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当前黄金呈现短期震荡偏强、中长期明确看涨的态势，并非单边涨跌走势，核心受降息预期、市场买盘、地缘局势等多重因素交织影响。

短期来看，11月以来现货黄金一度涨破4130美元/盎司，当前延续震荡偏强格局。市场预测美联储12月降息25个基点的概率达64.1%，叠加美国经济数据疲软，让黄金这个非息资产的吸引力持续凸显，而且黄金ETF维持净流入态势，多头情绪主导短期市场。不过也有短期扰动，比如前期涨幅带来的技术性获利了结、中美贸易谈判细节落地的不确定性等，可能引发小幅回调，目前4148 - 4150美元/盎司区间还存在阻力。

从中长期来看，黄金上涨的核心支撑十分稳固，多家机构都给出乐观预判。摩根大通私人银行预测2026年底金价或达5200 - 5300美元/盎司，还有观点认为2026年一季度金价有望突破4500美元，甚至冲击4800美元，长期到2030年的价格高点预期已上调至6000美元/盎司。这背后是全球货币体系重构下，各国央行为优化储备结构持续增持黄金，2025年前三季度全球央行已买金902吨，形成“国家级托底”。同时欧美高赤字与债务扩张格局长期指向货币宽松预期，再加上中东、委内瑞拉等地缘冲突持续发酵，会不断推升避险溢价，这些因素共同为黄金中长期走强筑牢基础。