AI交通公司「佳都科技」首次递表，冲刺A+H_老虎社区_美港股上老虎

AI交通公司「佳都科技」首次递表，冲刺A+H

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摘要：佳都科技于2025年9月26日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。公司已在A股上市，证券代码为：600728.SH，截至2025年9月29日，总市值约154.4亿元人民币。

公司是中国领先的AI驱动型智慧城市群立体交通产品及解决方案领航者。2025年上半年公司收入49.19亿人民币，同比增长65.22%，净利润1.36亿人民币，同比扭亏为盈。

**获悉，佳都科技集团股份有限公司 PCI Technology Group Co., Ltd.（以下简称“佳都科技”）于2025年9月26日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为广发证券、中信证券、农银国际。

公司是中国领先的AI驱动型智慧城市群立体交通产品及解决方案领航者。公司专注为客户提供涵盖理论创新、技术研究、产品开发、解决方案应用、一体化服务等全链条产品及服务。公司目前已形成智慧轨道交通与智慧城市交通两大业务体系。

公司依托前瞻性布局，围绕自主研发的AI大模型、工业控制、大数据等核心技术，推动AI+轨道交通和AI+城市交通产业化落地，打造全球领先的「地上+地下」城市群立体交通数字底座，构建了以「交通佳鸿」为统一技术底座、以行业大模型为智慧应用大脑的双核驱动技术体系。公司持续深化「产品+AI」与「产品+鸿蒙」的驱动战略，通过技术创新与生态协同，实现万物互联，构建了覆盖产品生命周期的高可靠性、可维护性解决方案，推动城市群立体交通的智能化升级，实现未来城市向更安全、高效、开放、人文、健康、绿色的方向发展。

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公司的产品与解决方案可分为三大类，即(i)智慧城市群立体交通解决方案，涵盖智慧城市轨道交通及智慧城市交通管理解决方案；(ii)企业数字化升级解决方案；以及(iii)其他。

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财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2025年上半年：

收入分别约为人民币53.36亿元、62.28亿元、79.49亿元、29.78亿元及49.19亿元，年复合增长率为22.05%；

毛利分别约为人民币6.63亿元、7.87亿元、8.83亿元、3.92亿元及4.06亿元，年复合增长率为15.45%；

净利润分别约为人民币-2.71亿元、3.95亿元、-1.18亿元、-1.93亿元及1.36亿元，年复合增长率为-34.00%；

毛利率分别约为12.42%、12.64%、11.11%、13.16%及8.25%；

净利率分别约为-5.09%、6.34%、-1.49%、-6.47%及2.76%。

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截至2025年上半年，公司存货约人民币13.30亿元，贸易应收约62.48亿元，贸易应付约70.91亿元；短期借款约3.36亿元，无长期借款；经营性现金流约-11.15亿元，期末现金+其他资金约23.89亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，在中国智慧轨道交通系统市场中，现有设备的改造升级蕴藏着巨大的市场空间。随着城轨运营里程不断增加，大量早期建设线路的系统已进入寿命末期或技术淘汰阶段。新一代智慧化、自动化设备在安全性、运行效率、数据互联及节能方面优势显著，推动运营单位加快替换老旧设备，实现系统性能全面提升。

根据同数据源，2024年中国城市智慧轨道交通现有系统改造升级市场规模为人民币53亿元，预计到2029年将达到人民币171亿元，2025年至2029年的复合年增长率为24.1%。

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行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，2024年中国城市车站运营管理系统市场规模达人民币143亿元，前五大企业的市场份额为39.4%。以2024年营收来看，公司在中国城市车站运营管理系统市场排名第一，占有15.5%的份额。

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已上市AH折价

截至2025年9月26日，近一年成功赴港上市的A股公司合计14家，平均发行折价率约为31.56%。

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主要股东

截至最后实际可行日期，刘先生有权共同控制本公司股东大会16.22%的投票权，包括：(1)刘先生直接实益拥有的3.13%；(2)由佳都集团实益拥有的7.90%（佳都集团由刘先生和海南慧思分别持有92%和8%的股权）；(3)由堆龙佳都实益拥有的4.85%（堆龙佳都由刘先生和海南慧思分别持有95%和5%的股权）；及(4)由佳都信息实益拥有的0.33%（佳都信息由刘先生和海南慧思分别持有92%和8%的股权）。海南慧思由佳都香港全资拥有，而佳都香港则由刘先生之女刘女士全资拥有。