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中证消费50指数（代码：931139）从可选消费与主要消费行业（除乘用车及零部件行业外）中选取规模大、经营质量好的50只沪深两地龙头上市公司证券作为指数样本，以反映消费行业内龙头上市公司证券的整体表现。

指数发布日期：2019年3月20日

基值：1000点（2004年12月31日）

成分股数量：50

调样频率：每半年

中证消费50指数成分股包含了美的集团、格力电器、海尔智家等家电行业龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等白酒龙头，牧原股份、温氏股份、双汇等养殖龙头，三花智控、石头科技、九号公司等泛科技概念股，伊利股份、海天味业、中国中免、顾家家居、宋城演艺、锦江酒店等其他知名消费股。

中证消费50指数的权重相对较为集中，贵州茅台、美的、五粮液、格力和伊利这五大成分股合计共占指数超过一半的权重。前十大成分股共占指数约七成的权重。

指数估值

2019年3月以来，中证消费50指数的市盈率中位数约为24.8。在2021年茅指数大热之时，指数的市盈率曾超达到48倍。2024年九月行情启动前，指数的市盈率最低时只有15倍。

截至2025年10月31日，中证消费50指数市盈率为17.39，位于2019年3月以来8%的分位值处，属于低估状态。

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讨论

中证消费50指数自2021年2月见顶32589点后持续下探，2021年下跌15%，2022年跌18%，2023年跌17%，去年924"一行、一局、一会"的政策发布会后指数有所反弹，2024年上涨6%。今年消费大环境不佳，传统消费概念被人戏称为“老登股”，上证时隔十年重返4000点，而买了消费就好比在4000点里躲牛市，截止到10月31日，中证消费50指数年内下跌1.1%，目前较2021高点仍处于腰斩的水平。

五大权重股2025年第三季度合计归母净利润433.88亿元，同比下降36.75亿，同比下降7.81%，前三季度合计归母净利润1559亿元，同比增长56.14亿，同比增长3.74%。50家成分股前三季度合计归母净利润2637.7亿，同比增长19.82%。

消费大环境不佳，叠加年中那会儿的禁酒令，白酒股首当其冲，是传统消费里的重灾区。第三季度，茅台是唯一利润增长的白酒股。白酒二哥五粮液Q3净利润同比大幅下滑65.63%，像五粮液利润常年稳步增长，上次利润下滑还是十年前的事情了，这次不仅下滑了，还直接腰斩，想必出乎很多人意料。但绩后，股价却没跌，反而微涨了0.44%，说明目前股价已经充分兑现了基本面悲观的预期。更多详见→唯一的增长

我们常说要分散投资，鸡蛋不能全都放在一个篮子里。星河觉得，如果秉承价值投资、想在低位买入一些低估值的“老登股”，消费概念要优于纯白酒概念，尤其是买基金和ETF。消费股不仅有白酒，还有其他的题材概念。

还是以中证消费50指数为例，50家成分股中有茅台、五粮液、汾酒三家酒企，合计占26%的权重，此外还有美的、格力、海尔等家电龙头，也有牧原、双汇等养殖题材，还有伊利、珀莱雅、科沃斯、九号公司、海澜之家、公牛集团等等其他众多消费股。退一万步讲，就算白酒未来不行了，人们不可能都不去买冰箱空调了、不喝牛奶了、不吃猪肉了、不买衣服了、不旅游不住酒店了......像指数的全部50家成分股今年前三季度的净利润还同比增长了两成，总体表现还是非常不错的，只是现在这样一个负通胀的大环境里真的很难再指望传统消费股的股价有什么突出表现。但我们这样一个十几亿人口的消费大国，如果未来某天CPI回暖了，消费板块自然就满血复活了。

再看下股息率。目前整个指数50家成分股的股息率达3.84%，在长期低息的环境里，这个股息率已具备较强的吸引力，而且这些消费龙头的高股息与银行、保险等金融重资产行业的高股息是有一定区别的，消费龙头们是真真正正的现金分红，公司的资产负债表非常干净。

低估之下的消费板块值得关注。

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