携程2025中期业绩：旅游复苏持续升温，国际业务成新引擎
2025年上半年，全球旅游市场延续2024年的强劲复苏势头，而携程作为亚洲最大的在线旅游平台之一，显然是这波旅游浪潮中最大的受惠者。根据公司最新中期业绩，携程上半年录得营业收入287亿元人民币，同比增长约16%，其中第二季度收入达148亿元，创下历史新高。净利润方面，第二季度攀升至48亿元人民币，同比增加约26%，经调整后EBITDA达49亿元，利润率维持在33%左右，显示公司在高增长同时保持稳健盈利能力。
携程执行主席梁建章在报告中指出，旅游业已成为「全球经济增长的催化剂」，并强调公司将持续加码创新研发与入境旅游市场投资，以巩固长期竞争优势。首席执行官孙洁亦表示，国际业务的高速扩张正推动携程迈向全球化的新阶段，特别是在入境旅游和跨境预订方面，增速显著高于整体行业。
国际化推动收入结构优化
数据显示，2025年第二季度携程国际平台的总预订量同比增长超过60%，入境旅游业务更录得逾100%的年增长。尤其值得注意的是，出境酒店与机票预订量已达疫情前2019年的120%，反映中国出境旅游需求全面回归。这种结构性恢复，使携程在国际市场的收入比重显著提升，减少对单一市场的依赖。
分业务来看，住宿预订收入达62亿元，同比上升21%；交通票务收入54亿元，同比升11%；旅游度假收入11亿元，上升5%；商旅管理收入6.9亿元，上升9%。各项业务均保持双位数增长，体现旅游需求普遍复苏的趋势。住宿业务仍为最大收入来源，占比约42%，而国际机票和酒店预订成为推动增长的关键引擎。
从成本结构看，携程持续保持费用控制能力。第二季度研发开支35亿元，同比增长17%，占收入24%；销售与市场推广费用33亿元，占收入22%；营业成本则为28亿元，仅占收入19%。这表明携程在推进国际化与技术投资的同时，仍能保持良好的经营杠杆效益。
行业复苏与资本运作并行
在宏观层面，全球旅游市场的恢复与各国放宽签证政策息息相关。世界旅游组织（UNWTO）预计，2025年全球跨境旅游人次将重回2019年的95%以上，中国作为最大出境旅游市场之一，对亚洲地区的贡献尤为突出。旅游需求的快速释放，使得在线旅游平台（OTA）竞争加剧，携程、Expedia与Booking Holdings等国际玩家纷纷加大投入。
携程的优势在于其全球品牌矩阵的协同效应。公司旗下的Trip.com、携程、去哪儿及Skyscanner四大品牌分别覆盖不同市场与语言，用户覆盖广泛。2025年上半年，公司明显加大入境市场推广力度，吸引外国游客使用中国目的地产品。这不仅带动平台交易额上升，也为公司争取更多航空公司与酒店供应链议价能力。
同时，公司在资本运作上保持积极。报告期内，携程已根据早前授权计划回购约700万股美国存托凭证（ADS），涉资约4亿美元，并于8月再批准新的回购计划，授权额度达50亿美元。这一举措反映管理层对现金流与未来盈利能力的信心。截至6月底，公司持有现金及短期投资共941亿元人民币（约131亿美元），资产负债表稳健，为未来扩张留足弹药。
展望未来：创新、入境与资本回报三轨并进
展望下半年，携程将继续以「全球化+本地化」双轮驱动策略推进业务增长。公司表示，将优先投资三个方向：
一是技术与AI创新——持续投入研发资源于智能客服、内容生成与个性化推荐系统，以提升用户体验与转化效率；
二是入境旅游扩张——配合中国政府的「入境便利化」政策，加强与全球航空公司与目的地合作，吸引更多外国旅客；
三是资本回报与股东价值提升——透过持续回购与成本控制，提升每股收益与市场估值稳定性。
(本文仅代表作者观点，不代表成报立场及不构成销售建议)
$TripAdvisor(TRIP)$ $Trip.com Group Limited(TCOM)$ $TRIP.COM-S(09961)$ $Expedia(EXPE)$
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
