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2025财政年度，亚洲速运物流控股有限公司（08620.HK）经历了一个充满挑战与转折的年度。受全球贸易局势恶化与香港本地经济放缓影响，物流业面临前所未有的压力。然而，公司仍在动荡之中展现出一定韧性，并藉著策略性成本控制与客户结构重组，为未来复苏铺路。

主席陈烈邦于报告中指出，继疫情后的短暂复苏期过后，中美贸易紧张再度升温，美国关税措施及地缘政治不稳，令供应链出现瓶颈，物流业进一步受压。公司在艰难环境下专注于运营效率与客户满意度，推行节流措施以维持现金流稳定。尽管整体收入轻微下滑，但亚洲速运在空运货站营运、运输及仓储增值服务三大板块仍保持稳定运作，并成功签订一项具战略意义的新合约，与中国最大的综合物流服务供应商展开合作，为未来发展注入新动能。

亏损收窄，现金流保持稳健

截至今年3月底全年，公司录得年度亏损约354万港元，较去年同期亏损收窄。虽然整体收入略有下降，主要受一名主要仓储客户重组影响，但与另一主要客户的合约续签及新增条款带来收入增长，部分抵消了前者的负面影响。

从分部来看，公司收益主要来自三大类别：(i) 空运货站营运服务；(ii) 运输服务；以及 (iii) 仓储与增值服务。由于其中一个五大客户重组导致仓储业务销售下降，公司积极分散客户基础，加强与其他货运代理及服务供应商的合作，成功维持了业务稳定。

财务结构方面，截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物约为9.1百万港元，流动比率维持约1.0倍，与去年持平。银行及其他借款约为14.2百万港元，须于未来十二个月内偿还。

管理层表示，公司已采取多项行动以确保流动性，包括重续银行贷款、压缩行政开支及寻求其他替代性融资管道。董事会审阅的现金流预测显示，以经营活动现金流及新增融资支援，公司有足够资金满足短期债务及日常营运。

值得注意的是，公司于香港的未动用税项亏损达3,820万港元，已确认递延税项资产1,242万港元，用以抵销未来税项负债。这反映管理层对未来获利能力持审慎但正面态度。

行业环境：复苏与不确定并行

亚洲速运主要服务于空运货物地勤与仓储物流市场，业务涵盖快递企业、空运货站营运商、货运代理商及企业客户。该行业在疫情后随著电商与跨境贸易复苏而重启增长，但2024至2025年间地缘政治与供应链再度紧张，使成本结构与需求模式产生波动。

香港作为亚洲主要转运枢纽之一，其空运物流量仍受内地出口增长放缓与东南亚转单效应影响。虽然电子商务仍推动长期需求增长，但价格竞争及燃油成本上升，令运营商须寻求更高效率与自动化以维持毛利率。

公司在报告中承认，全球贸易环境的不稳将继续带来风险，但也指出复苏势头已现。随著香港与内地经济活动加快，电子商务的物流需求将成为增长动力。亚洲速运认为，其多年来在香港货站与地勤业务建立的市场地位及客户网络，将有助公司在行业回暖中受惠。

聚焦成本控制与增值转型

展望未来，公司将持续推行三项策略：

第一，深化核心客户合作。新签与中国综合物流龙头的合约标志著亚洲速运进入更广阔的区域网络，公司将借此开拓中国与香港之间的高值货物运输与快件业务，提升量能与收入稳定性。

第二，严控成本与优化营运结构。管理层计划持续降低人力与运输成本，同时检讨仓库盈利能力，对低效租赁合约进行调整或不续租，以集中资源于高回报业务。

第三，扩展电子商务及增值物流解决方案。随著跨境电商需求上升，公司将利用技术升级与自动化流程，提升处理效率并开发新型增值服务（如即时仓储、冷链物流、及配送管理系统），以提高整体毛利率与客户黏性。

(本文内容整理自公司的公开财务数字及公告，不构成任何投资建议。)

(作者为美股上市新世纪储运(NCEW.US)董事)

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