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在全球经济复苏仍未明朗、零售与餐饮市场复苏缓慢的环境下，香港主板上市公司环宇物流（亚洲）控股有限公司（6083.HK，下称「环宇物流」）于2025年上半年交出一份稳中带韧的成绩单。虽然收益略有下滑，但公司在严峻的宏观环境中仍保持盈利，显示其供应链管理及市场策划双主业的抗压能力。

截至2025年6月30日止六个月，环宇物流录得收益约1.45亿港元，按年下跌约3.5%。其中，供应链管理服务业务收入为6,910万港元，按年下跌5.6%；市场策划与销售业务收入则录得7,560万港元，微跌1.4%。集团期内纯利约640万港元，按年减少8.6%，每股盈利1.4港仙。

尽管盈利轻微下滑，但集团在高利率环境、贸易政策不确定性及区内零售疲弱的背景下仍能保持正面现金流，显示经营体质稳健。根据财报，期内营运所得现金净额达2,300万港元，流动资产净值约5,800万港元，现金及现金等价物达3,950万港元，并无任何银行借款，资产负债比率维持零水平。这意味公司在流动性管理及风险控制上保持高度保守，为未来拓展业务提供了充足的财务安全垫。

行业复苏缓慢，但物流整合需求上升

从宏观环境看，2025年上半年香港本地生产总值按年增长3.1%，零售销售仅微升0.7%，而澳门零售市场仍下跌1.4%。对环宇物流而言，作为服务快速消费品及餐饮行业的供应链伙伴，消费回暖步伐放缓意味短期业务量受压。不过，集团仍能透过提升效率及开拓新客户维持稳定表现，反映其「一站式供应链管理」模式的抗周期能力。

近年来，物流市场正出现结构性变化。随着跨境电商与餐饮连锁品牌扩张，企业倾向将供应链管理外判予具备技术与整合能力的服务商。环宇物流自2019年起开始转型第四方物流（4PL）供应商，并于2025年持续推进这一方向。与传统物流不同，4PL提供的是全流程供应链解决方案，包括采购、仓储、配送、资讯整合及策略管理。此举让公司在高竞争、低毛利的传统物流市场中找到新的成长空间。

值得注意的是，部分中小型物流企业因市场压力退出，为环宇释放了新的市场份额。集团趁势扩大服务网络，并于上半年成功取得一家亚洲领先纸巾产品制造商的市场策划与销售合约，为业务结构注入新动能，也分散了客户集中风险。

强化冷链与电商业务，建立新增长引擎

在业务层面，环宇物流近年不仅巩固供应链主业，更积极拓展高增长的垂直领域。其冷链物流服务已进一步扩展，为全球最大的快餐连锁品牌之一管理香港地区逾250家分店的日常配送。这项合作显示公司在温控物流及即时配送领域的专业能力获得国际品牌认可，也成为稳定收益的重要支柱。

另一方面，集团自2024年底起正式进军电子商贸渠道，建立两家线上商店，直接面向终端客户。电子商务不仅能提升品牌能见度，更有助缩短产品流转时间、降低库存积压，提升现金流效率。这标志着环宇物流正由纯粹的B2B供应链服务商，逐步向兼具B2C分销能力的综合平台演进。

公司管理层强调，资讯系统升级亦是提升效率的重要一环。2025年上半年，公司投入资源升级物流管理系统与资料分析平台，强化仓储管理、追踪精准度及客户端整合。这种「以科技驱动物流」的方向，有助公司在香港与澳门市场进一步巩固地位。

稳健财务与高股息政策突显股东回报

尽管营收略降，环宇物流依然维持一贯稳健的派息政策。董事会于8月宣派每股1港仙中期股息，与去年同期持平，合共派发约501.8万港元。若以现价（约0.3港元）计算，股息率超过3%，在中小型物流股中属较高水平。

公司维持「低负债、高现金」的财务结构，截至期末资产总值约1.09亿港元，权益资本逾1亿港元，无重大融资负担。这为公司在不确定的宏观环境中提供极高的抗风险能力，也让管理层可灵活应对市场变化，包括透过租赁续约扩充仓储空间、发展冷链基础设施等。此外，2024年公司已完成主要仓储设施租约重续，新增使用权资产约6,900万港元，确保营运空间稳定。这反映出管理层对中长期业务需求的信心。

展望2025年下半年，管理层预期全球通胀与高息环境仍将压制消费动能，但环宇物流将继续透过服务创新与数码化投资提升竞争力。公司表示，将重点发展三个方向：

1.深化冷链服务——加强对跨国餐饮客户的支援，并寻求拓展至内地华南城市；

2.发展电子商贸物流——透过线上销售平台拓展分销网络，建立多渠道供应体系；

3.提升营运自动化——应用数据分析与仓储机械化，降低人工及能源成本。

(本文内容整理自公司的公开财务数字及公告，不构成任何投资建议。) 

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