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1、

最近一个月，大部分人都应该感受到赚钱没有10月以前容易了，无论港美A，无论一级ipo市场还是二级市场，都进入了hard模式。

这种感觉没错，美股上周跌幅是4月份以来最大的一周，全球市场整体也都进入了调整阶段。

我公开的主账户之一整体回撤约9%，现在体量不能和年初那时候比，虽然回撤9%，也约等于年初那时候的30%了，还是很肉疼的。

而这，还是上月中旬做了减仓防守，保住了今年大部分利润，将仓位降至约半仓的结果。

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整体降至5成仓后，这段时间用小仓位布局了一些港美期权，挑了美股一些热门小股，还搞了一些a股的偏红利价值的指数，四季度我认为价值红利会有所回归，最近消费股就有所表现。

加上这些小仓位，整体大概约6成仓，今年大概也就这意思了。

目前之所以维持大概6成仓，是因为这波行情大概率还没走完，美联储基本确认12月份开始缩表周期的结束，市场流动性还会很充裕。

只有充裕流动性才是资产价格提升的前提条件，也是牛市的最基础的要求，市场处于货币宽松+财政宽松+AI推动的企业微观盈利向好的整体大背景下，在这个前提下，所有干扰都是短期噪音。

如果不是因为这个大前提，我这波起码会降至三成仓。

大家做投资，基本都会进攻，很少有人会去重点防守。

这半年行情好，有人就忽略了控制风险的前提，超出自己能力范围做投资。

问问自己，这半年赚的大部分是靠自己能力还是市场给的运气？再问问自己，最近这一个月是不是不只是二级炒股赚不到，就连打新也没赚到？

如果大部分靠运气+最近做的确实不顺，那我建议剩这两个月一定要做好风险控制和防守。

进攻简单，防守很难，常胜将军常有，不败将军没有，往往死得最惨的就是那些常胜将军的一次败仗。。

大多数人投资都是直接进攻，甚至闭眼进攻。。防守？不存在的。

防守如何做呢？可以把防守型资产增加占比，比如国债美债、红利股、低波价值等等。

如果不知道如何配置，最简单的办法就是仓位管理，控制一定仓位。

控制仓位后，有了一定现金，就可以遵循金字塔加仓法则，按自己资金比例，对自己心仪的看好的股，采取“小跌小买，大跌大买”的策略。

市场是不可预测的，不能只进攻不做防守，万一再来一次4月份那种大跌，即便出了黄金坑，你也没有后手资金来加仓了。

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2、

二级交易就简单聊这些，公号还是以一级ipo打新为主。

前面说最近二级市场难做，整体大行情不好，一级ipo市场其实也很难。

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这是11月份以来港新的表现。

4只新股赛力斯、小马智行、文远知行和均胜电子直接破发，不但破发还继续低走；3只新股明略科技、旺山旺水和乐舒适上涨，但也基本都是高开低走，一日不如一日。

从10月中旬减仓后，我的操作也整体偏谨慎，捞新频次明显降低，最近只出手一次，在30%涨幅以下捞了乐舒适，算上中签的加捞新的，整体上还是亏了。目前还持有。

我这还是偏谨慎的操作，实际最近这段时间不操作胜率才是最高的，因为都是破发或者高开低走，只要捞货基本都被套。

港股ipo市场最近表现不好，绝不是某单一因素的影响。

b机制的影响，国配机构的泛滥，随着大市行情变差，弊端逐渐显现出来。。

新规机制后，打新盛宴开始，凡是b机制的股，动不动就是翻倍涨幅起，比如中慧生物、银诺医药、佳鑫国际资源、健康160等等。

我们很早就在做国配项目，这方面比较了解，结合新规后的一些变化，谈一些个人看法。

新规后，b机制90%的货都给了国配，公开只有10%，公开越来越难拿货，而新股翻倍涨幅起的巨大利益驱动，导致各大投行机构和散户都开始想法去搞国配。

新规前，市场上做国配的还是之前的一些做的比较久的口碑比较好的存量投行私募，他们能活下来也是经过市场检验的，做不好的已经在上轮熊市被淘汰了。

新规后，一些知名公募大投行也要挤进来瓜分这块存量蛋糕（我知道几家大投行已经下场，他们还来找过我，这里就不提名字了），这些大公募机构因为合规流程问题，要做ipo打新基金其实也不容易，大部分还是选择私募代销的模式，现在模式基本都跑通了。

公募ipo基金最喜欢做的就是体量大的新股的trs模式，尤其ah股，因为ah普遍货量比较大，trs模式更好操作，不懂什么是trs的，可简单理解为给没法提供外汇的大陆客户做港股打新的一个合规通道，这样大陆人也能通过这些ipo基金参与港股打新了。

而这些单子，基本都是一个月内出，大部分都是上市首日出，机构赚的主要是前端、后端费用、管理费、托管费和业绩报酬等等，至于股价维护肯定不是他们优先考虑的，至少轿子不能我来抬。。

当时奥克斯就是好几家机构搞了trs模式，这也是我当时没有参与认购的原因之一，后续首日也如我预期的破发了。

还有个典型是大行科工，这个我印象特别深，因为我们合作的机构没搞到国配额度，后来听说有搞到的小私募机构，获配率3%，暗盘都可以出货，直接导致国配变成“大散户”，暗盘直接开始出货砸盘，从高开99砸到收盘65价位。

再后续的演变，就是上市公司也开始变“精”了，机构想要拿货，起码要拿我的基石，想要锚定，至少要锁定3个月或6个月，而且不可能白白给你货（别提关系，大家都是关系户，那我凭什么给你呢，至于别的利益，自行脑补，我说了我就没了）。

但是锚定并不是基石，没有能拿的上台面的约束条约，以前做这块的机构少，大家守规矩，图的是长长久久，注重口碑，讲究的是长期合作，我们现在的国配就是规规矩矩，锁3个月或6个月就是一天不差。

但问题是现在做的私募越来越多，鱼龙混杂，香港这块门槛也很低，简单说持有9号牌基本合规问题就解决了，我目前了解到甚至有的自媒体大v都在集资要搞ipo基金。

你指望这些所谓的“国配”来维护股价？那都是些能暗盘跑绝不首日跑的货啊！

看看最近新股的表现吧，都是高开低走，90%的国配，10%的公配，谁在砸盘一目了然。连三一重工这样的优质股都扛不住首日砸盘！

新规前和新规后刚开始的国配，那是“真机构国配”；随着做ipo基金的大小机构越来越多，现在的国配，就是打包的“集合大散户”！

好了，写到这里，这俩明天截止的AH股怎么认购，想必你比我心里应该还有数了！

万物皆周期，不要做逆势的那个人！

$乐舒适(02698)$ $旺山旺水-B(02630)$ $赛力斯(09927)$ $中伟新材(02579)$ $百利天恒(02615)$