体表现中的领导地位。

资料来源：纳斯达克全球指数、FactSet。数据截至 2025年11月7日。

纳斯达克100

主要成分股第三季度业绩

微软

微软季度收入增长18%，达到777亿美元，超出市场预期。Azure及其他云端服务实现同比40%的销售增长，超过华尔街预期。尽管上个季度产能有所提升，各类工作负载的需求仍持续超过供应。公司目前在其产品中拥有9亿名每月活跃AI功能用户。受云端和AI业务需求加速推动，微软在第三季度投入349亿美元资本支出（包括租赁）。

苹果

苹果第三季度营收增长8%，达到1,025亿美元，略高于市场预期。iPhone销售额增长6%至490亿美元，略低于分析师预测。上个季度包含约两周的iPhone 17销售期，初步需求显示消费者兴趣强劲。供应限制影响大中华区，导致该地区营收下降4%至145亿美元。管理层预计本季度将出现明显反弹，中国市场将恢复增长，整体销售预计增长10%至12%，预示近年来最强劲的假日季节。服务业务仍是关键增长动力，营收同比增长15%至288亿美元。第三季度与关税相关的成本总计11亿美元，符合苹果的预期。

亚马逊

亚马逊季度营收和利润分别增长13%和38%，均超出市场预期。亚马逊云端运算服务（AWS）实现20%的销售增长，达到330亿美元，创下自2022年底ChatGPT推出以来的最强同比增速，尽管在增长率上仍落后于微软Azure和谷歌云。本次超预期表现突显AWS的韧性，并进一步受到与OpenAI达成的价值380亿美元、为期七年的Nvidia GPU供应协议所支持，彰显其扩展超大规模数据中心网络的能力。核心零售业务保持稳健，在线商店销售额增长10%至674亿美元，第三方卖家服务增长12%至425亿美元。管理层预计2025年全年资本支出将达到约1,250亿美元。

Meta

Meta第三季度营收跃升26%，达到512亿美元，超出分析师预期，突显其核心广告业务的强劲表现，该业务占总营收的98%。每则广告的平均价格同比上涨10%，主要受广告表现改善推动的广告商需求增强所支持。Meta旗下的应用程序在2025年9月的每日活跃用户平均达到35.4亿，同比增长8%。公司将2025年资本支出预测下限上调40亿美元，区间设定为700亿至720亿美元。Meta在第三季度录得159亿美元的一次性非现金所得税费用，涉及《大而美法案》的实施。此外，公司完成了一笔规模达300亿美元的债券发行，这是自2023年以来美国最大规模的高评级票据发行。

Alphabet

Alphabet作为谷歌的母公司，公布强劲的第三季度业绩，销售额同比增长16%至1,023亿美元。其云端业务收入增长34%至152亿美元，巩固其作为Alphabet增长最快板块的地位，并成为AI热潮的明显受益者。云端业务积压订单季度环比增长46%，达到1,550亿美元，为未来需求提供了良好的可见性。作为Alphabet广告业务的核心引擎，谷歌搜索实现15%的增长，成功抵御来自AI聊天机器人的竞争。公司在AI功能方面的投资（如AI概览和AI模式）持续推动整体搜索增长。2025年10月，公司处理的词元（token）数量超过1.3千万亿，同比增长超过20倍。全年资本支出预计将达到910亿至930亿美元，高于此前850亿美元的预估。

特斯拉

特斯拉第三季度调整后净利润同比下降29%至18亿美元，低于市场预期。运营费用增长50%至34亿美元，其中关税成本超过4亿美元。因消费者赶在高达7,500美元美国电动车税收抵免（tax credit）于9月30日到期前完成购买，公司在上个季度全球交付创纪录的497,099辆汽车。特斯拉预计其于6月在德克萨斯州奥斯汀推出的无人出租车业务，将在获得监管部门批准的前提下，于年底扩展至多达10个大都市地区。

资料来源：纳斯达克全球指数、FactSet、公司文件。

注意：数据是基于非公认会计准则（non-GAAP）。若排除一次性税务支出，Meta第三季度收益将升至186.4亿美元。

自11月7日以来，纳斯达克 100 中有 82 家公司（按权重计算占75%）公布了第三季度业绩。总体而言，这些公司的季度收入和收益较预期分别平均超出2.4%和4.9%，其中57家公司（按权重计算占 59%）更同时超出收入和收益预期。

按指数权重计算，收入和收益超预期的比例较上季度有所放缓。按成分股数量来看，收入超预期比例与前一季度持平，而收益超预期比例则低于前一季度水平。

资料来源：纳斯达克全球指数、FactSet。数据截至 2025年11月7日。

Nasdaq®、Nasdaq-100®及NDX®是纳斯达克公司的注册商标。上述信息仅供参考和教育之用，本小册子中所载的任何内容均不应被视为代表特定证券或整体投资策略的投资建议。纳斯达克公司及其任何附属公司均未就购买或出售任何证券作出任何建议，也未就有关任何公司的财务状况作出任何陈述。有关纳斯达克上市公司或纳斯达克专有指数的声明并不是对未来业绩的保证。实际结果可能与明示或暗示的结果存在重大差异。过去的表现并不代表未来的结果。投资者在投资前应自行进行尽职调查并仔细评估公司。强烈建议寻求证券专业人士的意见。任何由于翻译造成之差异或分歧均不具约束力及对合规或执法也无法律效力。若对本译本所提供信息有任何疑问，请参考英文版本。

© 2025. 纳斯达克。版权所有。

蔡朗贤 David Tsoi CFA, CAIA, FRM, CESGA, CAMS 纳斯达克指数 亚太区指数研究部主管

David Tsoi（蔡朗贤）负责纳斯达克亚太区的指数研究工作，曾负责超过20只ETF的产品开发，包括全球首只亚洲绿色债券ETF和香港首批备兑看涨期权（covered call）ETF，亦于香港证监会审批香港首只ESG ETF。

点击查看相关文章

纳斯达克100指数：2025年第二季度业绩

纳斯达克100指数：2025年第一季度业绩

AI驱动、信任筑基：

纳斯达克共塑全球增长新范式

聚焦半导体：探索下一波创新浪潮的趋势（上）

也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！